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第十七章從宏觀(guān)視角看股市

人們通常習慣用技術(shù)圖形和小道消息炒股。但是從宏觀(guān)經(jīng)濟的角度看一只股票的價(jià)格，看這個(gè)股市的行情如何，一定要看企業(yè)效益的好壞。當企業(yè)效益好的時(shí)候股價(jià)會(huì )升，反之股價(jià)會(huì )降。同時(shí)，股價(jià)的形成還要參考銀行的利率水平。一般來(lái)講，當銀行利率降低的時(shí)候，企業(yè)股息的吸引力就會(huì )相對提高，部分資金就會(huì )擠入股市，導致股票價(jià)格上升；反之，股票價(jià)格會(huì )下跌。政治環(huán)境的安定與否，也是影響股價(jià)長(cháng)期走勢的重要因素。
　　股市是經(jīng)濟的晴雨表，經(jīng)濟好了股市就會(huì )好，如果經(jīng)濟不好股市好，那只是炒作，只是短期行情。要知道在股市中長(cháng)線(xiàn)投資與短線(xiàn)投機的區別，要懂得自己買(mǎi)賣(mài)股票和買(mǎi)基金的區別。
　　要學(xué)會(huì )搭宏觀(guān)大勢的順風(fēng)車(chē)，要知道股市的風(fēng)險高于銀行存款的風(fēng)險。只有學(xué)會(huì )規避風(fēng)險，你才能在股市里賺錢(qián)。
　　作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，股市越來(lái)越多地融入了我們的現代生活。為什么股票價(jià)格指數有時(shí)向上、有時(shí)向下呢？為什么有人在股市賺錢(qián)，有人在股市卻賠錢(qián)呢？我們需要了解什么是股市、股票價(jià)格是如何決定的、股價(jià)指數是怎么回事、股價(jià)的變動(dòng)是由什么決定的這些基本知識。如何對股市作出理性的判斷，怎樣對股票作出適當的選擇，學(xué)會(huì )正確判斷股指的升與降，學(xué)會(huì )分析股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題，這是本章要告訴大家的內容。
　　首先，讓我們來(lái)看股票的價(jià)格是如何決定的。股票既然要上市交易，就要有一個(gè)交易價(jià)格，那么這個(gè)價(jià)格是怎么確定的呢？比如，一個(gè)上市公司發(fā)行的股票，在它發(fā)行時(shí)，除了票面價(jià)值還有個(gè)發(fā)行價(jià)格。這個(gè)股票的最終發(fā)行價(jià)格，可能是按票面價(jià)值發(fā)行的，也可能超出面值溢價(jià)發(fā)行，還可能低于面值跌價(jià)發(fā)行，這要看當時(shí)的股市行情如何。
　　但是，當投資者到二級市場(chǎng)去交易股票的時(shí)候，它有一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格。這只股票的市場(chǎng)價(jià)格又是怎么算出來(lái)的呢？舉個(gè)例子：假如你有100元錢(qián)存入銀行，銀行每年給你5元錢(qián)的利息，銀行存款年利息率就是5％。但現在你花100元錢(qián)買(mǎi)了一只股票，這只股票每年給你帶來(lái)10元錢(qián)的股息。那么，你手里的這只股票應該值多少錢(qián)？也就是說(shuō)，相當于你有多少錢(qián)存入了銀行，才能得到這10元錢(qián)的回報呢？是不是相當于你有200元錢(qián)存進(jìn)銀行，年底才能得到10元錢(qián)的利息？所以，我們說(shuō)這只股票值200元錢(qián)。如果投資者花150元錢(qián)買(mǎi)它，就值了；要是花300元錢(qián)買(mǎi)它，可能就要賠了。
