經(jīng)過(guò)4月起的連續下跌之后，5月下旬軍工板塊整體走強，5月26日板塊平均漲幅達1.31%，近七成個(gè)股收漲，強于大市。其中中兵光電一度漲停，西飛國際、中國衛星、哈飛股份等個(gè)股漲幅居前。券商認為，當前軍工板塊整體看好，尤其應關(guān)注資產(chǎn)注入帶來(lái)的主題投資機遇。

　　行業(yè)宏觀(guān)面良好

　　軍工板塊被券商整體看好，一個(gè)重要原因就是看好行業(yè)的宏觀(guān)面。
　　國都證券發(fā)布的報告稱(chēng)：“我國軍工行業(yè)面臨歷史性機遇�！眻蟾嬷赋�，我國國防戰略由維護生存安全擴展到發(fā)展安全，軍工帶動(dòng)技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)延伸的效應非常明顯。發(fā)展軍工行業(yè)對我國非常重要。近20年我國國防支出高速增長(cháng)，未來(lái)增長(cháng)確定。國防支出的高速增長(cháng)無(wú)疑將帶動(dòng)軍事裝備費用的增長(cháng)，從而帶動(dòng)軍工行業(yè)的大發(fā)展。
　　銀河證券提供的報告稱(chēng)，武器裝備的發(fā)展將是國防費投入的重點(diǎn)領(lǐng)域，尤其是與信息化和機械化相關(guān)的裝備發(fā)展空間十分廣闊。裝備的升級將帶動(dòng)軍工行業(yè)收入增長(cháng)。
　　華泰聯(lián)合證券則強調，在國家積極推進(jìn)戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，以政策推動(dòng)為特征的國防技術(shù)在民品領(lǐng)域的應用正在提速。在國內產(chǎn)業(yè)結構調整、央企整合的大背景下，產(chǎn)業(yè)振興規劃的實(shí)施也強化了裝備制造業(yè)的戰略地位，而軍工產(chǎn)業(yè)作為裝備制造業(yè)先進(jìn)技術(shù)的核心，工信部推進(jìn)的軍民結合戰略將疊加多重政策效應，進(jìn)而促使軍工產(chǎn)業(yè)在民品產(chǎn)業(yè)化方面的突進(jìn)。
　　另外，當前的宏觀(guān)調控，延緩了經(jīng)濟復蘇的步伐，作為逆周期性的軍工產(chǎn)業(yè)，卻迎來(lái)加速發(fā)展的良好市場(chǎng)機遇。載人航天及探月工程、大飛機項目、北斗衛星體系等重大項目將獲得關(guān)鍵進(jìn)展。這對相關(guān)上市公司將形成積極影響。

　　估值處于合理水平

　　當前市場(chǎng)普遍認為軍工行業(yè)的市盈率水平偏高，投資態(tài)度較為謹慎。但是銀河證券觀(guān)點(diǎn)截然相反。
　　該券商表示，軍工行業(yè)是國家戰略行業(yè)，科技含量高，發(fā)展空間廣闊，持續成長(cháng)能力明顯超過(guò)其他行業(yè)；而且各大軍工集團目前正處于資產(chǎn)整合的關(guān)鍵時(shí)期，上市公司受益的可能性很大，因此軍工板塊面臨的投資機會(huì )較大。
　　銀河證券稱(chēng)，在國防資產(chǎn)證券化的趨勢下，軍工資產(chǎn)進(jìn)入上市公司的速度正在加快，中航工業(yè)集團提出2011年前實(shí)現子公司分別整體上市的經(jīng)營(yíng)目標，航天科技集團和兵器工業(yè)集團的資本運作也在穩步推進(jìn)，未來(lái)兩年將是我國軍工資產(chǎn)注入上市公司的高潮時(shí)期。這將使軍工上市公司的資產(chǎn)規模及盈利水平呈現跳躍式增長(cháng)。
　　因此銀河證券判斷軍工行業(yè)上市公司潛在的投資價(jià)值巨大。尤其是各大軍工集團之間的整合，將有助于上市公司股價(jià)的提升。國家如果發(fā)布航天軍工領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)政策，或者軍工行業(yè)在關(guān)鍵領(lǐng)域取得重大突破，都將促使相關(guān)上市公司股價(jià)上升。
　　銀河證券預計，軍工行業(yè)上市公司中，資產(chǎn)質(zhì)量較好，主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和持續成長(cháng)能力較強的中國衛星、航天電子、中航光電等公司2010年的動(dòng)態(tài)市盈率在35倍以上。根據行業(yè)成長(cháng)性模型，軍工行業(yè)上市公司的合理市盈率為35—40倍，目前行業(yè)重點(diǎn)公司的估值基本處于合理水平�？紤]到大部分公司資產(chǎn)注入預期對公司業(yè)績(jì)的提升有很大的作用，可給予軍工行業(yè)重點(diǎn)公司一定的估值溢價(jià)。

