根據歷年慣例，在中央經(jīng)濟工作會(huì )議前召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議，將為當年的中央經(jīng)濟工作會(huì )議定下基調。值得注意的是，上月28日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議，在“保增長(cháng)、擴內需”的基礎上，又明確提出了“調結構”的新基調——這是資本市場(chǎng)服務(wù)國民經(jīng)濟發(fā)展的“廣闊天地”，大有可為，應該引起重視。

“調結構”是重量級提法

    事實(shí)上，以4萬(wàn)億擴大內需政策出臺為代表的本輪擴張性宏觀(guān)調控與歷次的最大不同，恐怕就體現在“調結構”這三個(gè)字上。
    “重要的是結構�！睆偷┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授石磊認為，社會(huì )各界對4萬(wàn)億人民幣的“托市”資金普遍地持支持和樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但“投資方向選擇很重要，要避免進(jìn)一步加劇結構性矛盾，軟化低素質(zhì)企業(yè)的預算約束和信用約束，為經(jīng)濟發(fā)展埋下長(cháng)期隱患�！�
    摩根大通董事總經(jīng)理、大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄認為，目前中國經(jīng)濟運行的風(fēng)險似乎是在如此巨大的支出規模下，最終支出的效率如何——中國經(jīng)濟會(huì )否再度出現“產(chǎn)能”投資過(guò)熱，調控的結果能否支持減少儲蓄，促進(jìn)消費，是值得關(guān)注的重要問(wèn)題。中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長(cháng)余永定也表示，決策層對我國經(jīng)濟結構性問(wèn)題的嚴重性有非常充分的認識，而且調整結構早就被列入我國的長(cháng)遠規劃之中，但“此次出臺的大規模投資基礎設施的經(jīng)濟刺激方案，可能很難避免令經(jīng)濟結構陷入不利局面，令人擔心�！�
    “調結構”建立在對國民經(jīng)濟持續健康發(fā)展規律清晰判斷的基礎之上，如果執行有效，則可以應對社會(huì )各界對單純擴張加劇結構矛盾的擔心。正如國家發(fā)改委經(jīng)濟形勢研究室主任王小廣所說(shuō)，4萬(wàn)億資金的投向透露出的政府布局經(jīng)濟結構調整、產(chǎn)業(yè)結構升級的政策意圖，“不是為了保短期增長(cháng)，也不是為了保高速增長(cháng)，主要是保我國經(jīng)濟長(cháng)期可持續發(fā)展的能力，促進(jìn)我國經(jīng)濟競爭力的提高。因此，這次調整更多的是機遇�！�

資本市場(chǎng)服務(wù)“調結構”大有可為

    限于篇幅，近年歷次中央經(jīng)濟工作會(huì )議發(fā)布的會(huì )議公報，鮮有直接提及資本市場(chǎng)的情況，但從國企改革、國資改革到銀行業(yè)改革，資本市場(chǎng)從未出離于國民經(jīng)濟發(fā)展之外，應該說(shuō)，資本市場(chǎng)在提高對國民經(jīng)濟“服務(wù)性”的同時(shí)，總體上也在分享國民經(jīng)濟增長(cháng)的成果。
    中國證監會(huì )主席尚福林日前在深圳指出，我國資本市場(chǎng)是改革開(kāi)放的產(chǎn)物，是中國特色社會(huì )主義事業(yè)的重要組成部分，是促進(jìn)國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展的重要力量。
    因此，本輪宏觀(guān)調控中，資本市場(chǎng)在服務(wù)“調結構”方面必然大有可為。正如國信證券經(jīng)濟研究所所長(cháng)廖緒發(fā)所說(shuō)，資本市場(chǎng)的反轉主要取決于經(jīng)濟基本面，盡管目前仍處于熊市階段，但資本市場(chǎng)建設的步伐不能減緩。
    本月3日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議專(zhuān)題研究部署當前金融促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的政策措施，其中明確提到，要“加快建設多層次資本市場(chǎng)體系”。在加強對中小企業(yè)金融服務(wù)、促進(jìn)中小企業(yè)做大做強方面，資本市場(chǎng)具備其他金融機構不可比擬的效率和優(yōu)勢。原本在6月底就可推出的創(chuàng )業(yè)板，受到各種因素的影響，推出時(shí)間延后，目前準備工作已經(jīng)充分，完全可以適時(shí)推出。在此基礎上，應擴大股份報價(jià)轉讓系統試點(diǎn)范圍，支持中小企業(yè)創(chuàng )新融資方式。
    國務(wù)院常務(wù)會(huì )議還提出，要“擴大債券發(fā)行規模，優(yōu)先安排與基礎設施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設和災后重建等相關(guān)的債券發(fā)行”�？梢灶A計，明年各類(lèi)公司債發(fā)行仍將延續今年的火熱局面。
    此外，在發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能方面，成熟市場(chǎng)經(jīng)驗說(shuō)明，資本市場(chǎng)的低迷期恰是企業(yè)并購的高漲期。當前，我國經(jīng)濟中不少行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，如果產(chǎn)業(yè)資本利用較好的市場(chǎng)機會(huì )乘勢而上，推進(jìn)購并，提高行業(yè)集中度和規模效應，將為國民經(jīng)濟未來(lái)的持續健康發(fā)展打下很好的產(chǎn)業(yè)基礎。
    當然，如果資本市場(chǎng)表現良好，人民群眾的財產(chǎn)性收入得到有效保證，客觀(guān)上自然能夠拉動(dòng)內需、促進(jìn)增長(cháng)。這就是最近坊間總在強調的“股市好房市才好”的道理。

樹(shù)立信心：高層“維穩”態(tài)度明確

    資本市場(chǎng)在國民經(jīng)濟中的地位和作用日益突出。今年前三季度，兩市上市公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.6萬(wàn)億元，相當于同期GDP的42.8%。截止到今年10月底，境內資本市場(chǎng)累計為企業(yè)股票融資2.3萬(wàn)億元，債券融資1.3萬(wàn)億元。
    應該說(shuō)，有效發(fā)揮資本市場(chǎng)在“調結構”乃至“保增長(cháng)、擴內需”方面的作用，需要穩定市場(chǎng)運行，穩定投資者預期，實(shí)現資本市場(chǎng)與國民經(jīng)濟的良性互動(dòng)。在這個(gè)問(wèn)題上，市場(chǎng)應樹(shù)立信心。據悉，最近的高層會(huì )議對于穩定股票市場(chǎng)運行的相關(guān)機制建設已有積極表態(tài)。
    近年歷次中央經(jīng)濟工作會(huì )議公報中，提出的新一年工作任務(wù)大體均包括8個(gè)方面：宏觀(guān)調控政策、農村、自主創(chuàng )新、節能減排、區域、體制改革、對外開(kāi)放和民生。盡管近年歷次會(huì )議公報限于篇幅，均未直接提及資本市場(chǎng)，但我們仍可積極期待2008年中央經(jīng)濟工作會(huì )議可能就資本市場(chǎng)做出直接部署——資本市場(chǎng)議題能否上會(huì )議公報，也是本次會(huì )議的一個(gè)看點(diǎn)。