　　換句話(huà)說(shuō)，為什么這只股票才100元的面值，投資者卻能賣(mài)出200元的價(jià)錢(qián)來(lái)呢？這是因為上市公司每年給股東10元錢(qián)的股息分紅，相當于在銀行存款200元錢(qián)得到的回報。如果投資者把它以150元賣(mài)了，別人還能賺到后面50元錢(qián)。當然，市場(chǎng)上股票的最終價(jià)格還受到很多復雜因素的影響，比如資金供求因素、政治環(huán)境、國際環(huán)境等，這些因素綜合影響到買(mǎi)賣(mài)雙方的心理預期，并形成最終的交易價(jià)格。但這里講的是它的價(jià)格原理，我們要了解股票的內在價(jià)值，要搞清楚投資者在股票市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的股票價(jià)格意味著(zhù)什么。
　　決定股票價(jià)格的因素是什么呢？用利率來(lái)對比股票的收益時(shí)，我們發(fā)現，股票的價(jià)格通常隨著(zhù)利率的升降，兩者有明顯的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。比如，當銀行利率為10％的時(shí)候，而股息卻大概只有5％，這時(shí)候人們就不愿意買(mǎi)股票，而愿意把錢(qián)存入銀行，因為不用承擔股市中不確定的風(fēng)險，收益還比股票要高。反過(guò)來(lái)說(shuō)，當利率不斷往下降，而企業(yè)效益又逐漸轉好，股息越來(lái)越高的時(shí)候，比如利率已經(jīng)降到了5％，而股息已經(jīng)升到了10％，這時(shí)候人們就會(huì )想：存錢(qián)不合適了，不如買(mǎi)股票！
　　所以，從原理和方向上說(shuō)，銀行降低利率，會(huì )相對提高股票收益的誘惑力，會(huì )把部分資金擠入股市，導致股票價(jià)格上升；相反，當利率升高的時(shí)候，人們會(huì )選擇銀行存款，這時(shí)部分資金會(huì )從股市里退出，從而導致股票價(jià)格下跌。最后，如果利率很高，就沒(méi)人愿意進(jìn)股市；利率很低的時(shí)候，人們覺(jué)得錢(qián)存在銀行不合算，資金就會(huì )有流入股市的誘惑。如果利率是1％，而投資者在股市能賺5％，這時(shí)進(jìn)入股市就變得合適了，當然這樣做的前提是沒(méi)有風(fēng)險。然而沒(méi)有風(fēng)險的事在這個(gè)世界上是不存在的，人們只是選擇風(fēng)險的大與小而已。有一句哲理大家一定要記�。哼@個(gè)世界最大的風(fēng)險是不對風(fēng)險加以控制。
　　決定股票價(jià)格的另一個(gè)因素是企業(yè)效益的好壞�？匆恢还善钡膬r(jià)格，看這輪股市的行情如何，一定要看企業(yè)效益的好壞。有一個(gè)重要的指標需要參考，就是股票的市盈率。什么叫市盈率？它是股票價(jià)格和每股收益之比，它反映的是投資者為這只股票所能獲得的利潤愿意支付的股票價(jià)格；一只股票的市盈率低，表明該股票未來(lái)收益高，一只股票的市盈率高，說(shuō)明該只股票的風(fēng)險加大。
　　看一只股票的價(jià)格如何，還要與銀行的利率水平進(jìn)行比較。當利率下調的時(shí)候，股市相對是一個(gè)升市，當利率上調的時(shí)候，股市相對是一個(gè)跌市；當企業(yè)效益好的時(shí)候股市會(huì )升，當企業(yè)效益不好的時(shí)候股市會(huì )跌。
