本報訊 日前，美國華爾街日報稱(chēng)，中國央行公布的數字顯示，中國龐大的外匯儲備在第三季度繼續增長(cháng)，表明外資仍在流入這個(gè)從全球金融危機中迅速回升的經(jīng)濟體中。
　　14日，中國人民銀行公布，國內外匯儲備在9月底達到了2.273萬(wàn)億美元，高于6月底時(shí)的2.132萬(wàn)億美元。市場(chǎng)分析認為，在預期人民幣升值之下，國際熱錢(qián)正在通過(guò)各種渠道暗奔中國。
　　9月以來(lái)，市場(chǎng)對人民幣一年期升值預期由此前的0.5%上調到1.5%至2%，3年期升值預期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。在升值預期誘惑下，各項外匯數據重拾升勢。分析人士表示，盡管?chē)鴥鹊娜嗣駧艃睹涝獏R率基本穩定在6.82左右，與美元保持準“硬掛鉤”狀態(tài)，但境外市場(chǎng)認為，升值預期正在重新升起。
　　與此相對應的是，最近隨著(zhù)美元匯率逐步下行，國際投資市場(chǎng)預期美國本土投資回報率未來(lái)可能面臨長(cháng)期向下的趨勢。全球資金正在從美元、美國國債流出，涌入新興市場(chǎng)。數據顯示，今年以來(lái)國際資金更多地通過(guò)國際資本市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)等方式和渠道，涌向預期人民幣升值的中國，不斷推升外匯儲備和外匯占款。
　　據觀(guān)測，目前國際熱錢(qián)同時(shí)又在借道香港，利用內地和香港的一系列經(jīng)濟安排間接進(jìn)入。分析人士表示，大量熱錢(qián)流入香港，其真正意圖在內地而非僅在賭港幣升值。因此，香港其實(shí)更像短期國際資本流入中國內地的前站。
　　受熱錢(qián)流入帶動(dòng)，截至10月16日港股連續第三日上升，逼近22000點(diǎn)，創(chuàng )14個(gè)月新高；樓市亦創(chuàng )出尺價(jià)7.12萬(wàn)元的亞洲“新貴”。為壓抑港匯強勢，金管局15日兩度出手向市場(chǎng)注資，半個(gè)月合共注資426.25億元。分析人士指出，國際熱錢(qián)在香港囤積一定時(shí)間后，很可能在今年第四季度或稍晚些時(shí)候通過(guò)各種渠道伺機進(jìn)入中國內地，并同樣提升內地資產(chǎn)價(jià)格水平。
　　數據顯示，今年以來(lái)，在國內寬松貨幣政策和國際“熱錢(qián)”流入的效應下，A股在一段時(shí)間里迅速攀升，目前仍是全球反彈幅度最大的市場(chǎng)。同時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格也在不斷走高，9月份中國70個(gè)城市的房屋價(jià)格上漲2.8%，升幅創(chuàng )年內新高。
　　機構表示，熱錢(qián)的流入將會(huì )加劇國內的流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)一步推高股市或房市資產(chǎn)價(jià)格。到第四季度某個(gè)時(shí)刻，一旦美聯(lián)儲重新開(kāi)始加息，或國內外投資者對新興市場(chǎng)居高不下的資產(chǎn)價(jià)格失去信心，熱錢(qián)流向可能再度逆轉，從而刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

　　熱錢(qián)流入中國的基本條件已經(jīng)具備

　　多家機構在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，最近半個(gè)月大宗商品市場(chǎng)持續走強無(wú)疑是熱錢(qián)開(kāi)始活躍的征兆之一。市場(chǎng)人士注意到，上周，美元匯率跌至年內低點(diǎn)，國內國際黃金期貨價(jià)格創(chuàng )出歷史新高，各類(lèi)基準商品指數也因投機基金的聚集而紛紛上揚。
　　中信證券最新研究報告稱(chēng)，隨著(zhù)美聯(lián)儲提前加息預期的落空以及美國本土投資回報率未來(lái)可能面臨長(cháng)期向下的趨勢，全球資金中短期將從美元、美國國債等安全資產(chǎn)流出。而基于對沖貶值的考慮，資金可能集中涌入商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，預計國際資本會(huì )在前景看好的新興國家追逐更高回報率，由此導致這些國家的貨幣對美元升值。其中中國將尤其具有吸引力。

　　熱錢(qián)將制造階段性資產(chǎn)泡沫

　　銀河證券分析人士表示，雖然有新股上市的刺激，但持續不斷流入香港的美元暗示，國際資本已經(jīng)對人民幣升值有所預期。熱錢(qián)流入內地往往是先屯兵于香港，然后通過(guò)各種渠道伺機進(jìn)入內地。
　　興業(yè)銀行有關(guān)分析人士表示，大量熱錢(qián)流入香港，其真正意圖可能在內地而非僅在賭港幣升值。表示，香港與內地毗鄰，不斷擴展的CEPA協(xié)議為兩地之間更緊密的資本流動(dòng)創(chuàng )造了空間。因此，香港其實(shí)更像短期國際資本流入中國內地的前站。

　　熱錢(qián)屯港或至明年春

　　據香港媒體報道，新股永利澳門(mén)近日在港上市，熱錢(qián)亦源源涌入香港市場(chǎng)。
　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所的研究報告最新指出，今年3月至今，有“資金自由港”之稱(chēng)的香港經(jīng)歷了比內地更加洶涌的熱錢(qián)流入。報告引用香港方面的最新數據指出，僅自2009年7月以來(lái)，流入香港的熱錢(qián)就接近1000億港幣。