為什么外國熱錢(qián)紛紛登陸中國呢？

　　因為中國付出了30年改革開(kāi)放的努力，中國經(jīng)濟取得了長(cháng)足的發(fā)展，進(jìn)入快速增長(cháng)的階段，將會(huì )涌現出大量的賺錢(qián)機會(huì )。再加上美國經(jīng)濟走弱，它的投資機會(huì )有限，因此大量的資金趕來(lái)搭中國經(jīng)濟增長(cháng)的這班快車(chē)，使自己的資金保值和增值。
　　當越來(lái)越多的美元和外幣涌進(jìn)中國時(shí)，我國政府還是按照8.27∶1的固定匯率照單全收，于是外匯越收越多，到2005年中國外匯儲備已是全球第一了。賣(mài)美元買(mǎi)人民幣的人越來(lái)越多，美元肯定有下跌的壓力（美元對歐元、對日元早已經(jīng)跌去很多了），人民幣有巨大的上漲動(dòng)力。我國政府知道本幣升值的弊端，如果人民幣升值過(guò)快，就會(huì )迅速降低商品出口的價(jià)格競爭力，出口企業(yè)的競爭力降低，會(huì )給我國就業(yè)帶來(lái)巨大壓力，所以我國政府一直堅持人民幣匯率暫不調整。但是，經(jīng)濟有自身的內在規律，在全球化和市場(chǎng)經(jīng)濟的大背景下，遵循價(jià)值規律是我們必須要補的一課。
　　眼看國際上的壓力越來(lái)越大，雖然人民幣升值的弊端很多，但我國政府拿著(zhù)如此規模龐大的美元，風(fēng)險已越來(lái)越高了。用8.27∶1的匯價(jià)，我國能收多少美元呢？美元在國際上大幅貶值已成為事實(shí)，凡是在國際上賣(mài)不出價(jià)錢(qián)的美元，它們都可以用8.27∶1的高價(jià)不斷塞給中國政府，這可不是長(cháng)久之計。龐大規模的美元儲備在國際上每天都在縮水，這對我們國家也是巨大的損失，更是全體國民財富的巨大損失。這些用美元換成的人民幣流進(jìn)中國市場(chǎng)，不比居民儲蓄10年未動(dòng)的“籠中虎”更可怕嗎？更何況，美元不斷貶值，我國政府手中的外匯儲備跟著(zhù)不斷縮水，等于自動(dòng)捐獻給美國財政部了。
　　2004年12月我在《中國財富》雜志發(fā)表一篇專(zhuān)欄文章，題目是《匯率調整的腳步聲越來(lái)越近》，在文章最后一段寫(xiě)道：“目前在中國的銀行，美元與歐元、日元等外幣之間是可以自由兌換的，因此合適的做法，應該將美元部分或者大部分換成非美元外幣資產(chǎn)，以有效規避人民幣對美元可能出現升值時(shí)候的美元貶值風(fēng)險。我們不知道人民幣匯率究竟會(huì )在哪一天做出調整，我們只知道人民幣匯率調整的腳步聲已經(jīng)越來(lái)越近，無(wú)論是政府、企業(yè)還是個(gè)人，都需要為之而做出心理和應對措施的準備�！�
　　終于，在2005年7月21日晚上7時(shí)，人民銀行宣布1美元兌8.27元人民幣匯率調整為1美元兌8.11元人民幣�，F階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對人民幣的交易價(jià)仍在中國人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內浮動(dòng)。我國開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。從1994年開(kāi)始，人民幣對美元匯率基本穩定在8.27的水平上，11年過(guò)去了，中國首次對匯率水平和匯率制度以官方形式進(jìn)行了調整。由此，我國也邁開(kāi)了人民幣升值的腳步。
　　那是歷史性的一刻，人民幣升值和中國經(jīng)濟的爆發(fā)再也無(wú)可阻擋。于是，市場(chǎng)運行的邏輯開(kāi)始順理成章。