　　股市是經(jīng)濟的晴雨表，經(jīng)濟好了股市就會(huì )好，如果經(jīng)濟不好股市好，那只是炒作，只是短期行情。必須是宏觀(guān)經(jīng)濟好了，企業(yè)的效益好了，企業(yè)盈利高、派出的股息多，在這種情況下，股市才會(huì )健康持續發(fā)展。所以，我們看股市，一定要學(xué)會(huì )判斷宏觀(guān)經(jīng)濟的大勢，只有看準了大勢，投資者才能做得了股市。而我國很多股民進(jìn)入股市不是出于理性的分析，而是靠聽(tīng)消息，聽(tīng)說(shuō)這只股票能賺錢(qián)咱快買(mǎi)吧，那只股票不好咱趕快拋吧。這樣盲目操作的問(wèn)題很多，風(fēng)險很大。股市投資者應該學(xué)會(huì )看大勢，買(mǎi)一只股票之前，要先分析一下，看這個(gè)企業(yè)的效益好不好，看宏觀(guān)大勢好不好，再決定你是否入市。要學(xué)會(huì )搭宏觀(guān)大勢的順風(fēng)車(chē)，俗話(huà)說(shuō)“胳膊擰不過(guò)大腿”，不要總是不顧宏觀(guān)大勢，總認為自己持有的那只股票會(huì )逆勢而漲。股市的風(fēng)險很大，只有學(xué)會(huì )規避風(fēng)險，才能在股市里賺錢(qián)。
　　如果你去買(mǎi)股票，一定要看企業(yè)的效益如何，千萬(wàn)不要聽(tīng)信小道消息。大家知道美國著(zhù)名的股神沃倫?巴菲特，三十多年來(lái)，他的資本每年的平均贏(yíng)利率都達到24％。他說(shuō)，他買(mǎi)股票都是投資的行為，他從來(lái)不投機，他要把這一個(gè)行業(yè)、這一個(gè)產(chǎn)業(yè)的全部都看盡、都研究透了的時(shí)候，他才去買(mǎi)。在股票的市場(chǎng)價(jià)格低于它的內在價(jià)值的時(shí)候，他作投資，大量買(mǎi)入。他不是短期的炒作，而是長(cháng)期投資。他要看企業(yè)的效益，看企業(yè)的發(fā)展前景，如果這個(gè)企業(yè)有實(shí)力、效益好的話(huà)，這只股票的價(jià)格將來(lái)一定會(huì )上升。所以，他認為拿錢(qián)去投資股票，比把錢(qián)放在銀行更合適。 
　　例如，在2000年的時(shí)候，巴菲特看中了在香港上市的中國石油公司股票，當時(shí)中石油的股價(jià)只有1元港幣多點(diǎn)兒。他認為，中石油的股票已經(jīng)跌過(guò)凈資產(chǎn)值了，非常具有投資價(jià)值，于是他就悄悄在市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)中石油的股票。到2002年10月，他已經(jīng)買(mǎi)進(jìn)中石油22億股，當時(shí)中石油股價(jià)已經(jīng)沖過(guò)2.5港幣，巴菲特的凈利潤達到23億港幣，另外還有2億多元人民幣的股息。到2007年6月，中石油股價(jià)漲到12港幣，他賣(mài)掉手上所有的中石油股票，賺得純利潤237億港幣。我們說(shuō)，巴菲特買(mǎi)進(jìn)中石油的股票就是一種投資行為，他看好中國石油公司的前景，他分析出中國經(jīng)濟發(fā)展需要大量的石油，中石油公司效益好、利潤多，分紅就多，股價(jià)就會(huì )漲，所以他在中石油這只股票上是大賺特賺。
