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中國社會(huì )科學(xué)院副院長(cháng)
李揚： |
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貨幣互換機制預示著(zhù)國際貨幣體系演變方向 |
回顧2011，展望未來(lái)，多數人基本同意這樣一個(gè)判斷，這次危機恐怕要持續很長(cháng)時(shí)間，要想真正恢復可能要接近十年的時(shí)間。這里不強調時(shí)間的準確性，而是強調恢復的困難和長(cháng)期性。美國和歐洲的問(wèn)題很多，目前基本上還沒(méi)有理出頭緒來(lái)，談不上走向持續的恢復之路。
在全球化的背景下，世界各國都被卷入到這場(chǎng)危機之中。那么，危機的恢復顯然就需要良好的全球合作。如果全球不密切合作，危機還會(huì )延長(cháng)更長(cháng)時(shí)間。從歷史的跨度來(lái)看，此次危機的解決過(guò)程，出現了好的跡象，世界各國確實(shí)有意愿，并且采取了實(shí)際行動(dòng)進(jìn)行合作。
談到解決歐債危機，最近有一個(gè)事件非常值得關(guān)注。去年，美聯(lián)儲決定與加拿大、英國、日本、瑞士和歐洲央行五大央行之間現有的臨時(shí)美元流動(dòng)性互換利息下調50個(gè)基點(diǎn)。此外，美聯(lián)儲將再度延長(cháng)與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行這5家西方主要央行的臨時(shí)性美元流動(dòng)性互換協(xié)議至2013年2月1日。
如果單純地把這個(gè)事件看作解決歐債危機的一種手段有些過(guò)于簡(jiǎn)單化，實(shí)際上在我看來(lái)這個(gè)事件卻有深層次的含義：這預示著(zhù)今后國際貨幣體系演變的方向。國際貨幣體系原先是以美元為中心，未來(lái)可能是多元化的。后來(lái)遇到了很多的挑戰，我們現在說(shuō)，國際貨幣體系未來(lái)可能是多元化，而從國際貨幣這個(gè)層面來(lái)看，事實(shí)上早已成為定局。本來(lái)在布雷頓森林體系下就已經(jīng)談到多元化的問(wèn)題。歐元的出現，使多元化更成為一種制度安排。在貨幣體系多元化的情況下，國際貨幣體系接下來(lái)亟需解決的問(wèn)題就是匯率安排和國際收支不平衡。
國際貨幣體系涉及三層問(wèn)題：一是儲備貨幣問(wèn)題；二是儲備貨幣之間以及儲備貨幣與非儲備貨幣之間匯率安排問(wèn)題；三是如果國際收支出現根本性不平衡，國際之間如何解決相互之間的關(guān)系？現在看起來(lái)，用主要儲備貨幣發(fā)行國央行之間的貨幣互換的機制，有可能解決第二層和第三層的問(wèn)題。
貨幣互換安排首先要解決清算問(wèn)題。在布雷頓森林體系最終形成之前，有關(guān)國際貨幣體系安排曾經(jīng)有兩套方案，美國方案和英國方案。美國方案是以美元作為國際儲備貨幣核心的一款體系，重點(diǎn)放在貨幣本身。英國的凱恩斯方案則把重點(diǎn)放在清算上，不追求有一種單一貨幣，而是追求各主要儲備貨幣之間有穩定的清算機制。穩定的清算機制意味著(zhù)遇到不平衡，能夠彌合，在彌合之間，可能有多種貨幣，而多種貨幣之間的匯率應當有一個(gè)說(shuō)法�，F在看來(lái)，很可能還是要回到當初的老方案，結合現在的情況來(lái)解決未來(lái)的問(wèn)題。
另外，六國央行貨幣互換的是美元。這意味著(zhù)美元重返歐洲。美元重返歐洲就意味著(zhù)美元曾經(jīng)被擠出歐洲的過(guò)程，早在歐元區啟動(dòng)之初就隱藏著(zhù)這個(gè)趨勢。從歐洲央行儲備貨幣體系能看出，剛開(kāi)始的時(shí)候儲備主要是美元�，F在歐洲央行的資產(chǎn)負債表中儲備主要是黃金，把美元排擠出去。歐洲排擠美元是它要做的事；但是現在遇到了問(wèn)題，自身又不能解救，可以說(shuō)美元趁機而入。
總的來(lái)看，在探討一個(gè)儲備貨幣已經(jīng)是多元化的事實(shí)情況下，幾十年可能都會(huì )是這樣，已經(jīng)不可能有單一貨幣，哪怕是超主權貨幣來(lái)成為國際公認的貨幣。這種貨幣互換機制可能預示著(zhù)一個(gè)方向。