　　資產(chǎn)重組活躍

　　券商一致認為，中短期軍工行業(yè)的投資機遇主要集中在那些存在資產(chǎn)重組概念的公司。
　　華泰聯(lián)合證券發(fā)布的報告表示，軍工集團整合的目標進(jìn)度、外部政策因素決定了主題行情的演繹節奏。上市公司的產(chǎn)業(yè)基礎、軍工集團對資源整合的戰略意圖、軍工集團的資產(chǎn)結構及擁有的資源配套體系決定了本輪重組的進(jìn)度。從時(shí)間節點(diǎn)分析，今年下半年又將是軍工主題活躍的時(shí)段。
　　國都證券則稱(chēng)：“資產(chǎn)重組帶來(lái)外延式擴張機會(huì )�！痹撊�商認為，在國防資產(chǎn)證券化的趨勢下，軍工資產(chǎn)進(jìn)入上市公司的速度正在加快。近年來(lái)10大軍工集團整合預期較為明朗的是中航工業(yè)集團和兵器工業(yè)集團，航天科工集團的整合也已經(jīng)拉開(kāi)序幕。
　　中航工業(yè)集團未來(lái)的整合方案目標是到2011年實(shí)現子公司80%的主營(yíng)業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司，2013年前后實(shí)現中航工業(yè)集團整體上市。目前來(lái)看，子公司證券化率離80%的目標還很遠，資產(chǎn)整合和整體上市，正逐漸進(jìn)入由點(diǎn)到面的全面鋪開(kāi)階段，預計這一進(jìn)程在2010年將進(jìn)入高潮。
　　兵器工業(yè)集團重組緊隨其后，計劃在未來(lái)3年多的時(shí)間內，將目前110多家成員單位重組為30多個(gè)專(zhuān)業(yè)化子集團。光電領(lǐng)域的整合，應是關(guān)注重點(diǎn)。
　　航天科工、航天科技集團重組有局部機會(huì )。航天系列重組進(jìn)程較為緩慢。主要是受制于軍品涉密級別較高和研究所的組織形式。目前，航天工業(yè)集團和航天科技集團還沒(méi)有像航空工業(yè)那樣整體資本運作的規劃，但是，衛星有效載荷等項目均有機會(huì )注入上市公司。此外，航天科技集團在衛星領(lǐng)域和電子領(lǐng)域有整合的機會(huì )。
　　中投證券也表示重組是軍工板塊主要關(guān)注點(diǎn)。其發(fā)布的報告稱(chēng)：“我們認為中航工業(yè)集團公司整合將會(huì )進(jìn)一步深入，目前具有較明確重組預期的公司有航空動(dòng)力、哈飛股份等；兵器工業(yè)集團進(jìn)行較大范圍整合的可能性較大，需要關(guān)注的公司有新華光等；航天兩大集團中需要關(guān)注航天電子、中國衛星等；電子科技集團重組的空間較大，但方向不明確，可以關(guān)注的公司有四創(chuàng )電子等�！�

　　裝備升級空間大

　　除了重組概念之外，從長(cháng)期看，受益于行業(yè)變革的公司和具有產(chǎn)業(yè)發(fā)展及成長(cháng)空間的上市公司值得關(guān)注。
　　國都證券還認為武器裝備升級換代也給行業(yè)帶來(lái)了內涵式增長(cháng)機會(huì )。該券商稱(chēng)，我國武器裝備目前新裝備比例明顯偏低，老舊裝備規模還很大。武器裝備目前處于技術(shù)提升和推陳出新的階段，武器裝備更新和提升需求又給軍工行業(yè)的軍品業(yè)務(wù)帶來(lái)了內涵式高速增長(cháng)的機會(huì )�？春糜形淦魃�級和信息化裝備業(yè)務(wù)方向的相關(guān)公司，以及有新軍品研制的公司。
　　中投證券則直接介紹了具體的公司。該券商認為，重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)有航空發(fā)動(dòng)機、直升機、衛星及電子信息業(yè)，相關(guān)公司有航天電子、中國衛星、航空動(dòng)力、哈飛股份、中航重機等等；短期內可以關(guān)注的公司有中航重機、航天電子、中國衛星等。

    核電板塊：受益設備國產(chǎn)化

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    [公司]

    中航重機：有重組整合題材發(fā)展前景看好

    “考慮到公司作為航空工業(yè)系統下重機、關(guān)鍵基礎配套件及新能源投資業(yè)務(wù)的平臺，長(cháng)期發(fā)展前景看好，我們預測公司未來(lái)6—12個(gè)月的目標價(jià)為33元，目前估值相對較低�！敝型蹲C券給予了中航重機很高的評價(jià)，認為公司長(cháng)期發(fā)展前景看好。

    中國一重：核電業(yè)務(wù)開(kāi)啟十年增長(cháng)周期

    中國一重是我國最大的重型機械制造企業(yè)，是我國最主要的大型鑄鍛鋼以及成套裝備生產(chǎn)基地。宏源證券認為，目前股價(jià)不能反映公司未來(lái)的快速發(fā)展前景。

    上海電氣：核電業(yè)務(wù)進(jìn)入快速增長(cháng)階段

    在核電類(lèi)股票中，招商證券看好上海電氣。該券商稱(chēng)，2009年受金融危機影響，公司面對較大的市場(chǎng)困難仍然取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。2010年公司的核電和風(fēng)電產(chǎn)品銷(xiāo)售收入有望大幅增長(cháng)，使公司業(yè)績(jì)增速邁上新臺階。