2011年4月25日，本報9-12版刊載了《
中國燃氣一股東之特別申明暨給全體股東的一封信》，其中包括了中國燃氣(00384.HK)收購百江項目的相關(guān)內容，經(jīng)與該股東進(jìn)一步核實(shí)，特作以下更正：
百江燃氣項目投資分析
百江集團100%股權作價(jià)5.3億港元，另承擔約2.7億港元的負債(分四年還清，免息)，總計為：約8億港元；
考慮承債約2.7億港元，需四年免息還清，按現行國內3-5年貸款基準利率6.65%計算，四年可省去約7182萬(wàn)港元，實(shí)際現價(jià)約為8億-0.7182億=7.2818億港元；
收購百江后，百江集團現有股東承諾每年股東權益回報不少于6000萬(wàn)港元，投資回報期約12年(7.2818/0.6)，年回報率約8%。
中燃先行收購百江80%股權，實(shí)際支付資金合計為5.3億×80%=4.24億港元(折合人民幣約為3.56億人民幣，匯率按現行1：0.8385計算)。
若以上條件成立，進(jìn)一步分析如下：
�、侔俳瘓F現有股東持有20%，且承諾保證2年內每年投資權益回報不少于0.6億港元，如不能滿(mǎn)足每年0.6億回報，缺少部分應沖減剩余20%股權作價(jià)價(jià)值。
�、诎俳瘓F現有股東需承諾，在之后2年內，中燃有權按現行的作價(jià)收購百江剩余20%權益，有關(guān)作價(jià)仍以本次合作時(shí)的股價(jià)作價(jià)標準計算，即(5.3億+2.7億)×20%=1.6億港元。
�、廴粢陨铣闪�，意味著(zhù)中燃按現行作價(jià)，需2年后再支付現在作價(jià)20%的價(jià)值。若考慮今后人民幣與美元、美元和港幣掛鉤及匯率變化之因素，2年后港幣應貶值10%以上，即按現行作價(jià)少支付約1600萬(wàn)港元和2年1.6億港元的利息約2200萬(wàn)港元，合計少支付約3800萬(wàn)港元。
�、苋粢陨铣闪�，意味著(zhù)中燃支付了7.2818億港元-0.3860億港元=6.9億港元。
百江集團系統公司合并口徑計算2007及2008年度純利分別為950萬(wàn)元及3990萬(wàn)元，2009年十個(gè)月的純利為4210萬(wàn)元，而2010年純利則為1.141億元，扣除少數股東后百江集團分成不少于5000萬(wàn)港元；此次收購后2年內獲得百江現有股東保證盈利不低于6000萬(wàn)港元。因此，有關(guān)質(zhì)疑中國燃氣以高達66倍市盈率收購百江液化氣，嚴重偏離行業(yè)水平，并涉嫌虛報業(yè)績(jì)及庫存一事，是個(gè)別人存心抹黑。
據了解，中國燃氣委托安永會(huì )計師事務(wù)所對百江項目交易進(jìn)行了盡職審查，百江項目交易并無(wú)違反任何守則，而且，收購百江項目有助于中國燃氣實(shí)現上下游整合，具有財務(wù)利潤以外的戰略性?xún)r(jià)值。
另外，派杰的報告也明確指出，有關(guān)媒體所報道的“收購市盈率達66倍”的說(shuō)法并不正確。派杰認為，不應將收購股份作價(jià)與企業(yè)價(jià)值混為一談，按5.3億元的收購價(jià)與保證盈利6000萬(wàn)港元計，收購的市盈率應為8.8倍。若按中國燃氣收購百江的作價(jià)5.3億港元連同2.7億港元貸款(總收購代價(jià)8億港元)，以保證盈利6000萬(wàn)港元計，總收購代價(jià)與保證盈利折算市盈率為13.3倍。