　　讓我們換一個(gè)角度來(lái)看股票的長(cháng)期價(jià)值。在香港，有這樣一個(gè)真實(shí)的故事：很早以前，一些銀行股票的價(jià)格很便宜，有三個(gè)婦女也想去買(mǎi)，但她們不識字，于是就托一個(gè)牧師幫她們買(mǎi)了。后來(lái)這個(gè)牧師去世了。好多年之后，三個(gè)老太太找到了牧師的繼承人，要兌現這些股票。最后爭到了法庭上，法官的裁決下來(lái)，每個(gè)老太太都分得幾百萬(wàn)港幣，而當年她們入市時(shí)每人不過(guò)才投了幾萬(wàn)港幣。沒(méi)想到這些年來(lái)銀行股的收益非常好，一直向上沖。若干年過(guò)去了，她們當年的這種投資行為帶來(lái)了如此高額的回報。如果當時(shí)她們買(mǎi)進(jìn)股票，剛漲了一點(diǎn)就賣(mài)了，那她們得到的只是一種投機收益而已。這幾位老太太雖然不懂股票，也不會(huì )判斷經(jīng)濟，但客觀(guān)上她們確實(shí)搭上了香港經(jīng)濟發(fā)展的順風(fēng)車(chē)。
　　所以，作為一個(gè)理性的投資者，面對股市，你要有自己的目標，你要知道自己是在投機還是在投資。如果是一種投資行為，那你一定要了解宏觀(guān)大勢，了解股市的整體行情，一定要在了解這個(gè)企業(yè)的效益好與壞之后，你才能去做。
　　所謂看大勢，就是要了解現在經(jīng)濟的發(fā)展趨勢是向上還是向下。你要會(huì )看一些宏觀(guān)經(jīng)濟指標，會(huì )判斷利率是升還是降。如果經(jīng)濟已經(jīng)開(kāi)始出現掉頭向下的苗頭，這時(shí)你就要知道，股市也會(huì )跟著(zhù)有所反應。而且，股市通常會(huì )提前于經(jīng)濟三個(gè)月到半年作出反應，股市是經(jīng)濟的晴雨表。經(jīng)濟如果出現不景氣，股市會(huì )提前反映的。美國的市場(chǎng)經(jīng)濟十分發(fā)達，它的股市和經(jīng)濟的相關(guān)性比較強。例如，美國對伊拉克戰爭還沒(méi)打響，美國股市早就開(kāi)始向下跌了，美元匯率也在掉頭向下，這是股市和匯市對美國經(jīng)濟可能受到戰爭創(chuàng  )傷的一種提前反應。而真正等到戰爭打響，恐慌可能已經(jīng)過(guò)去，又有新的投資者認為，人們最恐慌的時(shí)候正是一個(gè)難得的投資低點(diǎn)，于是又有人蜂擁而進(jìn)，導致美國股市的回升。但不管怎樣，只要你作股市投資，就應該對大勢有判斷能力，盡可能做到先知先覺(jué)。如果你后知后覺(jué)，可能常常會(huì )接到最后一棒。
　　讓我們從下面的實(shí)例中體會(huì )哪些因素對股市有重大影響。1982年7月，美國利率下降2％~3％，導致投資者在紐約證券交易所里狂購股票。當利率下降2％~3％，這時(shí)股市相對而言收益就高了，利率下降后，企業(yè)借錢(qián)就容易了，也就是說(shuō)融資成本低了。美國大企業(yè)的貸款可能是上億美元的規模，如果利率下降了2％~3％的話(huà)，企業(yè)還款的利息也便宜了，省下的這部分還款利息就變成了企業(yè)的純利潤。所以，一面是銀行的存款收益下降，一面是股市收益上升，自然導致了人們將資金從銀行撤出，狂購股票，股市表現為升市。
　　1987年10月19日，美國華爾街股市發(fā)生了“黑色星期一”，投資者紛紛拋出股票，導致股市暴跌。這是什么原因引起的呢？當時(shí)，格林斯潘剛就任美聯(lián)儲主席不久，他感覺(jué)美國的通貨膨脹率太高了，想治理通貨膨脹，于是打算提高利率。要知道，央行利率一提高，投資者借錢(qián)的成本就會(huì )提高，導致資金需求下降，資金供應也會(huì )減少；人們沒(méi)有那么多的錢(qián)去購買(mǎi)商品，物價(jià)自然就下來(lái)了；沒(méi)有那么多錢(qián)去買(mǎi)股票，股票價(jià)格自然也要下降。這種資金運動(dòng)和股票價(jià)格運動(dòng)的方向一旦被市場(chǎng)認可，它的效應就會(huì )急劇放大，股市就表現為暴跌，所有人都慌不擇路，不計代價(jià)拋出股票。如果這種恐慌不能被有效制止，股市就會(huì )陷入價(jià)格暴跌之中，促使資金急劇從股市抽離；資金不斷抽離又會(huì )導致股價(jià)不斷下跌的惡性循環(huán)。所以，利率杠桿的作用在股市波動(dòng)中的影響特別重要。
