20元人民幣,馬上做花旗集團股東本輪調整何時(shí)結束？誰(shuí)將率先反彈？你的股票是出是留？

    這兩天，股市大幅調整，而樓市在經(jīng)歷了幾個(gè)月的火爆之后也停下了量?jì)r(jià)齊升的腳步，成交量大幅度萎縮。而社科院最新發(fā)布報告指出，今年二季度原因不明的外匯流入量高達８７９億美元，其中絕大多數都很可能是熱錢(qián)。如此巨量的境外資金是怎么逃避外匯監管，源源不斷流進(jìn)來(lái)的？股市和樓市的劇烈波動(dòng)讓熱錢(qián)再次引起大家的關(guān)注。
　　據８月１５日央視《經(jīng)濟半小時(shí)》播出的《追蹤“熱錢(qián)”》節目報道，很多港澳投資機構的資金以及居民企業(yè)儲蓄通過(guò)地下錢(qián)莊進(jìn)入內地股市。境外資金通過(guò)香港流入內地，不但成本很低而且方便快捷，交易迅速，十分隱蔽�？此撇黄鹧鄣乃�果攤、百貨店，可能就是地下錢(qián)莊的兌換窗口，他們的背后，可能就是洶涌的資金暗流。

[調查]地下錢(qián)莊廣東沿街招攬 100萬(wàn)元小店可即時(shí)實(shí)現兌換

　　來(lái)看看我們的記者在廣東的調查。
　　在海豐縣老街一帶行走，記者發(fā)現，不少人正在這里暗地從事違法交易。這里有的攤位前總會(huì )有一些人，一有路人靠近，他們就會(huì )湊上前來(lái)搭訕，不是在兜售店鋪面里的商品，而是在招攬貨幣兌換生意�？吹接浾咄Ｏ潞�，有人立即拿出攜帶的人民幣和港幣現鈔，示意記者到一個(gè)角落里詳談。
　　“你才有這么一點(diǎn)�！�
　　“有很多，你要多少就給你換多少�！�
　　為了免除記者關(guān)于換到假幣的擔心，對方還特別地建議，可以在兌換后立即陪同記者到銀行存錢(qián)或將錢(qián)打入記者指定的內地賬戶(hù)。而當記者提出，如果價(jià)錢(qián)合適，就立即兌換１００萬(wàn)元港幣的時(shí)候，對方完全不認為這是一個(gè)較大的數目，表示可以立即實(shí)現兌換。
　　“１００萬(wàn)，８８�！�
　　“就是說(shuō)，我把１００萬(wàn)港幣給你，你換８８萬(wàn)人民幣給我�！�
　　“那么大的數額，上百萬(wàn)�！�
　　“５００萬(wàn)也可以�！�
　　就在記者和對方交談的過(guò)程中，時(shí)不時(shí)會(huì )有人主動(dòng)找上來(lái)兌換港幣或人民幣，數量從幾千到上萬(wàn)不等�？吹贸鰜�(lái)，這些人是經(jīng)常來(lái)私下兌換的熟客。記者沿街走了一會(huì )，不時(shí)能碰到招攬這種生意的人。
　　這些看似不起眼的水果攤、百貨店，其實(shí)就是地下錢(qián)莊的兌換窗口，他們的背后，就是成萬(wàn)上億的資金暗流。
　　根據國家外匯管理局的規定，個(gè)人年度購匯額度為５萬(wàn)美元。但是，由于大量資金跨境流動(dòng)及投機需要，這些資金根本不可能通過(guò)正規渠道流動(dòng)，因此，地下錢(qián)莊提供貨幣兌換的業(yè)務(wù)在沿海商貿發(fā)達地區尤其普遍和嚴重。
　　為了了解這些資金通過(guò)地下錢(qián)莊出入境究竟泛濫到什么程度，記者又來(lái)到了和香港毗鄰的廣東深圳，在深圳出入香港的重要關(guān)口羅湖口岸附近，那些從事各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的小店，幾乎都能隨時(shí)滿(mǎn)足路人的換匯需求，當記者隨機詢(xún)問(wèn)一家手機店在哪里可以換港幣時(shí)，這位店員主動(dòng)表示，他這里就可以換。
　　而令記者吃驚的是，記者隨機問(wèn)了幾家店主，在聽(tīng)說(shuō)兌換上百萬(wàn)元港幣后，他們只需打一個(gè)電話(huà)確認，就向記者表示沒(méi)有問(wèn)題。
　　除了羅湖口岸，記者在深圳寶安區西鄉鎮佳華商場(chǎng)附近，也發(fā)現了這樣的私人兌換點(diǎn)。他們一聽(tīng)到記者的兌換要求，立即開(kāi)始進(jìn)行嫻熟的計算。這里顯然也是一個(gè)業(yè)內熟知的地下錢(qián)莊窗口。
　　盡管記者無(wú)法得知這些非法出入境的資金究竟有多大的量，但是，可以從這些冰山的一角看到，在監管體系之外，來(lái)源復雜的巨量資金暗流涌動(dòng)，來(lái)去自由。

