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農行“有幸”創(chuàng )造股市多贏(yíng)？
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2010-07-07 作者：張煒 來(lái)源：中國經(jīng)濟時(shí)報
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沖刺全球最大ＩＰＯ的農業(yè)銀行，曾經(jīng)引起投資者對股市資金面“失血”的擔心。但在農行ＩＰＯ網(wǎng)上申購的７月６日，滬深股市底部反彈達２％左右。有一種觀(guān)點(diǎn)就此認為，農行申購“靴子”已落地，資金面不再變得異常緊張，大盤(pán)有望擺脫４月中旬以來(lái)的困局。那么，農行ＩＰＯ負面影響的消除果真如此簡(jiǎn)單嗎？
從６日的反彈來(lái)看，農行申購“靴子”落地的效應，只是股市上漲的外因之一。推動(dòng)大盤(pán)反彈的更大利好，是匯金或出資千億參與三大銀行股再融資。由匯金按持股比例全額認購配股，可化解三大銀行股再融資壓力中的大部分。以中國銀行為例，將有約４２０億元左右的再融資在Ａ股市場(chǎng)實(shí)施，其中匯金預計出資４０５億元參與認購，市場(chǎng)公眾承擔的部分不足再融資規模的１０％。假如工商銀行、建設銀行采取同樣的方案，三大銀行股的再融資也就不再變得恐怖。顯然，較之農行申購“靴子”落地，三大銀行股再融資壓力預期的變小，對６日股市反彈的刺激效應更大。
就農行而言，其申購的實(shí)施不等于ＩＰＯ負面影響的完全消除。６日只是農行申購日，還不是上市日。２００７年中國石油ＩＰＯ的負面沖擊，更主要表現在該股掛牌上市以后的階段。盡管農行發(fā)行價(jià)低于市場(chǎng)預期，但其上市的短期賺錢(qián)效應非常有限，不至于吸引大量二級市場(chǎng)資金臨時(shí)出逃并選擇申購。經(jīng)過(guò)連續大跌之后，究竟是持股不動(dòng)等待反彈？還是參與申購農行新股更賺錢(qián)？有網(wǎng)絡(luò )調查顯示，約３４％投資者預計農行有可能破發(fā)，約３６％預計上漲１０％以?xún)�。在破發(fā)股“尸橫遍地”的賠錢(qián)效應下，多數投資者恐怕不會(huì )押寶在農行身上�；谵r行的基本面，以及銀行股所承受的利空壓力，農行難以成為新股申購的“香餑餑”，出現較高中簽率不足為奇。
自從宣布實(shí)施ＩＰＯ以來(lái)，農行的基本面一直較受爭議，很難徹底擺脫“四大銀行中最差”的負面形象，甚至被人懷疑“又一只超級垃圾股將上市”。在Ａ股居上半年全球主要股指跌幅之首的“不幸時(shí)刻”，農行“有幸”沖刺全球最大ＩＰＯ，但不會(huì )創(chuàng )造包括二級市場(chǎng)投資者在內的多贏(yíng)。農行掛牌上市后，假使其“龐大之軀”帶動(dòng)銀行板塊下行，又將是整個(gè)市場(chǎng)叫苦連天的時(shí)候。
農行負面影響“靴子”的真正落地，不是其走過(guò)申購流程就能畫(huà)上句號的，也不是股市反彈就能消除的。ＩＰＯ上市只是農行轉制的一個(gè)步驟，農行想要成為股東滿(mǎn)意的賺錢(qián)能力很強的優(yōu)質(zhì)銀行股，還有很長(cháng)一段路要走。目前環(huán)境下的銀行業(yè)績(jì)增長(cháng)，遠比２００６年工商銀行、中國銀行上市時(shí)困難得多。農行天生“底子差”，若其上市后的幾年業(yè)績(jì)表現平平，而資本充足率很快遭遇下滑，屆時(shí)將更難得到投資者對其再融資的認同。即便農行再融資同樣由匯金來(lái)主要“買(mǎi)單”，也會(huì )對股市是又一個(gè)“杯具”。
回到６日的股市反彈來(lái)說(shuō)，滬深兩市并沒(méi)有明顯放量。其中，滬市成交僅５７７億元，遠低于前幾次反彈８００至１０００億元的日成交量。另有農行申購當日的網(wǎng)絡(luò )調查表明，約５５％的網(wǎng)友認為農行上市利空未出盡，２５％的網(wǎng)友則傾向于其利空出盡，有兩成網(wǎng)友持觀(guān)望態(tài)度�？梢�(jiàn)，農行申購“靴子”落地與６日大盤(pán)底部反彈，看似存在因果關(guān)系，但市場(chǎng)上的利空因素遠沒(méi)有被消化，市場(chǎng)分歧也依然存在。
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