　　以上兩個(gè)實(shí)例說(shuō)明，大家不能只看一個(gè)現象的表面，而要看這個(gè)現象背后的原因。它為什么會(huì )這樣發(fā)生？它的原因是什么？當你知道現象變動(dòng)的原因，你就會(huì )知道接下來(lái)將會(huì )發(fā)生什么。
　　1997年亞洲金融危機也是一個(gè)典型實(shí)例。危機首先從泰國開(kāi)始，因為它的經(jīng)濟結構出現了問(wèn)題，外債方面也出現了問(wèn)題，結果被國際游資狙擊；繼而波及印度尼西亞、馬來(lái)西亞、中國香港、韓國，它們的貨幣急劇貶值，股市出現了狂跌。在這場(chǎng)金融風(fēng)暴中，不計其數的投資者的財富被蒸發(fā)了。如果這時(shí)候投資者懂得一些宏觀(guān)經(jīng)濟知識，就會(huì )知道經(jīng)濟已經(jīng)出現了重大問(wèn)題，股市接著(zhù)也會(huì )出現大問(wèn)題；如果投資者懂得判斷宏觀(guān)大勢，等不到這場(chǎng)風(fēng)波波及印度尼西亞、馬來(lái)西亞，他們就會(huì )在中國香港、在韓國抽身而逃了，因為他們知道接下來(lái)要發(fā)生什么了，他們就能夠避免這場(chǎng)金融風(fēng)暴帶來(lái)的損失。
　　我們看股市，企業(yè)效益是一個(gè)因素，利率水平是一個(gè)因素，經(jīng)濟好壞是一個(gè)因素，政治因素和國際經(jīng)濟形勢的變化也是重要因素。政治不穩定，就會(huì )導致經(jīng)濟不穩定；經(jīng)濟不穩定，股市就不好。投資者一旦對政治、經(jīng)濟失去信心，就會(huì )影響到他們在股市中的投資行為。
　　再看美國，2001年美國發(fā)生“9?11”恐怖襲擊事件之后，由于美國對阿富汗戰爭迫在眉睫，于是投資者就擔心戰爭打起來(lái)對經(jīng)濟、人身安全的傷害是難以確定的。在這種情況下，很多投資者會(huì )想到，我們還是先從美國股市撤出吧，我們寧可錯過(guò)賺錢(qián)的機會(huì )，也要確保資金安全。于是，美國股市表現出明顯的下跌。
　　以上我們從不同的角度分析了影響股市的因素。那我們該怎樣來(lái)看待和判斷股市呢？股市究竟是在上升還是在下降，股票市場(chǎng)上有這么多只股票，怎么能說(shuō)得清楚呢？比如，截至2010年，我國大約有2000多家上市公司的股票在上海和深圳兩地證券交易所里交易，每天這么多只股票的股價(jià)有的升、有的降，我們怎么看股市行情的好與壞呢？
　　判斷股市行情的一個(gè)重要指標是股價(jià)指數，股價(jià)指數像是股市行情的溫度計，用它可以測出一個(gè)股市行情的好與壞。那么，什么是股價(jià)指數？它是怎樣產(chǎn)生的？
　　大家知道，在股票市場(chǎng)的歷史上，有一個(gè)最早的股價(jià)指數，那就是美國著(zhù)名的道瓊斯工業(yè)指數。這個(gè)指數是怎樣產(chǎn)生的呢？它為什么叫這個(gè)名字呢？
　　道瓊斯里面的道，是個(gè)美國金融記者，名叫查爾斯?道（CharlesHenryDow，1851~1902年）；瓊斯是另一個(gè)人，名叫愛(ài)德華?瓊斯（EdwardJones，1856~1920年）。道出生在康涅狄格州一個(gè)貧困家庭，只上過(guò)小學(xué)，瓊斯受過(guò)大學(xué)教育。由于工作的關(guān)系，他們倆成為好朋友。當時(shí)的美國正進(jìn)入工業(yè)革命時(shí)期，商品的銷(xiāo)售被大資本家壟斷，一些大公司把自己的股票賣(mài)給公眾，但股票的價(jià)格被壟斷，股票的買(mǎi)賣(mài)被華爾街一些金融投機者操縱，引起股價(jià)的暴漲與暴跌，投機者們從中牟取暴利。這時(shí)，公眾要求上市公司公開(kāi)財務(wù)信息，華爾街也急需這些信息。
