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序言

對于投資者來(lái)說(shuō)，過(guò)去10年充滿(mǎn)艱辛和收獲：首先是2000~ 2002年間網(wǎng)絡(luò )泡沫的崩潰，緊接著(zhù)是2007~2008年間全球股市的暴跌。不管他們的投資理念如何，幾乎所有的投資者都難逃此劫。以保守和沉著(zhù)著(zhù)稱(chēng)的價(jià)值投資者也受到了這場(chǎng)風(fēng)暴的影響。
　　在發(fā)現持有的股票迅速反彈前，價(jià)值投資者或許曾質(zhì)疑價(jià)值投資的原則在當今是否還適用。
　　在21世紀頭幾年的大牛市中，巴菲特以?xún)r(jià)值投資原則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的控股公司-伯克希爾·哈撒韋公司，并不是股市上的佼佼者，只有忠實(shí)的老股東們把它視為寵兒。每年，超過(guò)3萬(wàn)名熱情洋溢的追隨者參加公司年會(huì )，這是對巴菲特巨大的鼓勵，最終證明他們成功了。這個(gè)有著(zhù)45年歷史的公司在2009年再創(chuàng  )佳績(jì)，公司凈值增長(cháng)了218億美元，每股賬面價(jià)值上升19.8%。
　　另一位價(jià)值投資者-塞思·卡拉曼，在沒(méi)有使用杠桿和賣(mài)空的情況下，長(cháng)期以來(lái)的業(yè)績(jì)仍然超過(guò)市場(chǎng)水平。在過(guò)去25年里，他的公司波士頓私人投資合伙企業(yè)行為分析集團每年的復利收益率達20%，位居阿爾法對沖基金排行榜的第49位。在后面的篇幅中，我們將會(huì )提及這些內容，還會(huì )談及更多在艱難的市場(chǎng)條件下保存本金或獲得成功的價(jià)值投資者。
　　在瞬息萬(wàn)變的形勢下，我們應該經(jīng)常審視自己的想法是否依然正確。過(guò)去10年發(fā)生的市場(chǎng)崩潰以及每個(gè)投資者所遭遇的困惑和挫敗，讓我們有機會(huì )重新學(xué)習本杰明·格雷厄姆的價(jià)值投資原則，學(xué)會(huì )如何運用這些原則面對新的挑戰。
　　這是研究這些投資原則如何被運用，在科技主導、無(wú)國界、快速變化的世界如何被完善的最佳時(shí)機。
　　作為報紙投資專(zhuān)欄作家，我在20世紀80年代開(kāi)始撰寫(xiě)關(guān)于格雷厄姆教授的文章，我關(guān)于投資的第一本書(shū)，即《格雷厄姆論價(jià)值投資》，于1994年出版。1996年我出版了第二本書(shū)《價(jià)值投資勝經(jīng)》。這引發(fā)了人們對價(jià)值投資和價(jià)值投資者的興趣。我對有些人把價(jià)值投資稱(chēng)為“公式”的看法不敢茍同。格雷厄姆不斷求知，不斷實(shí)驗，總是在尋求運用價(jià)值投資原則更新和更好的方法。
　　《跟格雷厄姆學(xué)價(jià)值投資》又回到了價(jià)值投資這個(gè)熟悉的領(lǐng)域。本書(shū)將引領(lǐng)投資者確定企業(yè)的內在價(jià)值、尋求安全邊際，以及運用價(jià)值投資的其他原則。該書(shū)肯定了格雷厄姆投資理念的合理性和可靠性。
　　無(wú)論讀者是否熟悉價(jià)值投資，還是剛發(fā)現超級投資家巴菲特所稱(chēng)的“格雷厄姆和多德”，這些在本書(shū)中都會(huì )有全新詮釋。本書(shū)還涉及市場(chǎng)上最新的理念和代表人物，談到過(guò)去10年中出現的新觀(guān)點(diǎn)-產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和經(jīng)驗，以及公司的經(jīng)歷等。書(shū)中還談及了對高科技行業(yè)，生物科技行業(yè)和外國公司的投資，并解釋了指數型基金和交易所交易基金等產(chǎn)品的運用。另外，本書(shū)還引導投資者運用網(wǎng)絡(luò )資源收集信息進(jìn)行分析，支持投資決策，實(shí)現購買(mǎi)操作和管理投資組合。最重要的是，本書(shū)還指出財務(wù)顧問(wèn)和政府監管者根本無(wú)法保證你的財產(chǎn)安全。盡管他們在投資中都非常重要，也有保護我們的義務(wù)，我們仍然必須學(xué)會(huì )保護好自己。最好的防御方法就是運用知識。
　　本書(shū)是寫(xiě)給個(gè)人投資者的，不管他們是出于管理好自己財富的目的，還是更想了解他們的財富如何被他人管理。
　　本書(shū)包括了對當今頂級價(jià)值投資者沃倫·巴菲特、威廉·歐奈爾、戴維·伊本、查爾士?布蘭帝和艾倫·布拉德福德等的采訪(fǎng)。我衷心感謝他們接受采訪(fǎng)，對他們投資的激情也致以深深的敬意。同時(shí)，也非常感謝我的經(jīng)紀人艾麗斯·馬特利，企鵝出版社編輯考特尼·揚，馬修·博埃齊和阿利薩·阿米爾，正是他們的辛勤努力讓這本書(shū)的出版成為可能。
　　最重要的，是希望大家喜歡這本書(shū)。投資是很具吸引力的事情，應該充滿(mǎn)樂(lè )趣。
　　珍妮特·洛爾
　　寫(xiě)于新墨西哥州圣菲

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