券商：牛市不來(lái)備受挫折
和銀行理財產(chǎn)品紅火不已的狀況相比，券商資管上半年的處境可謂“悲涼”。
借用業(yè)內人士的比喻，這是冰火兩重天的局面：一邊是動(dòng)輒年化5%甚至更高的承諾收益率；另一邊是大多數產(chǎn)品難以實(shí)現承諾收益，且陷入虧損。一邊是規模迅速膨脹的紅火景象；另一邊則是產(chǎn)品難發(fā)，且動(dòng)輒逼近清盤(pán)紅線(xiàn)的冷清場(chǎng)景。
備受挫折
證券時(shí)報記者注意到，自2009年來(lái)，監管政策的松弛令停滯不前的券商資管看到了騰飛的希望。今年初，大力拓展資管業(yè)務(wù)，做大資管規模成為不少券商奮斗目標。然而，年初至今，券商資管規模幾乎在原地打轉。
相關(guān)統計數據顯示，去年底，券商資管的規模已達1200億。而今年已過(guò)大半，券商資管規模僅為1370億。即使這可憐的170億，還是靠大量的新發(fā)產(chǎn)品造就的。據記者了解，今年來(lái)，先后有世紀證券、長(cháng)城證券、恒泰證券等券商首發(fā)理財產(chǎn)品。截至記者發(fā)稿時(shí)，今年以來(lái)有近60只產(chǎn)品完成募集并宣告成立，照此計算，每只產(chǎn)品成立的規模不到3億元。券商理財產(chǎn)品數量大增，而規模未增加的現狀，折射了券商理財產(chǎn)品難發(fā)的尷尬。
賺不到錢(qián)是券商理財產(chǎn)品規模難增的根本原因。今年來(lái)，A股市場(chǎng)在震蕩中下行，公募基金、私募產(chǎn)品等業(yè)績(jì)均表現疲軟，券商理財產(chǎn)品也未能幸免于難。按照Wind數據統計，截至昨日，可進(jìn)行比較的券商132只權益類(lèi)產(chǎn)品今年以來(lái)平均收益率為-6.46%，墊底產(chǎn)品收益率則達-18.7%。投資者購買(mǎi)券商理財產(chǎn)品賺不到錢(qián)，而購買(mǎi)自家產(chǎn)品的券商也出現大幅虧損。某上市券商投入近3億元購買(mǎi)自家兩款理財產(chǎn)品，因產(chǎn)品虧損而損失近1600萬(wàn)。
在投資股票等權益類(lèi)產(chǎn)品難賺錢(qián)的另一邊，承諾年化收益率5%甚至更高的銀行理財產(chǎn)品無(wú)疑令人心動(dòng)�！熬褪俏冶救�，在這種行情下，也愿意購買(mǎi)一些銀行理財產(chǎn)品�！蹦骋晃徊辉妇呙娜藤Y管部門(mén)負責人表示。
五大弱勢
接受記者采訪(fǎng)時(shí)，多位券商資管負責人認為，銀行理財產(chǎn)品具有券商不具備的5大優(yōu)勢，在同一平臺上，券商資管根本無(wú)法與銀行競爭。
深圳一家券商資管固定收益產(chǎn)品投資經(jīng)理概括了銀行理財產(chǎn)品的5大優(yōu)勢。
一是銀行理財產(chǎn)品可以公開(kāi)宣傳，并且向客戶(hù)承諾有固定的年化收益率，這對于在股市低迷且居民消費價(jià)格指數（CPI）高企的當下，無(wú)疑令人心動(dòng)。而主攻權益類(lèi)投資的券商理財產(chǎn)品在股市不景氣的時(shí)候，要獲得正收益都有些困難。數據顯示，今年以來(lái)可進(jìn)行比較的券商132只權益類(lèi)產(chǎn)品中，僅有9只取得了正收益，其他均處于虧損狀態(tài)。
二是銀行理財產(chǎn)品可投資的范圍非常廣，包括外匯、結構性產(chǎn)品，甚至是收益率更高的信貸類(lèi)資產(chǎn)�！叭特泿蓬�(lèi)產(chǎn)品只能投資央票、國債、存款、短融等風(fēng)險較小的產(chǎn)品，論收益率，很難與銀行抗衡�！痹撏顿Y經(jīng)理表示，即使同樣做貨幣類(lèi)產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品的收益也比券商的略高。
三是運作優(yōu)勢，目前券商理財產(chǎn)品在每個(gè)季度均發(fā)布資產(chǎn)管理報告，而銀行理財產(chǎn)品運作并不透明。上述投資經(jīng)理表示，“只有到期了，投資者才知道是否能拿到承諾的收益，而且相關(guān)理財產(chǎn)品到底賺了多少，投資者也并不知道。有可能賺了10%，也有可能只賺了3%，但銀行仍會(huì )給投資者承諾的收益�！彼M(jìn)一步解釋說(shuō)，銀行可以在一個(gè)大的資金池里調動(dòng)資金，內部作價(jià)轉移，在行情好時(shí)，銀行可以按照一定的收益給投資者。不過(guò)，在整個(gè)行情變差時(shí)，銀行未必還會(huì )這么做，那么，投資者就有可能拿不到承諾的收益。他認為，不排除部分銀行理財產(chǎn)品有靠承諾收益變相高息攬儲的嫌疑。
四是政策優(yōu)勢。目前銀行理財產(chǎn)品均采取備案制，產(chǎn)品發(fā)行節奏很快，而券商理財產(chǎn)品則采取審批制，發(fā)行速度較慢。
五是渠道優(yōu)勢。在渠道為王的今天，銀行遍布全國的渠道令券商相形見(jiàn)絀，如若同時(shí)發(fā)行貨幣類(lèi)產(chǎn)品，券商貨幣類(lèi)產(chǎn)品很難做到銀行理財產(chǎn)品的規模。
保險陣營(yíng)中具備投資功能的險種，今年上半年也遭遇銀行理財產(chǎn)品的強勁沖擊。不僅在內地一向水土不服的投連險再度被邊緣化，同樣具備投資功能的萬(wàn)能險和分紅險也因投資收益不理想而普遍遭到市場(chǎng)冷遇。
