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第一部分祖母的智慧

1.銘記首要原則
 沃倫·巴菲特（WarrenBuffett），這位股票市場(chǎng)的精神領(lǐng)袖，他的大名與其作為一位卓越投資者的身份正好匹配。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“投資最重要的原則就是——不能賠錢(qián)；第二條原則是牢牢記住第一條原則�！�
 許多人認為成功的投資就是賺錢(qián)，但避免損失與之同等重要。因為從某種程度上講絕大多數形式的投資（就算不是全部的話(huà)）都具有風(fēng)險性，投資者甚至會(huì )一次又一次地遭受損失。損失是職業(yè)風(fēng)險必須付出的代價(jià)，這樣一個(gè)事實(shí)意味著(zhù)投資者必須常常意識到危險所在并力圖能時(shí)時(shí)規避損失。
 
 2.耐心是一種美德
 女影星梅·韋斯特（MaeWest）曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“任何有意義的事情都需要慢慢來(lái)做�！痹谕顿Y中，時(shí)間就是一個(gè)偉大的療傷者和慷慨的捐助人。一個(gè)出色的投資人要考慮到數年后資本的運營(yíng)前景，他往往會(huì )秉持一種社會(huì )責任感，對那種以損害他人利益迅速致富的行為表示懷疑。他們的觀(guān)點(diǎn)與那種認為通過(guò)不擇手段、施展伎倆會(huì )撈錢(qián)更快的想法正好相反，耍小聰明會(huì )喪失全球資本；同時(shí)，也與那種認為投資期限最多不超過(guò)10年的短視思想格格不入�？傊�，美好的結果值得等待。

3.世界上沒(méi)有免費的午餐
 如果有些事情看起來(lái)太完美以至于讓人懷疑它是不是真的，那么，碰到這種好事的機會(huì )也會(huì )因為太幸運而不得不讓人生疑。實(shí)際上，免費的東西往往沒(méi)有太大價(jià)值。

4.省一分則賺一分
 比爾·格羅斯（BillGross）是世界上最大的投資公司之一——太平洋投資管理公司（PIMCO）的創(chuàng  )始人。他說(shuō)過(guò)：“為了使投資花費保持在盡可能低的水平上，人們必須學(xué)會(huì )精打細算�！蹦阈枰紤]的僅僅是管理費用所導致的經(jīng)濟損失。假如你有1,000英鎊的管理資金，通過(guò)投資你每年可獲得5%的利潤；通過(guò)復利率的累加，5年后你可以?xún)糍?75英鎊。但是，假如將初始階段的管理資金從1,000英鎊減少到950英鎊，管理收益的利潤率從每年5%降低到每年4%，那結果又將如何？盡管前后兩組數據減少的幅度非常小，5年后獲得的投資利潤卻幾乎減少了一半——即從275英鎊減少到155英鎊。
 格羅斯這段話(huà)的要義在于，你不僅要使花費保持在低水平——這一點(diǎn)很明顯，而且要密切關(guān)注成本問(wèn)題。服務(wù)費用和管理費用的收入形式可謂五花八門(mén)，提高這些費用很容易做到，但也很容易被人忽視或漏掉。有必要記住所有的成本花費，包括購買(mǎi)與出售的交易費用、由于在投資合同到期之前非法出售所招致的罰金、咨詢(xún)費用、信息費用，此外，你還需要一個(gè)會(huì )計來(lái)幫忙照理賬單和稅務(wù)，這些也需要花費時(shí)間和金錢(qián)。

5.發(fā)光的并不總是金子
 “想一夜暴富的人往往會(huì )在一年之內走上絞刑架�！蔽乃噺团d名人萊昂納多·達·芬奇（LeonardodaVinci）如是說(shuō)。迅速致富的陰謀毫無(wú)意義卻又無(wú)處不在。盜竊與詐騙只會(huì )產(chǎn)生虛幻的回報。即便在極少的情況下，它可以通過(guò)犯罪的手段得逞，但這極少的收益也是以損害大多數人為前提的，這是一種不可能持續的獲利模式。想通過(guò)中彩的方式致富也同樣行不通——盡管這種方式是合法的，但成功的幾率卻微乎其微。中大獎幾乎都會(huì )伴隨著(zhù)某種失望的風(fēng)險，而得小獎的人也往往早就做好承受損失的心理準備。當中獎率是1:14,000,000時(shí)，英國彩民在開(kāi)獎前半小時(shí)內的死亡率要高于中獎人數的比例。
 然而，投資看上去也像抽彩票，就像英國或加拿大的有獎債券，不同等級的獎所給予的回報也不一樣。二者的不同之處在于，彩票會(huì )拿走投資者所有的投入，而有獎債券會(huì )與購買(mǎi)者分享部分凈利潤�，F在有許多小型抽獎活動(dòng)，但有獎債券不失為一種較為明智、較低風(fēng)險的投資方式。如果你在有獎債券中投入足夠的資本，并耐心等它的回報率接近“正常的”利率，雖然大獎會(huì )減少其他形式的補償，但你總會(huì )有所收獲。