[深度]打擊地下錢(qián)莊兩大難點(diǎn) 交易隱蔽且粵港制度懸殊

　　因為毗鄰港澳，廣東珠三角一帶的地下錢(qián)莊十分發(fā)達。廣東省社會(huì )科學(xué)院《境外熱錢(qián)研究》課題組監測發(fā)現，７月份以來(lái)熱錢(qián)流入的速度明顯加快，很多港澳投資機構的資金以及居民企業(yè)儲蓄通過(guò)地下錢(qián)莊進(jìn)入內地股市。盡管這些地下錢(qián)莊看上去并不起眼，但它們的能量卻不小。境外資金通過(guò)香港流入內地，不但成本很低而且方便快捷，交易迅速，十分隱蔽。
　　如果不是親身調研和親眼所見(jiàn)，地下錢(qián)莊的操作手法之快有些令人難以置信，中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝，聽(tīng)朋友說(shuō)過(guò)地下錢(qián)莊的操作手法非常厲害后，有些將信將疑的他讓朋友陪同一起到深圳考察。當他朋友將２０萬(wàn)元人民幣打入對方指定賬戶(hù)后，僅僅過(guò)了２０分鐘，朋友就在香港的賬戶(hù)上立即查詢(xún)到了約１９萬(wàn)元港幣進(jìn)賬。這讓在場(chǎng)的劉煜輝大吃一驚。
　　而地下錢(qián)莊的轉賬，就采取了國際上通稱(chēng)的替代性匯款機制。比如客戶(hù)想把人民幣轉換成港幣，就先把人民幣打入錢(qián)莊指定的人民幣賬戶(hù)上，再從香港取錢(qián)。由于資金這種兩頭分別走的方式?jīng)]有進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的跨境流動(dòng)，增加了地下錢(qián)莊活動(dòng)的隱蔽性，給偵破和取證工作都帶來(lái)難度。
　　黎友煥，廣東社科院《境外熱錢(qián)研究》課題組的負責人，他認為，不同地區的外匯管制制度，是地下錢(qián)莊難以監控和打擊的重要原因之一。
　　黎友煥說(shuō)：“實(shí)際上在港澳臺和境外，被我們定義為地下錢(qián)莊的，他們叫財務(wù)公司，叫金融公司，他們是打開(kāi)大門(mén)做生意，甚至還做廣告，拉生意。兌換外匯這樣的生意，在港澳臺是合法的�！�
　　由于制度懸殊，給地下錢(qián)莊在內地從事地下貨幣兌換提供了很大的生存空間，也為逃避內地的監管提供了便利條件。
　　黎友煥說(shuō)：“他們現在不擔心安全，監管部門(mén)打擊不到，地下錢(qián)莊的組織嚴密性很高�！�
　　自２００７年９月至２００８年１０月底，央行聯(lián)合有關(guān)部門(mén)在全國范圍內開(kāi)展了“雷霆行動(dòng)”，協(xié)助警方破獲地下錢(qián)莊案件４５起，涉案金額約１０５３．１億元，盡管成果顯著(zhù)，但是黎友煥表示，沒(méi)有暴露的地下錢(qián)莊的數量遠遠超過(guò)人們想象。

