水價(jià)上漲空間較大

　　水價(jià)的上漲，是水務(wù)行業(yè)被看好的首要原因。東吳證券發(fā)布的報告認為，水價(jià)上漲會(huì )在行業(yè)層面產(chǎn)生長(cháng)期利好，將改善水務(wù)資產(chǎn)盈利狀況，促進(jìn)行業(yè)并購。
　　其實(shí)，2009年水價(jià)就已經(jīng)出現過(guò)一輪上漲，并給水務(wù)行業(yè)帶來(lái)了實(shí)際利好。據東吳證券介紹，2009年以來(lái)，各地水價(jià)上漲已經(jīng)助推了供水行業(yè)虧損收窄、污水處理行業(yè)扭虧。數據顯示：2009年1-11月，供水行業(yè)累計收入682.37億，利潤總額-3.56億，毛利率回升至26.81%，虧損企業(yè)比例下降到42.17%；污水處理行業(yè)累計收入93.16億，同比增長(cháng)97.42%，實(shí)現利潤總額3.08億，毛利率從年初的14.85%回升至22.85%。
　　可以說(shuō)只要水價(jià)上漲，水務(wù)行業(yè)的前景就會(huì )被市場(chǎng)看好。那么未來(lái)的水價(jià)會(huì )繼續漲嗎？國都證券認為水價(jià)上漲空間較大。該券商在其發(fā)布的報告中給出三點(diǎn)理由：
　　首先，從保護資源、提高水務(wù)企業(yè)盈利能力的角度看，自來(lái)水價(jià)格和污水都將上漲。其次，目前我國人均水費支出占其收入的比例僅為0.97%。如果采取保守估計，即假定居民維持目前用水量，則水價(jià)將至少需要上調至5元/噸左右，相比現價(jià)存在超過(guò)100%的上調空間。另外，從國際比較看，我國水價(jià)上漲空間巨大；從居民承受力的角度看，我國水價(jià)還有約24%—110%的上升空間。所以預計我國的自來(lái)水價(jià)格將步入長(cháng)期上升的趨勢。
　　東吳證券也表示，考慮到水的稀缺性、水價(jià)的合理支出水平以及吸引民間資本的需求，我國水價(jià)長(cháng)期上漲是必然的。

　　污水處理發(fā)展空間廣闊

　　在水務(wù)板塊中，污水處理行業(yè)的發(fā)展空間最為廣闊。國聯(lián)證券表示，與已經(jīng)進(jìn)入成熟期的城市供水行業(yè)不同，污水處理行業(yè)當前正處于快速發(fā)展期。
　　該券商發(fā)布的報告稱(chēng)，隨著(zhù)我國供水量的穩步增加，全國污水排放量亦呈現快速增長(cháng)趨勢，水體污染問(wèn)題日益突出。根據國家統計局統計年鑒顯示，1998年至2008年期間，工業(yè)廢水排放總量由200億噸，增長(cháng)到241.7億噸，年平均增長(cháng)率為1.9%；生活污水排放量由195億噸，增長(cháng)到330億噸，年平均增長(cháng)率為5.4%。
　　為了控制污水排放量，遏制環(huán)境惡化的趨勢，提高水資源循環(huán)利用效率，近幾年我國開(kāi)始大力發(fā)展污水處理事業(yè)，加大工業(yè)污水的處理力度。根據建設部《2007年城市、縣城和村鎮建設統計公報》，到2007年底，全國建成污水處理廠(chǎng)883座，污水處理率由2000年的34%提高到62.8%，并形成了適合國情的污水處理技術(shù)路線(xiàn)和管理機制，其中有135個(gè)城市污水處理率已達到或接近70%。
　　國聯(lián)證券預測，隨著(zhù)工業(yè)污水的處理力度不斷加大，我國水處理行業(yè)將持續快速發(fā)展，2006-2010年間，中國水處理市場(chǎng)規模年均復合增長(cháng)率將接近20%。
　　國都證券也表示，污水處理市場(chǎng)正從大城市向城鎮延伸，污水處理投資有望加速增長(cháng)。該券商發(fā)布的報告稱(chēng)，如果2008—2020年我國GDP保持7%的增速，2015、2020年環(huán)保投資/GDP從當前的1.49%分別提高到2.4%和3%，則到2015、2020年中國環(huán)保投資額將分別達到1.15萬(wàn)億元、2.03萬(wàn)億元，到2015年年復合增長(cháng)率為14%，到2020年年復合增長(cháng)率為13.4%。