　　因為大量國際資本看好中國，它們涌向中國，不管用什么形式，都把外幣換成人民幣，這些換來(lái)的人民幣有三種賺錢(qián)方式。第一，這些換來(lái)的人民幣坐等人民幣匯率升到一定程度，比如10%，再換回美元，手上美元比當初進(jìn)入中國時(shí)多出來(lái)10%，就賺了，這叫套匯。第二，外幣換成人民幣后存進(jìn)中國的銀行里吃利息，只要中國提高利率，就能坐地收銀，這叫套利。第三，購買(mǎi)人民幣資產(chǎn)。既然中國經(jīng)濟增長(cháng)，就有大量生意機會(huì )，很多人買(mǎi)地建廠(chǎng)、買(mǎi)設備、買(mǎi)原材料，這些都要漲。中國經(jīng)濟增長(cháng)，那中國的上市公司股票多數也得漲，中國經(jīng)濟增長(cháng)了，賺錢(qián)多了，大家總要買(mǎi)房。所以熱錢(qián)不去建廠(chǎng)，就買(mǎi)股票、就買(mǎi)房子，它們要搭中國經(jīng)濟成長(cháng)的快車(chē)。
　　這樣一來(lái)，我國的股票一漲，房?jì)r(jià)一漲，銀行的20萬(wàn)億居民儲蓄待不住了，還存在銀行干嗎？趕緊取出來(lái)買(mǎi)房、炒股，如果晚點(diǎn)就賺不到錢(qián)了。股票早買(mǎi)晚買(mǎi)還無(wú)所謂，可房子遲早得買(mǎi)��！房?jì)r(jià)上漲了30%~50%，甚至翻著(zhù)倍往上漲，銀行的錢(qián)還能待得住嗎？取出來(lái)吧！快點(diǎn)買(mǎi)吧！這種微觀(guān)行為就構成了宏觀(guān)的浪潮。
　　當然，那些民間資本也都跟著(zhù)一起行動(dòng)了。
　　這樣，國際資本、民間資本和居民儲蓄前赴后繼，一浪高過(guò)一浪，就形成了外資看好中國不斷涌入。由于人民幣短期下跌可能性不大，升息空間也不大，于是它們就大肆購買(mǎi)人民幣資產(chǎn)。由于人民幣資產(chǎn)不斷升值，又加大了對外資的吸引力，于是境外資金再次大量進(jìn)入。人民幣匯率一升再升，外資繼續換成人民幣，購買(mǎi)人民幣資產(chǎn)。這樣人民幣的資產(chǎn)，包括土地、股票、房產(chǎn)、原材料在內就一漲再漲。這么一來(lái)，人民幣匯率不斷升值，人民幣資產(chǎn)不斷漲價(jià)，消費物價(jià)水平不斷提高，人民幣的國內購買(mǎi)力不斷貶值，一個(gè)怪圈就這樣形成了。
　　這就是為什么人民幣對外升值了，而國內的老百姓不僅沒(méi)有感受到升值帶來(lái)的好處，反而要忍受物價(jià)不斷上漲，通貨膨脹壓力不斷加大，表現為人民幣對內貶值的原因。所以，人民幣同時(shí)對外升值和對內貶值，其實(shí)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。
    盡管我國存在著(zhù)通貨膨脹，人民幣對內是貶值了，但由于我國經(jīng)濟的增長(cháng)速度超過(guò)美國，超過(guò)其他西方國家，這些年的經(jīng)濟增長(cháng)都物化在貨幣的購買(mǎi)力上。中國每年10%的經(jīng)濟增長(cháng)，美國每年3%的經(jīng)濟增長(cháng)，結果人民幣的購買(mǎi)力大大超過(guò)美元的購買(mǎi)力。人民幣升值，美元貶值，匯率背后真正比的是兩國經(jīng)濟增長(cháng)的實(shí)力，比的是兩國貨幣的購買(mǎi)力。
　　因此，人民幣升值，熱錢(qián)流入，炒熱中國的房產(chǎn)、地產(chǎn)、礦業(yè)、股票、證券等等，形成中國經(jīng)濟熱火朝天的局面。因為資源的稀缺，土地有限，這些都是不可再生的資源，過(guò)旺的需求必然導致價(jià)格水平的上升和通貨膨脹的來(lái)臨。所以，人民幣對內是由于通貨膨脹而貶值了，但對外卻由于經(jīng)濟高速增長(cháng)而升值了。