[影響]熱錢(qián)經(jīng)地下錢(qián)莊流入股市 聲言資本市場(chǎng)無(wú)泡沫賺不了錢(qián)

　　黎友煥多年來(lái)通過(guò)地下錢(qián)莊的經(jīng)營(yíng)狀況掌握熱錢(qián)涌入內地的線(xiàn)索，進(jìn)而分析它們對中國經(jīng)濟的影響到底有多大。
　　按照通常統計方法，今年二季度，涌入內地的熱錢(qián)高達８７９億美元。盡管８７９億美元的絕對增量沒(méi)有前幾年高，但占外匯儲備增量的比例高于前幾個(gè)季度。這個(gè)變化，引發(fā)了人們對于熱錢(qián)進(jìn)一步投機的擔憂(yōu)，而黎友煥認為，實(shí)際數據要比這個(gè)大得多。 黎友煥指出，從今年四月份起，熱錢(qián)呈現出加速流入的態(tài)勢。６月份開(kāi)始，流入速度已經(jīng)達到自２００２年起的最高點(diǎn)，并在７月份呈現出今年以來(lái)首次凈流入的態(tài)勢。
　　黎友煥說(shuō)：“我們現在最新的研究表明，這幾個(gè)月，尤其是６、７月份，絕大部分流向股市，我們最近也跟很多人在探討這樣的問(wèn)題，也有些熱錢(qián)的持有者主動(dòng)來(lái)向我們了解股市的未來(lái)發(fā)展方向。他們很多人都說(shuō)，一個(gè)資本市場(chǎng)，不使它泡沫化的話(huà)，就賺不了錢(qián)。他們認為這幾個(gè)月國內的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市就是賺錢(qián)的最好時(shí)刻�！�
　　事實(shí)上，從今年３月到現在，有“資金自由港”之稱(chēng)的香港，熱錢(qián)流入的勢頭遠遠超過(guò)內地。為了抑制港幣升值趨勢，維護聯(lián)系匯率制度，金管局已經(jīng)連續半個(gè)月向市場(chǎng)注資，這直接造成了香港銀行體系總結余增至２３３０億港幣左右，而該數據的歷史正常水平約為２００億－３００億港幣。而巨量熱錢(qián)入港，自然引發(fā)人們對熱錢(qián)進(jìn)一步涌進(jìn)內地的預期。
　　國信證券經(jīng)濟研究所行業(yè)分析師戴志鋒：“資金像水一樣，自由流動(dòng)，中國有管制，由于香港到內地比較暢順，錢(qián)可以先流到香港，香港就像一個(gè)蓄水池，先等著(zhù)，觀(guān)察內地經(jīng)濟發(fā)展情況，如果有什么新的動(dòng)向，就進(jìn)來(lái)了�！�
　　中國社科院中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝也認為：“香港和內地的貿易量很大，熱錢(qián)假道貿易的方式很方便�！�
　　對于熱錢(qián)屯兵香港，是否意在內地，目前專(zhuān)家們還沒(méi)有得出明確的結論，但是，以短期投機為主要特征的熱錢(qián)，進(jìn)入新興市場(chǎng)尋找機會(huì )已經(jīng)是不爭的事實(shí)。上證指數今年以來(lái)上漲近８成，房地產(chǎn)市場(chǎng)至今連續５個(gè)月加速上漲，而由于股市較樓市受益更快，因而更受“熱錢(qián)”追逐。
  　劉煜輝說(shuō)：“進(jìn)來(lái)的錢(qián)主要吸引力是資產(chǎn)的價(jià)格，未來(lái)的兩三年內，不找到一個(gè)新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)不會(huì )有太大的機會(huì )，但是中國不一樣，經(jīng)濟短期內有比較好的成長(cháng)，成為資金避難所，所以人民幣資產(chǎn)容易受到追捧，對境內資產(chǎn)價(jià)格上漲有推波助瀾作用，資金大量涌入國內，剛剛開(kāi)始，越到后面，壓力越來(lái)越強，規模越來(lái)越多，趨勢短時(shí)間內擋不住，而且會(huì )有加劇的態(tài)勢�！�
　　劉煜輝告訴記者，中國作為貿易大國，監控熱錢(qián)的成本非常高，因此對待熱錢(qián)的方式不應該是強堵，而是疏導。央行近期采取的貨幣政策微調，局部抑制了資產(chǎn)價(jià)格持續升高的預期，但是，根本的措施應該是調整經(jīng)濟結構，使之更加合理。

