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吳曉求：應對通脹貨幣政策要有新思路 |
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我國貨幣政策調整需要有宏觀(guān)經(jīng)濟視野。頻繁操作貨幣政策，期望貨幣政策既調節基礎又調節供給的想法是錯誤的。我國現階段的CPI增長(cháng)會(huì )有一個(gè)很長(cháng)的動(dòng)態(tài)區域，這就需要對中國經(jīng)濟環(huán)境內外有很深入的把握才能理解。 |
中國人民大學(xué)校長(cháng)助理、金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求表示，我國面臨著(zhù)改革開(kāi)放30年來(lái)最復雜的通貨膨脹，貨幣政策需要有新思路，當前的貨幣政策操作過(guò)于頻繁，為未來(lái)經(jīng)濟的發(fā)展埋下潛在風(fēng)險。
吳曉求稱(chēng)，面對當前的通脹問(wèn)題，在貨幣政策方面首先要管理數量供給。他不贊成過(guò)快過(guò)多地提高利率，也不認為提高利率能有效地治理通脹。因為提高利率客觀(guān)上會(huì )帶來(lái)更大的外匯占比，比提高利率所收縮的流動(dòng)性要大得多。他認為這次貨幣的調控機制應該退居次要地位，常態(tài)化工具是存款準備金率，最后是進(jìn)行央行票據的微觀(guān)調節。
吳曉求說(shuō)，我國貨幣政策調整需要有宏觀(guān)經(jīng)濟視野。頻繁操作貨幣政策，期望貨幣政策既調節基礎又調節供給的想法是錯誤的。我國現階段的CPI增長(cháng)會(huì )有一個(gè)很長(cháng)的動(dòng)態(tài)區域，這就需要對中國經(jīng)濟環(huán)境內外有很深入的把握才能理解。當前的貨幣政策還存在三個(gè)問(wèn)題：
第一，貨幣政策的操作需要3到6個(gè)月的時(shí)間才會(huì )在價(jià)格上體現出來(lái)，而過(guò)于急于求成會(huì )為后續的經(jīng)濟發(fā)展埋下潛在的風(fēng)險，使得未來(lái)的經(jīng)濟可能會(huì )出現某種幅度的大波動(dòng)。這樣下去，可能到今年8-10月，又要采取相對寬松的貨幣政策。這就可能導致我國的經(jīng)濟周期變得越來(lái)越短：第一年增長(cháng)，第二年控制，第三年又要刺激。
第二個(gè)問(wèn)題就是缺乏前瞻性，不知道該如何在現階段實(shí)現通脹和經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)態(tài)調整。隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展，CPI上漲基本是常態(tài)化的。任何國家的現代化過(guò)程一是經(jīng)濟凈值的提升，二是人民生活水平的改善，第三就一定是價(jià)格水平的上升。所以想指望CPI很低是不現實(shí)的，應該讓居民的收入提升超過(guò)價(jià)格的提升。
第三個(gè)問(wèn)題是貨幣政策功能被無(wú)限放大，貨幣政策本身不能對供給發(fā)生多大的影響，還應該發(fā)揮財政政策的作用，通過(guò)稅收政策等手段來(lái)刺激供給的增長(cháng)。
吳曉求認為，我國當前的通脹主要是輸入性的通脹。這次通脹的現實(shí)起點(diǎn)是美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策，這也是通脹的第一級推動(dòng)力。第二級推動(dòng)力是中國過(guò)去兩年的量化寬松貨幣政策。而最后讓通脹成為現實(shí)的就是自然災害，這是一個(gè)非常重要的供給性因素，再加上勞動(dòng)力成本的提升，就成了這次通脹的第三級推動(dòng)力。
