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| 媒體稱(chēng)增值稅轉型是提振股市的一劑猛藥 |
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昨日（11月9日）晚間，11月5日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上研究部署的擴內需、促增長(cháng)十大措施正式公布。其中第九項措施就是：“在全國所有地區、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉型改革，鼓勵企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負擔1200億元�！�
增值稅的全面轉型是提振經(jīng)濟的一大長(cháng)期利好，力度大、影響廣、長(cháng)期存續，而對于上市公司來(lái)說(shuō)，不僅能夠通過(guò)對經(jīng)濟的提振，改善企業(yè)的生存環(huán)境，更能夠直接減輕企業(yè)稅負，促進(jìn)利潤的提升，這無(wú)疑是提振股市的一劑猛藥。
增值稅轉型即是將我國現行的生產(chǎn)型增值稅轉為消費型增值稅，其主要表現在增值稅稅基的縮減，其核心內容是允許企業(yè)購進(jìn)機器設備等固定資產(chǎn)的進(jìn)項稅金可以在銷(xiāo)項稅金中抵扣。
要衡量增值稅由生產(chǎn)型轉為消費型對行業(yè)公司的影響，首先必須明確每年的新增固定資產(chǎn)價(jià)值如何估算。值得注意的是，如果直接用固定資產(chǎn)年末余額減固定資產(chǎn)年初余額替代固定資產(chǎn)增加值，將大大低估政策的實(shí)際影響，對所有上市公司而言，低估幅度約為150%。因此，不妨采用現金流量表中的“購建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(cháng)期資產(chǎn)支付的現金”來(lái)估算。
以單年的新增固定資產(chǎn)的進(jìn)項稅額抵扣來(lái)估算對現金流量和凈利潤的累積影響為現金流和凈利潤增加的金額均相當于當期新增固定資產(chǎn)金額的14.025%。分期看，增值稅轉型對企業(yè)凈利潤的影響比較均勻，第一年為當期新增固定資產(chǎn)金額的2.55%，以后各期均為當期新增固定資產(chǎn)金額的1.275%。
企業(yè)在每年都會(huì )新增一定的固定資產(chǎn)，因此，分期來(lái)看具有疊加效應，這也是增值稅轉型的真實(shí)效果。
對凈利潤而言，第一年將增加單期新增的固定資產(chǎn)額的2.55%，之后逐年上升，正面影響逐步加大，至第10年為單期新增的固定資產(chǎn)額的14.025%，之后保持恒定。
如果以2007年所有上市公司固定資產(chǎn)的平均增速為基礎，按新增固定資產(chǎn)增速和凈利潤增速不變計算，10年中的凈利潤增幅逐漸增大，平均為8.21%如果按上市公司凈利潤和新增固定資產(chǎn)增速分別為10%或15%測算，10年中的凈利潤增幅逐漸增大，平均分別為6.62%和6.08%。
在A(yíng)股中，現行增值稅覆蓋的所有行業(yè)都受益。但是，對現在尚未開(kāi)征增值稅的行業(yè)比如交通運輸、倉儲業(yè)、建筑安裝業(yè)等，以后開(kāi)征的話(huà)將取消營(yíng)業(yè)稅而改征增值稅，這對利潤的影響目前還不確定，需要待具體的征收辦法出臺而定。
從大類(lèi)行業(yè)來(lái)看，增值稅轉型對利潤增速影響最大的前八位的大類(lèi)行業(yè)是：電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)；石油、化學(xué)、塑膠、塑料金屬、非金屬；造紙、印刷；木材、家具紡織、服裝、皮毛日用電子器具制造業(yè)；采掘業(yè)。
從細分行業(yè)來(lái)看，增值稅轉型對利潤增速影響最大的前十位的細分行業(yè)是：煉油業(yè)金屬絲繩及其制品業(yè)；造紙業(yè)；陶瓷制品業(yè)木材加工及竹、藤、棕、草制品業(yè)；其他生物制品業(yè)乳制品制造業(yè)電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應棉紡織業(yè)航空航天器。 |
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