　　查爾斯?道看到了機遇。他想，這么多只股票的股價(jià)都不相同，怎么能讓人們知道股市在今天是升還是跌、人們買(mǎi)的股票是賠還是賺呢？他意識到，急需有一個(gè)組織來(lái)公布上市公司真實(shí)的財務(wù)報表。他找到了一種抽象的方法，可以在國內市場(chǎng)測知工業(yè)巨頭公司股價(jià)的走勢。于是，道、瓊斯和伯格斯里特三人組成一個(gè)公司，專(zhuān)門(mén)研究這個(gè)問(wèn)題。但他們不想把公司的名字弄得太長(cháng)，因此只取道和瓊斯組成公司的名字，伯格斯里特失去了一個(gè)名垂青史的機會(huì )。
　　當時(shí)他們只有一間地下辦公室，一臺打字機，一部電話(huà)，雇了一個(gè)女秘書(shū)。出版一份只有兩頁(yè)的報紙，用手寫(xiě)在紙上，謄錄24份，送給華爾街的人士，人們開(kāi)始對這份小報產(chǎn)生了興趣。1883年11月13日，他們出版了刊登有11種股票（其中包括9家鐵路公司、2家輪船公司的股票）的平均價(jià)格指數的報紙。1889年7月8日，《華爾街日報》誕生，道親自擔任主編，一直干到1902年去世。一百年后，道提出的股票平均指數以及這張報紙影響了全世界。1896年5月26日，他們開(kāi)始在報紙上刊登12家公司的平均指數，報紙2美分1份，5美元訂閱一年。它只提供信息，而不發(fā)表觀(guān)點(diǎn)。而我們今天所看到的道瓊斯工業(yè)指數，是以1928年10月1日這天為100點(diǎn)起算的。
　　從那時(shí)起，每天的平均指數都會(huì )與前一天進(jìn)行比較。高于昨天的點(diǎn)位，就表明今天的股市在升，低于昨天的點(diǎn)位，就表明今天的股市在跌。紐約證券交易所每天交易的股票數成千上萬(wàn)，但交易的結果卻以最簡(jiǎn)單的數字形式告訴你，這就是道瓊斯工業(yè)指數的功能。
　　一百多年前，那個(gè)文靜的、有些靦腆的查爾斯?道，在《華爾街日報》上發(fā)表了自己算出的工業(yè)股票指數，當時(shí)他只是想讓投資者和金融家們作為投資的參考。沒(méi)想到的是，這個(gè)計算股市變動(dòng)與股票指數的方法被廣泛接受了�！度A爾街日報》從11000家公司中定期選出30家公司作為參考。
　　查爾斯?道51歲時(shí)在紐約布魯克林去世了，他留下了有自己名字的報紙和道瓊斯指數給華爾街。道瓊斯指數用了76年的時(shí)間達到了1000點(diǎn)；用了14年的時(shí)間達到2000點(diǎn)；用了8年時(shí)間達到4000點(diǎn)，到5000~6000點(diǎn)就更快了。到2007年，道瓊斯指數曾經(jīng)超過(guò)了12000點(diǎn)。截至2011年3月4日，道指在12258點(diǎn)。美國那些退休的人士說(shuō)：道瓊斯指數有時(shí)讓你賺錢(qián)，有時(shí)讓你賠錢(qián)，真是令人頭痛。
　　道瓊斯指數今天被全世界人們所關(guān)注，這個(gè)指數幾乎成為全世界股市的一支溫度計。我們要知道股市的冷與熱，通過(guò)什么？就是通過(guò)股指的變動(dòng)來(lái)判斷的。道瓊斯指數像一支溫度計，經(jīng)濟風(fēng)暴和經(jīng)濟增長(cháng)的軌跡在溫度計的變化中表現得淋漓盡致，這真是一個(gè)天才的發(fā)明。當股市一直上揚的時(shí)候，人們習慣把它叫做牛市；而股市一直下跌的時(shí)候，人們習慣把它叫做熊市。股市的上揚和下跌，正是通過(guò)股指的變化來(lái)反映的。正是由于有了道瓊斯指數，才使我們能夠清楚地知道股市今天發(fā)生了什么變化。
