從3月24日起，包括中信證券、海通證券、光大證券和國泰君安等在內的首批融資融券試點(diǎn)證券公司旗下的試點(diǎn)營(yíng)業(yè)部已經(jīng)開(kāi)始受理投資者融資融券業(yè)務(wù)申請。緊隨其后，廣發(fā)證券和國信證券也分別在25日和29日開(kāi)通開(kāi)戶(hù)申請業(yè)務(wù)。
　　根據目前進(jìn)度，業(yè)內人士預計在未來(lái)一至兩周內試點(diǎn)券商就能開(kāi)出融資融券交易第一單。在新業(yè)務(wù)即將正式推出之時(shí)，此前對于中國投資者較為陌生的融資融券已經(jīng)展現出清晰輪廓。

　　首單交易有望月底啟動(dòng)

　　3月19日，中國證監會(huì )公布了首批6家融資融券試點(diǎn)券商名單，分別是國泰君安、國信證券、中信證券、光大證券、海通證券和廣發(fā)證券。隨后，滬深兩交易所22日發(fā)布公告稱(chēng)，自2010年3月23日起接受試點(diǎn)會(huì )員融資融券交易權限申請。
　　對于試點(diǎn)券商來(lái)說(shuō)，辦理工商登記變更，并在變更后將向中國證監會(huì )申請換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證成為重中之重。獲得試點(diǎn)資格的證券公司只有在取得了新的經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證后，才能及時(shí)啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)。
　　根據中信證券24日發(fā)布的公告，公司此前已經(jīng)收到中國證監會(huì )《關(guān)于核準中信證券股份有限公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復》，同意公司變更業(yè)務(wù)范圍，增加融資融券業(yè)務(wù)。截至23日，公司已完成工商變更登記及公司章程修訂的備案工作，同期換領(lǐng)了新的營(yíng)業(yè)執照。根據新的營(yíng)業(yè)執照，中信證券向證監會(huì )申請并換領(lǐng)了《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》，經(jīng)營(yíng)范圍增加“融資融券”。至此，公司融資融券業(yè)務(wù)工商、監管報備工作全部完成。24日起，公司正式開(kāi)始受理投資者融資融券業(yè)務(wù)申請。
　　光大證券表示拿到業(yè)務(wù)許可證后，24日正式接受客戶(hù)的申請，該公司共有19家試點(diǎn)營(yíng)業(yè)部將首批開(kāi)展業(yè)務(wù)；國泰君安表示，23日拿到證監會(huì )的業(yè)務(wù)許可，24日有客戶(hù)進(jìn)入開(kāi)戶(hù)程序；海通證券也透露，融資融券開(kāi)戶(hù)時(shí)間為24日。
　　在首批6家融資融券試點(diǎn)券商中，廣發(fā)證券和國信證券的節奏稍慢。廣發(fā)證券表示將在完成工商和監管報備后再開(kāi)展開(kāi)戶(hù)工作，預計25日正式開(kāi)門(mén)迎客；國信證券則表示，首批15家營(yíng)業(yè)部從23日起已開(kāi)始接受客戶(hù)申請和進(jìn)行征信工作，預計在29日正式開(kāi)戶(hù)。
　　對于希望參與融資融券交易的投資者來(lái)說(shuō)，在一般情況下，試點(diǎn)期間申請從事融資融券交易應滿(mǎn)足在該券商開(kāi)戶(hù)時(shí)間不少于18個(gè)月、賬戶(hù)資產(chǎn)總額不低于50萬(wàn)元的要求。
　　另?yè)�了解，本周末還將進(jìn)行融資融券聯(lián)網(wǎng)測試，此次測試與此前測試不同在于，將允許已經(jīng)成功開(kāi)戶(hù)的投資者參與其中。據知情人士透露，監管層有意在本月31日正式啟動(dòng)融資融券的首單真實(shí)交易。

　　融資利率為7.86%　融券費率有浮動(dòng)

　　根據記者了解到的情況，在首批6家試點(diǎn)券商中，融資利率一般為7.86%，而融券費率則有所浮動(dòng)，相互間并不一致。
　　在試點(diǎn)期間，國信證券將融資利率定為7.86%，融券費率定為9.86%。標的證券單只成分股的折算率最高為0.6，最低為0.3；海通證券融資利率和融券費率均定為7.86%。在標的證券中，單只成分股的折算率最高為0.7，最低為0.4；廣發(fā)證券融資保證金比例為不低于60%，融券保證金比例不低于70%，融資業(yè)務(wù)的利率是在同期貸款基準利率基礎上加一定的浮動(dòng)利率；中信證券工作人員也透露，試點(diǎn)期間融券費率有望在9%-10%之間。
　　據業(yè)內人士介紹，按照國際慣例，融資利率一般較同期貸款基準利率高3個(gè)百分點(diǎn)。目前，央行6個(gè)月以?xún)?含6個(gè)月)的短期貸款利率為4.86%，上浮3個(gè)百分點(diǎn)后7.86%的水平與國際慣例接軌。
　　在客戶(hù)的信用額度方面，廣發(fā)證券則表示，客戶(hù)的融資融券信用額度的高低，取決于客戶(hù)的信用等級及可提交的擔保物的種類(lèi)及數量�？蛻�(hù)參與融資融券業(yè)務(wù)提交的保證金不得超過(guò)其個(gè)人金融總資產(chǎn)的1/2或全部資產(chǎn)的1/4。
　　光大證券股份有限公司總裁徐浩明向記者表示，光大證券將針對客戶(hù)提供的征信材料給予適當的評價(jià)，并依據評價(jià)結果給予客戶(hù)信用級別，信用級別與初始保證金比例、融券上浮保證金比例、授信系數掛鉤，做好投資者適當性管理。而上海另外一家證券公司融資融券部負責人也表示，該公司將從投資者此前的交易習慣、交易規模等方面進(jìn)行投資者適當性管理。

