原則　復雜產(chǎn)品靠邊站　向過(guò)度證券化說(shuō)“不”

　　雖然市場(chǎng)傳言全面放行信貸資產(chǎn)證券化將成為《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》修改的主要內容，但信貸資產(chǎn)證券化在我國擴大時(shí)所面臨的風(fēng)險仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　中國銀監會(huì )紀委書(shū)記王華慶日前在公開(kāi)場(chǎng)合表示，我國應堅持審慎推進(jìn)資產(chǎn)證券化，明確禁止過(guò)度復雜的證券化和再證券化。他解釋說(shuō)，此次全球金融危機表明，保持信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的適度隔離有利于防范危機的發(fā)生，尤其當金融市場(chǎng)還處于發(fā)展初期的時(shí)候。他認為，過(guò)度的資產(chǎn)證券化打通了信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，降低了銀行貸款審查的激勵，模糊了自營(yíng)和代客業(yè)務(wù)之間的界限，使得銀行不再堅持“客戶(hù)為本”的理念，這些問(wèn)題在此次危機中得到了充分的反映。因此，銀監會(huì )堅持審慎推進(jìn)資產(chǎn)證券化，明確禁止過(guò)度復雜的證券化和再證券化，嚴格控制不良資產(chǎn)和沒(méi)有穩定現金流資產(chǎn)的證券化�！�
　　中國銀行間交易商協(xié)會(huì )執行副會(huì )長(cháng)、秘書(shū)長(cháng)時(shí)文朝日前在“中國場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品發(fā)展第二屆高峰論壇”上表示，我國進(jìn)行信用衍生產(chǎn)品創(chuàng )新時(shí)，必須把握實(shí)需原則，開(kāi)發(fā)簡(jiǎn)單的、基礎性信用衍生產(chǎn)品。首先，產(chǎn)品結構要簡(jiǎn)單、透明。結構簡(jiǎn)單的產(chǎn)品容易被投資者理解，風(fēng)險也更加容易計量和控制，從而有利于市場(chǎng)保持較高的透明度。簡(jiǎn)單產(chǎn)品還有利于監管當局把握關(guān)鍵風(fēng)險點(diǎn)，并能通過(guò)有效的風(fēng)險管理措施和風(fēng)險控制指標體系防范風(fēng)險，確保市場(chǎng)的平穩有序發(fā)展；其次，要嚴格控制產(chǎn)品杠桿率。我們應嚴格控制衍生產(chǎn)品創(chuàng )設規模，通過(guò)設置杠桿比例上限和嚴格的資本充足率要求，防止杠桿無(wú)限放大。此外，產(chǎn)品要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟需求。我們在推動(dòng)信用衍生產(chǎn)品創(chuàng )新時(shí)必須基于實(shí)體經(jīng)濟需求，不能讓信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展脫離實(shí)體經(jīng)濟基礎。
　　對于不良資產(chǎn)證券化，魯政委認為可以，但是要將信息披露清楚，給予高收益率，讓風(fēng)險偏好、追求高回報率的投資者來(lái)購買(mǎi)。也就是說(shuō)，要賣(mài)給合適的人。