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| 2009-08-18 作者:劉英團 來(lái)源:上海證券報 |
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根據中國社科院最新發(fā)布的報告，今年二季度外匯儲備凈增長(cháng)1778億美元，排除順差、投資和匯率變動(dòng)的影響，原因不明的外匯流入量高達879億美元，其中絕大多數很可能是熱錢(qián)。而近日股市和樓市的劇烈波動(dòng)讓熱錢(qián)再次引起大家的關(guān)注。
“熱錢(qián)”（Hot
Money）又稱(chēng)“逃避資本”，是充斥在世界上無(wú)特定用途的流動(dòng)資金，是為追求最高報酬和最低風(fēng)險，在國際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機性資金，其最大特點(diǎn)是流動(dòng)、套利和投機。德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·佩蒂斯說(shuō)過(guò)，“熱錢(qián)”致使商品和資產(chǎn)的價(jià)格突飛猛漲。應該說(shuō)，原因不明的“熱錢(qián)”涌入我國不是孤立和偶然的，是多重國內外因素形成的綜合反應。在金融危機下世界經(jīng)濟前景莫測，但許多外資還是看好人民幣升值的空間和預期。因為在不少寡頭看來(lái)，受次貸危機影響美元貶值壓力大，相比之下，中國經(jīng)濟持續高速增長(cháng)，期市、股市、房市中都有很多短期獲利機會(huì )，而人民幣成為世界貨幣是早晚的事情，因而“熱錢(qián)”趨之若鶩，爭先恐后進(jìn)入中國，企圖從人民幣升值中獲得更多的利益回報。
一般而言，大量資本進(jìn)入中國，對中國經(jīng)濟的發(fā)展是件好事情，但是不能不看清楚，
“熱錢(qián)”也是雙刃劍，最大的特點(diǎn)是唯利是圖，行為短期化，容易助推經(jīng)濟泡沫，并且很快會(huì )刺破泡沫，迫使經(jīng)濟大起大落。鑒于我國目前能承受
“熱錢(qián)”流入的規模，已超出了當年亞洲金融危機前，因此，必須高度警惕“熱錢(qián)”對國家金融和經(jīng)濟安全威脅。
事實(shí)上，“熱錢(qián)”已開(kāi)始影響我國中短期的金融形勢。前兩年房地產(chǎn)火爆，價(jià)格上揚，股市牛氣沖天，泡沫頻現，不能說(shuō)與大量“熱錢(qián)”的興風(fēng)作浪不無(wú)關(guān)系，而且“熱錢(qián)”還會(huì )加劇國內的通貨膨脹，弱化了政府宏觀(guān)經(jīng)濟調控的力度和效果，削弱我國資本管制的有效性，擾亂了外匯市場(chǎng)秩序。
毫無(wú)疑問(wèn)，“熱錢(qián)”進(jìn)入時(shí)并不可怕，如果突然集中撤出則會(huì )非�？膳�，會(huì )造成資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，投資者財富損失。另外，資產(chǎn)價(jià)格下跌會(huì )通過(guò)財富效應等影響消費和投資，對經(jīng)濟造成沖擊。美國次貸危機發(fā)生后，不少外國資本抽逃，導致東南沿海不少企業(yè)破產(chǎn)倒閉，政府不得不動(dòng)用大量的人財物來(lái)解決由于抽逃資本帶來(lái)的惡果。
問(wèn)題在于，無(wú)論是境外投資者美元存入外資銀行的離岸賬戶(hù)，還是外資銀行中國內地分行為境外投資者在中國的關(guān)聯(lián)機構提供相應金額的人民幣貸款，都很難被甄別出來(lái)。因為熱錢(qián)都隱藏在外資銀行龐大的存貸款業(yè)務(wù)中，即便監管層要出臺具體的整治政策，也還需要經(jīng)歷較長(cháng)時(shí)間的“觀(guān)察期”。盡管有關(guān)部門(mén)采取了多種措施，但仍有一些流入的途徑得以避過(guò)劍鋒。
我國的金融體系是一個(gè)逐步開(kāi)放但又還不十分成熟的市場(chǎng)，如何把這部分投機資本的危害降到最低，為中國經(jīng)濟吸引更多的資金，無(wú)疑對金融監管層提出了很高的要求。因此，正視“熱錢(qián)”問(wèn)題，各部門(mén)要各司其職，合力監控。同時(shí)，我們還需完善有關(guān)法律、法規，加強打擊“熱錢(qián)”的執法力度，提高“熱錢(qián)”運作成本，從而增加“熱錢(qián)”的流入風(fēng)險，嚴格外匯資金收結匯管理，加強貨物貿易和服務(wù)貿易外匯收支的動(dòng)態(tài)監管和事后核查。我們還需進(jìn)一步加強銀行短期外債指標管理，調整、改進(jìn)外商投資企業(yè)外債管理方式，加大跨境資金流動(dòng)的外匯檢查力度，以外匯資金流入和結匯后人民幣資金流向為重點(diǎn)，組織一系列專(zhuān)項檢查，嚴厲打擊地下錢(qián)莊，非法買(mǎi)賣(mài)外匯等行為，從根本上遏制“熱錢(qián)”的流入規模，確保中國的金融安全和經(jīng)濟發(fā)展。
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