世界經(jīng)濟"雙循環(huán)"結構與中國"逆"調控
——2011年我國宏觀(guān)經(jīng)濟與財政政策分析報告
2012-02-03   作者:閆坤 張鵬  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
 
【字號

  美歐“雙循環(huán)”結構建立與歐債危機化解

  歐元區主權債務(wù)危機及其化解是2011年國際經(jīng)濟領(lǐng)域的首要問(wèn)題。當前,歐元區國家已經(jīng)著(zhù)手建立長(cháng)期制度和機制,以德國為中心,以歐洲央行(ECB)、國際貨幣基金組織(IMF)為支柱,以財政聯(lián)盟和歐洲共同債券的構建為方向,形成了解決歐元區債務(wù)危機的“小循環(huán)”。同時(shí),又形成了美歐協(xié)力的“大循環(huán)”。

  美國經(jīng)濟:復雜金融市場(chǎng)環(huán)境下的經(jīng)濟加速復蘇

  2011年,美國經(jīng)濟盡管受到年初經(jīng)濟增速下滑,年中美債風(fēng)波沖擊等因素的影響,但總體經(jīng)濟形勢基本保持穩定,從第4季度開(kāi)始,美國經(jīng)濟的復蘇信號明顯增強,關(guān)鍵經(jīng)濟指標普遍趨于好轉,GDP增速超過(guò)3%,私人固定資本、個(gè)人消費和出口三駕馬車(chē)增長(cháng)強勁,發(fā)展前景看好。
  美元利率是美國貨幣當局的基礎政策工具,根據美聯(lián)儲2012年首次貨幣政策會(huì )議的決議,在2014年以前,美聯(lián)儲都有望保持0-0.25%的超低聯(lián)邦基金利率安排。2011年的美元實(shí)際有效匯率總體表現為貶值,對支持美國出口擴張和實(shí)體經(jīng)濟復蘇起到了良好的效果。
  美國國債實(shí)施余額管理,在成功度過(guò)2011年8月2日的國債危機后,美國國債余額又逼近15.2萬(wàn)億美元的新上限,國家債務(wù)率達到100%。但總體上看,美國債務(wù)風(fēng)險不大,基本處于安全可控的范圍。
  美國房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩,但形勢依舊復雜。2011年第4季度,美國新房銷(xiāo)售量為92.2萬(wàn)幢,與市場(chǎng)的預期基本持平,房屋的價(jià)格保持在2006年的70%左右,房貸風(fēng)險處于可控區間。但另一方面,美國房地產(chǎn)市場(chǎng)擁有巨量的“影子庫存”,止贖房產(chǎn)已超過(guò)170萬(wàn)套,樂(lè )觀(guān)化解期限為44個(gè)月,仍是美國經(jīng)濟的重大風(fēng)險源之一。但客觀(guān)來(lái)看,美國房地產(chǎn)價(jià)格已回落至相對合理區間,泡沫擠壓殆盡,具備重新進(jìn)入資產(chǎn)市場(chǎng)的條件。
  在實(shí)體經(jīng)濟加速復蘇的情況下,美國金融市場(chǎng)也將逐步趨于穩定,2012年除非因歐債危機失控而殃及美國的情況外,美國經(jīng)濟將穩步進(jìn)入復蘇期。

  歐債危機:多重博弈與“小循環(huán)”框架初成

  歐元區主權債務(wù)危機自2009年末暴發(fā)已有2年,其發(fā)展出現了橫向和縱向兩個(gè)特點(diǎn):橫向是由希臘這一問(wèn)題國家蔓延至整個(gè)歐元區的“邊緣國家”,而又從邊緣國家蔓延至部分中心國家;縱向是單純的財政危機延伸到金融市場(chǎng),形成部分意義上的金融貨幣危機,而又由金融貨幣市場(chǎng)向整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟延伸,形成某種程度上的經(jīng)濟危機。
  導致歐債危機發(fā)展和蔓延的根本性原因有兩點(diǎn):一是美歐之間的財政貨幣制度失衡,歐元區國家只擁有跛行的財政主權,難以通過(guò)擴張性的貨幣安排來(lái)滿(mǎn)足政府的融資需要;二是歐元區中心國家和邊緣國家的權利義務(wù)失衡,在財政金融體系出現問(wèn)題以后,邊緣國家承擔了大部分調整義務(wù),而中心國家則較少受到?jīng)_擊甚至從中獲利。
  化解兩個(gè)“失衡”是解決歐元區主權債務(wù)危機的根本要求。危機以來(lái),歐元區各國在多重博弈框架下幾經(jīng)努力已基本形成了危機解決的方案與框架。此外,歐元區各國還著(zhù)眼長(cháng)遠,立足于對歐元體系中制度性和結構性缺陷的糾正來(lái)重構后危機時(shí)期更有競爭力的歐元體系和更具一體化的經(jīng)濟同盟安排。
  歐元區已基本形成了化解歐債危機的“小循環(huán)”框架。該框架以德國為中心,以歐洲央行(ECB)、國際貨幣基金組織(IMF)為支柱,以財政聯(lián)盟和歐洲共同債券的構建為方向,通過(guò)有效糾正兩個(gè)“失衡”消除歐債危機進(jìn)一步累積的基礎。
  當前,歐元區面臨著(zhù)克服危機、防范通脹和經(jīng)濟復蘇的三重壓力。從當前情況看,僅僅借助于區內“小循環(huán)”的力量還不足以解決好上述復合性問(wèn)題的影響,適當引入區外力量,特別是處于復蘇期的美國力量,形成美歐“大循環(huán)”是一項現實(shí)而亟需的政策選擇。

  美歐“大循環(huán)”框架下的協(xié)作嘗試

  嚴格地說(shuō),美歐“大循環(huán)”框架目前仍是屬于功能上的,而并非機制上的。但考慮到歐元區一體化進(jìn)程的進(jìn)一步深化,克服歐元體系中制度性和結構性缺陷等因素的影響,逐步形成機制化、規范化的美歐“大循環(huán)”框架是今后一個(gè)時(shí)期世界經(jīng)濟領(lǐng)域的重要問(wèn)題。2011年第4季度,美國“大循環(huán)”的具體政策開(kāi)始逐步試水。
  美聯(lián)儲的“臨時(shí)美元流動(dòng)性互換協(xié)議”是解決歐元區流動(dòng)性不足和通貨膨脹壓力加大的良好舉措。美聯(lián)儲給予歐洲銀行業(yè)簽署“臨時(shí)美元流動(dòng)性互換協(xié)議”的權利和便利,通過(guò)歐洲銀行借入美元資本的方式,滿(mǎn)足歐洲企業(yè)的美元流動(dòng)性缺口,并充分利用美元的國際基準貨幣的地位,進(jìn)一步滿(mǎn)足歐洲企業(yè)海外支付、投資和交易的需要,從而避免遭受歐元區主權債務(wù)危機國家“擠出”效應的影響和引發(fā)歐洲央行過(guò)分投放貨幣形成的通貨膨脹壓力。2011年12月末,美聯(lián)儲將“互換協(xié)議”項下的借款利率下調50個(gè)基點(diǎn),以進(jìn)一步便利歐洲企業(yè)融資和加強財務(wù)管理。


12345頁(yè)
  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 抑制非自住需求是樓市調控真諦 2012-02-01
· 調控余地加大 政策宜“穩健薄發(fā)” 2012-01-18
· 提高調控效果須深化體制改革 2012-01-13
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂(lè )福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng )業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉型,還須變革戶(hù)籍制度
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權,禁止轉載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美