　　在經(jīng)濟全球化步伐越來(lái)越快的今天，我們的視野應該越來(lái)越開(kāi)闊，要知道當今世界都有哪些重要的股價(jià)指數。
　　首先，是美國的道瓊斯工業(yè)指數。它是以1928年10月1日為基數開(kāi)始計算的。那時(shí)是以100作為起點(diǎn)，2011年3月已經(jīng)升到12258點(diǎn)的水平了，這反映了美國經(jīng)濟的整體上升趨勢。
　　第二，是美國的納斯達克指數。它從1971年才開(kāi)始，經(jīng)過(guò)30多年的時(shí)間，這個(gè)指數在2000年曾經(jīng)升到5000多點(diǎn)，由于股市高科技泡沫的破滅，導致該指數下降到1300多點(diǎn)，股票的市值隨著(zhù)泡沫的破裂而蒸發(fā)。世界的高科技股票能不能回升，那些信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò )公司能不能回升，人們一定要看這個(gè)指數。當這個(gè)指數回升時(shí)，說(shuō)明世界的高科技企業(yè)、那些網(wǎng)絡(luò )公司的效益好了，因為股價(jià)指數一般要先于經(jīng)濟三個(gè)月到半年時(shí)間作出反應。2007年納斯達克指數已經(jīng)回升到2300多點(diǎn)。到2011年3月4日，納斯達克指數達到2798點(diǎn)。
　　第三，是日本東京的日經(jīng)指數。因為日本是全球第二大經(jīng)濟規模的國家，日本經(jīng)濟的起伏，對全球經(jīng)濟的影響也是不可低估的。
　　第四，是英國倫敦的金融時(shí)報指數。因為英國的金融業(yè)發(fā)達，又是老牌工業(yè)國家，并且與美國股市的聯(lián)動(dòng)非常密切。
　　此外，還有香港的恒生指數。因為香港是亞洲的金融中心，現在它的經(jīng)濟越來(lái)越緊密地與中國內地聯(lián)系在一起。恒生指數既能反映出國際市場(chǎng)的變化，又能體現出中國國內經(jīng)濟的重大變動(dòng)對香港產(chǎn)生的影響。而香港金融市場(chǎng)的運作規律又為內地提供了絕好的借鑒。
　　當我國的資本市場(chǎng)和國外資本市場(chǎng)接軌的時(shí)候，大家就要關(guān)心這些國際股票市場(chǎng)的股價(jià)指數了。當你看到美國道瓊斯指數在向下跌的時(shí)候，第二天香港股指可能就會(huì )下跌，日本也會(huì )跟著(zhù)跌。因為美國經(jīng)濟和美國企業(yè)的權重對世界經(jīng)濟的影響絕不可忽視。例如，美國一家大的上市公司的市值竟然可以等于俄羅斯全年的GDP總值。所以，當美國股市發(fā)生變動(dòng)時(shí)，世界其他國家的股市都會(huì )產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，股市的波動(dòng)是一浪接著(zhù)一浪的。
　　作為一個(gè)理性的投資者，要做好股市投資，要成為股市投資的最后贏(yíng)家，能夠了解宏觀(guān)大勢是多么重要��！比如，中國的股市由于一度不規范的炒作透支了股市，從2001年到2005年陷入了一段長(cháng)時(shí)間的低迷期。但是，隨著(zhù)中國外匯儲備達到2萬(wàn)億美元的水平，GDP突破20萬(wàn)億元人民幣，2007年居民儲蓄突破18萬(wàn)億元人民幣，經(jīng)濟高速增長(cháng)和市場(chǎng)充足的資金給股市注入了強大的動(dòng)力，中國股市經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間，上海證券指數從1000點(diǎn)水平起步，迅速在2007年10月突破了6000點(diǎn)的水平。