　　試點(diǎn)期總規�；蛟�500億元以下

　　作為中國資本市場(chǎng)中的一項重要金融創(chuàng )新，融資融券試點(diǎn)在推出初期的業(yè)務(wù)規模引人關(guān)注。在首批6家試點(diǎn)公司中，海通證券和光大證券已經(jīng)分別公布融資融券試點(diǎn)階段的業(yè)務(wù)總規模，分別達到80億元和50億元。根據中信證券年初展開(kāi)的一項融資融券業(yè)務(wù)需求調查顯示，客戶(hù)融資融券需求在100億左右。
　　此前，中國證監會(huì )在《關(guān)于開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的指導意見(jiàn)》中嚴格要求試點(diǎn)券商使用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)，其中用于融券業(yè)務(wù)的自有證券必須是金融資產(chǎn)科目?jì)取翱晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)”項目下的標的證券。
　　對此，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )專(zhuān)業(yè)評價(jià)委員會(huì )專(zhuān)家、東方證券融資融券業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理劉毅對記者表示，根據首批試點(diǎn)的凈資本金規模估算，融資融券業(yè)務(wù)初期總規模在500億元以下。
　　而從融資、融券兩種交易看，相對于可以利用杠桿借錢(qián)買(mǎi)入證券的融資交易，可以從證券公司借入證券賣(mài)空的融券交易的規�？赡茌^小。徐浩明認為，目前監管部門(mén)對用于融券的券源有嚴格的規定，試點(diǎn)期間，證券公司只能將自營(yíng)證券中可供出售的金融資產(chǎn)作為融券券源。從目前首批6家獲批試點(diǎn)券商的情況看，融券業(yè)務(wù)的規模并不大，對市場(chǎng)影響有限。而劉毅也表示，在業(yè)務(wù)試點(diǎn)階段，融券規模由于券商持有的自由股票不多，可能會(huì )較融資的規模更小。
　　國泰君安證券研究所證券行業(yè)首席分析師梁靜表示，從未來(lái)業(yè)務(wù)的實(shí)際情況看，在融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)中，融資規模要占相當大一部分。

    融資融券推出將帶來(lái)新的投資機會(huì )

    伴隨著(zhù)融資融券的正式啟動(dòng)，首批中信證券、光大證券等6家試點(diǎn)券商的融資融券總規模接近500億元人民幣。此舉不僅將推動(dòng)券商創(chuàng )新業(yè)務(wù)增長(cháng)，而且更加重要的是，將會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)新的結構性機會(huì )。

    融資融券不會(huì )加大市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險

    融資融券的推出，在我國的資本市場(chǎng)上具有劃時(shí)代意義，引入“做空機制”后，將使A股有史以來(lái)的“單邊市”畫(huà)上句點(diǎn)。而對于部分投資者擔心的融資融券會(huì )否加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，專(zhuān)家們則明確表示，融資融券業(yè)務(wù)的推出不會(huì )加大市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險。

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　　何為融資融券

　　“融資融券”又稱(chēng)“證券信用交易”，是指投資者向具有像深圳證券交易所和上海證券交易所會(huì )員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買(mǎi)入本所上市證券或借入本所上市證券并賣(mài)出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。
　　具體來(lái)說(shuō)，融資是借錢(qián)買(mǎi)證券，通俗的說(shuō)是買(mǎi)股票。證券公司借款給客戶(hù)購買(mǎi)證券，客戶(hù)到期償還本息，客戶(hù)向證券公司融資買(mǎi)進(jìn)證券稱(chēng)為“買(mǎi)空”。
　　融券是借證券來(lái)賣(mài)，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶(hù)出售，客戶(hù)到期返還相同種類(lèi)和數量的證券并支付利息，客戶(hù)向證券公司融券賣(mài)出稱(chēng)為“賣(mài)空”。

　　什么投資者可以參與交易

　　根據中國證監會(huì )《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》)的規定，投資者參與融資融券交易前，證券公司應當了解該投資者的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗和風(fēng)險偏好等內容。
　　對于不滿(mǎn)足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗不足、缺乏風(fēng)險承擔能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。

　　融資融券開(kāi)戶(hù)流程

　　按照各試點(diǎn)券商制定的融資融券資格申請流程，符合開(kāi)戶(hù)條件的個(gè)人客戶(hù)首先必須提交基本的申請資料——包括融資融券業(yè)務(wù)申請表、金融資產(chǎn)證明、個(gè)人信用報告等資料。
　　客戶(hù)在了解融資融券業(yè)務(wù)規則和業(yè)務(wù)風(fēng)險并通過(guò)融資融券基礎知識測評和風(fēng)險測評后，還須填寫(xiě)和簽署有關(guān)融資融券交易的風(fēng)險揭示書(shū)和融資融券合同等文件。
　　此后，券商總部對客戶(hù)提交的上述資料和簽署的相關(guān)文件進(jìn)行資格審查。通過(guò)資格審查后，客戶(hù)還必須到券商指定的證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)正式開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù)手續。
　　融資融券的投資者還必須分別開(kāi)立上海、深圳兩個(gè)交易賬戶(hù)。上述步驟完成后，投資者將擔保物轉入交易賬戶(hù)，賬戶(hù)被激活，投資可以進(jìn)行交易。試點(diǎn)機構會(huì )將擔保比例維持到一定范圍并控制，投資者需適時(shí)補充擔保物，否則會(huì )被強制平倉。