　　建議關(guān)注三類(lèi)公司

　　基于對水價(jià)上漲以及對行業(yè)發(fā)展前景較為樂(lè )觀(guān)的估計，東吳證券建議當前可以考慮增持水務(wù)板塊股票，并給出三類(lèi)可重點(diǎn)關(guān)注的公司。
　　一是環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng)的高成長(cháng)性公司，主要有南海發(fā)展和桑德環(huán)境。其中，南海發(fā)展是典型的以工業(yè)供水為主(約占60%)的企業(yè)，公司不斷延長(cháng)環(huán)保業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，近幾年業(yè)績(jì)有望維持高增長(cháng)。公司目前制水能力達到126萬(wàn)噸，區內供水業(yè)務(wù)發(fā)展速度放緩，供水量的增幅呈下降趨勢。未來(lái)供水收入的增加主要寄望于異地收購和水價(jià)上調。公司污水處理能力23萬(wàn)噸，在建污水處理能力32.5萬(wàn)噸，污水處理能力2010年年末有望實(shí)現翻番。
　　二是重組轉型的公司，主要有藍星清洗和重慶水務(wù)。其中，重慶水務(wù)擁有總長(cháng)度約3234千米的供排水管網(wǎng)，具有供排一體、廠(chǎng)網(wǎng)一體及區域市場(chǎng)壟斷三大獨特優(yōu)勢。以核定凈資產(chǎn)收益率10%為前提的“成本加成”定價(jià)方法，使公司污水處理結算價(jià)格結果高于國內其他一些城市。受益重慶發(fā)展和三峽治污，公司在“十二五”計劃投資約80億元用于供排水設施的建設，執行以后污水處理能力將增加一倍，供水能力可提高60%。公司業(yè)務(wù)規模有望五年內翻番，成長(cháng)空間大。
　　三是資本運作能力強的公司。東吳證券稱(chēng)，從長(cháng)遠看水價(jià)提升對整個(gè)行業(yè)的影響是相當積極的，各地資產(chǎn)由于水價(jià)提升盈利得以改善，將加大整個(gè)行業(yè)的進(jìn)一步整合，同時(shí)對資本實(shí)力雄厚的公司而言是長(cháng)期利好。首創(chuàng )股份是此類(lèi)公司的代表，但是大幅擴張對公司業(yè)績(jì)貢獻一般需要一段時(shí)間才能得以體現。

    電力板塊：再次跑輸大盤(pán)可能性較小

    電價(jià)短期之內難有起色，煤價(jià)、運費等成本壓力上升，均制約火電類(lèi)公司的盈利能力。但由于2009年電力板塊已遠遠落后于大盤(pán)，考慮到行業(yè)起點(diǎn)低等因素，券商判斷2010年電力板塊再次跑輸大盤(pán)的可能性較小，建議適當關(guān)注。

    [公司]

    黔源電力：資產(chǎn)注入預期明確

    華創(chuàng )證券近期組織了對黔源電力的調研，認為公司基本建設勢態(tài)良好，烏江公司資產(chǎn)注入的預期十分明確，未來(lái)發(fā)展空間巨大。

    洪城水業(yè)：地方水務(wù)龍頭

    公司目前擁有青云、朝陽(yáng)、下正街、長(cháng)堎以及牛行五個(gè)制水廠(chǎng)，制水能力為120萬(wàn)立方米/日，為南昌市最大的專(zhuān)業(yè)制水企業(yè)。2009年，自來(lái)水生產(chǎn)和污水處理業(yè)務(wù)占公司收入比重分別為80.7%和19.3%。

    九龍電力：電力環(huán)保是亮點(diǎn)

    公司7月9日發(fā)布了2010上半年業(yè)績(jì)快報：實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.06億元，同比增長(cháng)約24.25%；歸屬上市公司凈利潤2491萬(wàn)元，同比增長(cháng)13.33%%；每股收益0.0745元。