　　在2003年版的《推開(kāi)宏觀(guān)之窗》書(shū)中，針對低迷的股市，我提到：如果看到中國經(jīng)濟在未來(lái)二十年內將會(huì )出現的高速增長(cháng)，就會(huì )對2003年的股市低迷產(chǎn)生不一樣的結論。因為全世界都在看著(zhù)中國，這么多的外資都已經(jīng)投到中國，難道那些大的跨國公司它們不會(huì )判斷嗎？它們判斷不出中國的制造成本低廉，這里的市場(chǎng)巨大、經(jīng)濟增長(cháng)潛力巨大嗎？如果它們都看好中國經(jīng)濟，我們又有什么理由不看好呢？所以，要辯證地看待中國股市。由于過(guò)度的透支，股市可能要經(jīng)歷一個(gè)痛苦的調整期。但從長(cháng)期看，它還將回到一個(gè)上升的軌道上。
　　那么到了2007年，面對炙手可熱的中國股市，大家也別忘了，跌宕起伏才是股市的本性。中國股市過(guò)去由于缺乏做空機制，所以市場(chǎng)各方力量只能一致推高股價(jià)來(lái)獲利，行情一旦上揚，就再也沒(méi)有人愿意它下跌，因為只有在股價(jià)上揚過(guò)程中所有參與者才能獲益，直到最后瘋狂，以至于市場(chǎng)出現非理性繁榮，最后不得不靠政府出面干預來(lái)控制股市，而這樣做的弊病在于政府承擔了太多難以承擔和難以奏效的任務(wù)，市場(chǎng)最終又歸于一邊倒的下跌，甚至出現了與經(jīng)濟增長(cháng)不符的走勢。結果到2007年11月，中國股市從6124點(diǎn)高位跌下至2300多點(diǎn)的水平，中國股市開(kāi)始暴跌，股市市值跌去了2/3，現在2800點(diǎn)徘徊。中國股票市場(chǎng)需要做空機制，2010年中國推出了股指期貨，市場(chǎng)有了做空和做多機制，改變了股市的單邊市格局，一改過(guò)去的股市要漲就瘋漲、要跌就暴跌的現象。市場(chǎng)必須靠自己的力量才能有效抑制股市行情的瘋狂。當股指期貨推出以后，又難免引起市場(chǎng)行情的波動(dòng)。但愿每一個(gè)投資者都能在新一輪的市場(chǎng)波動(dòng)中變得更加成熟。
　　讀者朋友，如果你沒(méi)有入市，沒(méi)有炒股的經(jīng)驗，也沒(méi)有炒股的時(shí)間與精力，建議你去購買(mǎi)基金。什么是基金，基金說(shuō)白了就是專(zhuān)業(yè)人士替投資者理財。美國有1/4的人炒股，但他們從來(lái)都不是自己買(mǎi)賣(mài)股票，而是通過(guò)買(mǎi)基金的方式，讓專(zhuān)業(yè)人士替自己理財，這是股票市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展趨勢�；鸸倦m然不能做到讓你暴賺，但是它一般不會(huì )讓你的投資暴賠，因為他們這些人具備專(zhuān)業(yè)知識，他們知道如何選擇股票，他們會(huì )利用金融衍生工具對沖風(fēng)險。這樣，當股市大起大落時(shí)，你的資產(chǎn)會(huì )相對安全。你還可以選擇定投，就是每月買(mǎi)500或1000元，股市漲也買(mǎi)、跌也買(mǎi)，當股市是一個(gè)牛市，你是可以賺錢(qián)的。
　　資本市場(chǎng)就是這樣起伏不定，美國的股市也是經(jīng)歷了無(wú)數的跌宕起伏才走到今天的。股市就是具有這樣的特性，這就要求投資者學(xué)會(huì )用最簡(jiǎn)單和最典型的視角，也就是從宏觀(guān)視角去看股市。

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