6.表象具有欺騙性
 正如以貌取人并非明智之舉一樣，投資者必須洞穿市場(chǎng)行情表面之下的真實(shí)境況，在難以理解的市場(chǎng)行情中往往蘊含著(zhù)無(wú)限商機。大道至簡(jiǎn)，投資的邏輯最出色的就在于資金打理。依據常識來(lái)判斷，投資亦可獲得成功。

7.敢于投機才能善于積財
 如果不經(jīng)歷某種程度的風(fēng)險，你就難以實(shí)現自己的目標。正如法國皇帝拿破侖·波拿巴（NapoleonBonaparte）所說(shuō)：“不遭受任何風(fēng)險的人，最終將一無(wú)所獲�！�
 為了獲得香料、絲綢和其他商品，1492年探險家克里斯托弗·哥倫布（ChristopherColumbus）力圖向西航行穿越大西洋，開(kāi)辟一條通往印度和中國的新航路。當時(shí)的東方航線(xiàn)非常漫長(cháng)，由于奧斯曼帝國阻斷了地中海和大陸上的商路，哥倫布必須繞過(guò)波濤洶涌的好望角才能到達東方。但正是哥倫布的這次冒險行動(dòng)，歐洲最終獲得了整個(gè)美洲新大陸�？梢哉f(shuō)，哥倫布的航行是迄今為止最成功的投資之一，但他的支持者卻一度因此經(jīng)受了極大的恐懼。在哥倫布海上航行之前，他曾兩次向其他國家的君主請求資助，但都遭到了拒絕。后來(lái)，在西班牙（當時(shí)統轄著(zhù)阿拉貢、卡斯提爾、里昂等地）國王斐迪南（Ferdinand）和王后伊莎貝拉（Isabella）的資助下才得以成功地進(jìn)行海外探險。據說(shuō)，早在1484年葡萄牙國王約翰二世就曾經(jīng)想資助哥倫布遠航，但最終他還是婉言拒絕了。要是他當時(shí)敢于冒險投機的話(huà)，想必他早已經(jīng)富甲一方了。

8.不要孤注一擲
 別把自己的錢(qián)全部用來(lái)購買(mǎi)股票或存進(jìn)銀行，也不要把資本全部投進(jìn)房地產(chǎn)、債券、對沖基金、美酒、鴕鳥(niǎo)莊園或郵票之中。最好是將資金分散到各種資產(chǎn)中，這樣可以提高資本升值的可能性，避免在一處徹底折本。
 宮廷珠寶商彼得·卡爾·法貝熱（PeterCarlFaberge）熟諳如何用蛋來(lái)進(jìn)行投資。他把蛋做成一件件鑲嵌了寶石的工藝品，專(zhuān)門(mén)提供給俄國王室家庭；法貝熱蛋受到了高度贊譽(yù)，因為這樣的工藝品個(gè)個(gè)都巧奪天工、奢華高貴。一個(gè)法貝熱蛋的價(jià)格就算不能達到同等重量黃金價(jià)格的1000倍的話(huà)，至少也是它的100倍。實(shí)際上，世界上所有的法貝熱蛋大約相當于中國所有茶葉的價(jià)值。如果將法貝熱蛋裝在一個(gè)籃子里，一旦有所失誤，造成的損失將不可估量。如果你將自己所有的蛋（不管是法貝熱蛋還是其他什么蛋）都放置在一個(gè)籃子里，你所面臨的金融風(fēng)險勢必將使你難以承受。

9.好的開(kāi)始是成功的一半
 爭取一個(gè)好的開(kāi)始并非為了使投資馬上獲得收益，而是確保投資基礎安全可靠。在投資之前，要有一份穩定的收入（即有一份工作），要有一個(gè)固定的居所。在準備儲蓄之前要先還清債務(wù)，這符合投資的邏輯。做出低風(fēng)險的選擇是投資伊始的明智之舉。先把一部分錢(qián)存入利息較高的銀行賬戶(hù)中，再購買(mǎi)一些債券或商業(yè)地產(chǎn)以穩固投資基礎，然后購買(mǎi)一些股票或高風(fēng)險的綜合投資證券，其中包括所謂的替代性資本、對沖基金等。
 開(kāi)始投資時(shí)穩扎穩打非常關(guān)鍵。投資伊始就喪失資金要比后來(lái)?yè)p失收益還要嚴重。好的開(kāi)端可以增強信心，而信心對于做任何事情而言都非常重要。同時(shí)，那些開(kāi)始投資就嘗到甜頭的人也不會(huì )在遭遇風(fēng)險時(shí)輕易放棄。這就是祖母經(jīng)常說(shuō)的：“挨燙的孩子總怕火（一朝被蛇咬，十年怕井繩）�！�

10.沒(méi)有消息就是好消息
 在金融和投資領(lǐng)域就像在生活中一樣，壞消息總是比好消息更容易引人注目。壞消息總是以迅雷不及掩耳之勢襲來(lái)，往往會(huì )造成投資價(jià)值的急劇下滑；好消息則是逐漸地傳播開(kāi)來(lái)，促進(jìn)儲蓄投資的不斷升值。搞清壞消息和好消息相互平衡后導致的凈影響（netimpact）非常重要。例如，設想一下，1987年10月導致股市大崩盤(pán)的黑色星期一（BlackMonday），這一事件已經(jīng)成為解釋投資所遭遇風(fēng)險的經(jīng)典案例。盡管股票市場(chǎng)在當年10月和11月幾乎大跌了1/3——這種經(jīng)歷現在想想都讓人有點(diǎn)毛骨悚然，但世界上所有的大型股票市場(chǎng)在那一年的年末都以高于開(kāi)盤(pán)時(shí)的估值收盤(pán)。
 一個(gè)出色的投資者要密切關(guān)注近來(lái)發(fā)生的事件——不僅要關(guān)注金融方面的，還要關(guān)注其他方面的。卓越的投資人知道觀(guān)察視角的重要意義，能夠從嘈雜喧囂、變化莫測的滾動(dòng)新聞中洞悉必然要發(fā)生的事情。

11.買(mǎi)主需留意——只有自己才能為自己負責
 買(mǎi)主需留意，就是羅馬人所說(shuō)的“買(mǎi)主自行負責”（caveatemptor）。要知道，你不僅是自己最好的調研者、顧問(wèn)和決策者，還是自己最好的監護者。
 不要指望投資會(huì )自行升值，也不要指望他人會(huì )幫你謀取利益�；蛟S，你會(huì )認為政府的相關(guān)立法可以使自己的投資得到法律保護；你可能會(huì )希望通過(guò)媒體、政府官員或司法程序來(lái)實(shí)現自己的利益訴求。但實(shí)際上，只有個(gè)人才能最有效地保護自己的財產(chǎn)，因為個(gè)體行為在很多時(shí)候要比任何政府、管理者或賠償組織更加快捷高效。如果你的投資貶值的話(huà)你就會(huì )虧本，所以，你自己有責任照看好自己的投資。盡管你可以獲得某些形式的保險或賠償，但這也只是補償你損失的一部分而已。

12.遇事不要驚慌失措
 如果有所恐慌，也是越早越好。一旦危機來(lái)臨，最好是果斷采取措施來(lái)避免損失或減少損失。

13.數字變化折騰人
 數學(xué)家、物理學(xué)家艾伯特·愛(ài)因斯坦（AlbertEinstein）說(shuō)過(guò)：“并非任何可以計算的東西都有價(jià)值，也并非任何有價(jià)值的東西都可以進(jìn)行計算�！�
 設想一下股票猛然下跌50%的情況會(huì )使人產(chǎn)生怎樣的反應。之后即便股票上漲了一倍，有可能只是回到它的原點(diǎn)�？梢栽傧胍幌�，假如股票價(jià)值以每天下跌5%的速度持續一年會(huì )產(chǎn)生怎樣的后果，其實(shí)它仍然沒(méi)有變得一文不值。這類(lèi)不是很復雜的數學(xué)問(wèn)題卻表明投資者盯緊數字變化的重要性，只有這樣才能避免在毫不思索的情況下慌忙做出錯誤的決斷。

14.深陷洞中時(shí)就不要再繼續挖洞
 “如果第一次沒(méi)有取得成功，就會(huì )反復再次嘗試，最終還是不得不放棄。只有愚蠢至極的人才會(huì )這樣做，”美國著(zhù)名喜劇演員W.C.菲爾德斯（W.C.Fields）如是說(shuō)。
 接受錯誤，繼續前行非常重要。認識到錯誤是一回事，老是惦記著(zhù)錯誤是另一回事。不要人為地放大錯誤的重要性，更不要讓錯誤成為穩固長(cháng)期投資的障礙。

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