[觀(guān)察]如何讓“熱錢(qián)”變“冷錢(qián)”？

　　在去年金融危機爆發(fā)之前，中國經(jīng)濟就曾經(jīng)面臨過(guò)一輪熱錢(qián)涌入的浪潮。時(shí)隔一年之后，熱錢(qián)再度回潮，一方面因為很多國家央行實(shí)行定量寬松的貨幣政策，造成全球流動(dòng)性過(guò)剩，再加上美國房地產(chǎn)金融神話(huà)破滅之后，國際游資不可避免會(huì )更加關(guān)注經(jīng)濟穩定、率先回升的中國市場(chǎng)。
　　雖然兩次熱錢(qián)浪潮具體原因不太一樣，但推動(dòng)熱錢(qián)流動(dòng)最根本的動(dòng)力，還是此消彼長(cháng)的各國經(jīng)濟實(shí)力。只要中國依然延續了經(jīng)濟增長(cháng)走勢，依然擔當著(zhù)世界經(jīng)濟發(fā)動(dòng)機的角色，依然在新興市場(chǎng)中是一個(gè)佼佼者，我們就應該充分意識到：也許各種政策限制措施，可能增加熱錢(qián)流入的成本、拖延熱錢(qián)流入的時(shí)間，但只要中國經(jīng)濟的基本面沒(méi)變，熱錢(qián)持續流入的大方向就不會(huì )改變，這也正是地下錢(qián)莊難以靠打擊來(lái)根除的原因。
　　正因為熱錢(qián)流入是大勢所趨，因此，我們在如何面對和處理熱錢(qián)上，應該拿出更加客觀(guān)，更加長(cháng)遠，更加符合經(jīng)濟規律的眼光。畢竟，中國經(jīng)濟的增長(cháng)還需要保持長(cháng)期穩定的投資，這些投資不僅來(lái)自政府，更多的還是來(lái)自于市場(chǎng)，跨境流動(dòng)的資本就是其中的重要一塊。只要管理層能夠維持市場(chǎng)監管的規范，警惕資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生，只要中國經(jīng)濟依然充滿(mǎn)活力，能創(chuàng )造更多的財富機會(huì )，跨境流動(dòng)的資本就能作出理性選擇，熱錢(qián)變成冷錢(qián)，短線(xiàn)變成長(cháng)線(xiàn)。
　　從歷次金融危機的過(guò)程看，熱錢(qián)最大的危害在于它會(huì )在推高資產(chǎn)價(jià)格，獲得豐厚回報之后，突然大規模套利撤離，給資本金融市場(chǎng)帶來(lái)震蕩。如何把這部分投機資本的危害降到最低，為中國經(jīng)濟吸引更多的資金？這對金融監管層無(wú)疑會(huì )提出更高的要求。但最根本的決定因素，還是在于中國經(jīng)濟自身是否健康。