2011年又是世界經(jīng)濟多舛的一年，威脅全球經(jīng)濟復蘇和金融穩定的“不定時(shí)炸彈”頻頻來(lái)襲。今年以來(lái)，全球經(jīng)濟沒(méi)有延續去年快速增長(cháng)格局，隨著(zhù)上一輪刺激政策效應的逐步衰減，世界經(jīng)濟從第二季度起開(kāi)始迅速回落，美國二季度GDP增長(cháng)率下調后只有1%的增長(cháng)，歐洲經(jīng)濟復蘇幾乎陷入停滯，新興市場(chǎng)經(jīng)濟增速也為兩年最慢，而國內“三駕馬車(chē)”小幅減速也導致中國增速逐季放緩。
　　總體而言，外部環(huán)境的改變通過(guò)金融、貿易、信心三個(gè)渠道影響中國經(jīng)濟與宏觀(guān)政策的走向。從金融渠道看，主要是全球流動(dòng)性的影響。在主要儲備貨幣貶值和美國兩輪量化寬松之后，全球流動(dòng)性極度泛濫。以M2口徑衡量，發(fā)達國家M2已升至10萬(wàn)億美元，并將流動(dòng)性推向經(jīng)濟基本面尚為良好的中國等新興經(jīng)濟體，進(jìn)而改變了中國貨幣政策發(fā)生作用的機制和作用環(huán)境。為應對高漲的流動(dòng)性，今年以來(lái)央行三次加息，貨幣政策由“寬”入“緊”，但卻難以擺脫多重“政策兩難”：以利率工具為主體，必將面臨“不可能三角”的困境，以數量型政策工具為主必將面臨存款實(shí)際利率為負、民間利率高漲與短期流動(dòng)性出現結構性變異的困境，從而難以克服負利率帶來(lái)的經(jīng)濟泡沫蔓延、體系外金融高漲，甚至資金自我繁衍的問(wèn)題，中國貨幣政策的自主性事實(shí)上已經(jīng)被削弱了。
　　從外貿渠道看，盡管中國低端制造業(yè)出口受“土豆效應”影響依然保持強勁增長(cháng)態(tài)勢，但進(jìn)口價(jià)格持續上漲、出口價(jià)格基本穩定導致貿易條件正趨于惡化。很多出口企業(yè)，特別是中小出口企業(yè)倍感經(jīng)營(yíng)環(huán)境艱難，人們甚至用“三上三下”來(lái)反映當前的經(jīng)濟困局，所謂“三上”，即人民快速升值，通脹壓力加大，以及原材料、利息支出、勞動(dòng)力價(jià)格上漲等導致的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升；而“三下”則表現為投資增速放緩，可獲信貸融資量減少以及利潤率的下降。外部沖擊疊加轉型陣痛，讓宏觀(guān)經(jīng)濟的微觀(guān)主體感受到了前所未有的生存壓力。
　　從信心渠道看，美國債務(wù)上限的內耗、歐債危機久拖不決以及經(jīng)濟再度低迷下政策工具的捉襟見(jiàn)肘，都大大影響了全球投資和消費者的信心。在全球金融一體化、經(jīng)濟一體化乃至信心一體化的今天，信心的互相傳導也影響到了中國，中國資本市場(chǎng)出現了過(guò)度的恐慌，很多企業(yè)的外貿訂單以及海外投資也開(kāi)始猶豫。
　　展望即將到來(lái)的四季度，全球通脹壓力有所減輕，但經(jīng)濟形勢仍然不容樂(lè )觀(guān)。9月12日OECD發(fā)布的最新報告指出，預計下半年，七國集團各成員國經(jīng)濟的年增長(cháng)率都不會(huì )超過(guò)1%。而歐債危機繼續向核心國家蔓延也將持續考驗全球金融市場(chǎng)的穩定。
　　在國際經(jīng)濟環(huán)境劇烈變化的情況下，一個(gè)相對穩定的內部政策環(huán)境對中國而言至關(guān)重要，中國應該在保持政策穩定性、協(xié)調性的基礎上，增強宏觀(guān)經(jīng)濟政策的獨立性和前瞻性，以靜制動(dòng)。同時(shí)，總量調控不能包打天下，要配合有針對性的結構性政策(中小企業(yè)、民間信貸、結構減稅、產(chǎn)業(yè)和技術(shù)投入等激勵政策)化解內外壓力，而更長(cháng)遠的還要依賴(lài)于更多的“體制攻堅”和“深水區的改革”。

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