[進(jìn)入汶川地震專(zhuān)題]

　　國內三只保險股4月保費成績(jì)單日前陸續出爐，三巨頭再次描繪了一幅“腳步不一”的增幅畫(huà)面�？v然“不一”背后原因諸多，卻難掩車(chē)險結構、銀保占比左右產(chǎn)、壽險保費收入走勢的主因。
　　備受關(guān)注的壽險方面，去年底凸現的“銀行渠道為王”跡象延續至今年4月。上月首推投連險的中國人壽，4月保費收入同比增長(cháng)65.7%，爆炸式的增長(cháng)表現將其主要競爭對手遠遠甩在后面；恰而相反，平安人壽4月保費增速下滑至16.9%，卻是受銀保所拖累，堅守個(gè)人渠道為主的營(yíng)銷(xiāo)戰略看似與市場(chǎng)“背道而馳”。

壽險：銀保左右增速排名

　　在銀保產(chǎn)品熱賣(mài)的當下，壽險公司的當月排名自然也要看其“臉色”。
　　三大壽險巨頭4月份成績(jì)單顯示，中國人壽、平安壽險、太保壽險4月份單月保費收入分別為258億元、74億元、50億元，分別同比增長(cháng)66%、16.92%、50.2%。與前3個(gè)月相比，中國人壽保費增速加快，平安壽險和太保壽險增速放緩。
　　對于壽險三巨頭不同的保費增速走勢，緊跟出爐的券商報告清一色給出了“銀保業(yè)務(wù)占比有輕重”的原因分析。2008年壽險行業(yè)被視為名副其實(shí)的銀行渠道為王的時(shí)代，各公司的業(yè)務(wù)增長(cháng)絕大部分來(lái)自于銀保銷(xiāo)售。
　　在此背景下，識時(shí)務(wù)的中國人壽選擇了逢迎而上。國泰君安的報告稱(chēng)，“隨著(zhù)‘兩全’產(chǎn)品集中到期給付壓力的大大緩解，加上銀保產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，中國人壽保費增速大幅上升。4 月其首款投連險的面世，將保費增速推向一個(gè)更高的水平�！逼桨沧C券保險研究員童成墩認為，中國人壽希望控制市場(chǎng)份額下降速度，保持相對競爭優(yōu)勢，而在現有市場(chǎng)環(huán)境下，只要順應市場(chǎng)趨勢，這個(gè)目標很快就能達成。
　　2007年以來(lái)一直將銀保保費收入保持高比率的太保壽險，今年以來(lái)的增速也不容小覷。2008 年，其保費增速繼續保持領(lǐng)先地位，1至4 月累計保費278 億元，同比增長(cháng)66%，4 月單月保費收入同比增速達50.2%。
　　相較于中國人壽和太保壽險，平安壽險4月保費16.9%的同比增速明顯低于同行，不盡如人意。有部分投資者擔心，平安再融資案引發(fā)中小投資者非議較多，會(huì )不會(huì )給壽險業(yè)務(wù)的開(kāi)拓帶來(lái)阻力，導致代理人產(chǎn)能下降從而引發(fā)4月份的增速下降。
　　東方證券保險研究員王小罡認為，以上擔憂(yōu)不無(wú)道理，但實(shí)際上是過(guò)慮了�！捌桨�4月份保費增速顯著(zhù)低于同行的主因在于銀保業(yè)務(wù)。平安的銀保業(yè)務(wù)比例僅10％左右，而國壽和太保約占40％。4月份平安銀保業(yè)務(wù)增速不到50％，而其他公司高達100％或者150％以上。由此可知，4月份平安銀保業(yè)務(wù)為公司貢獻不到5個(gè)百分點(diǎn)的增速，而其他公司銀保業(yè)務(wù)為公司可以貢獻40－60個(gè)百分點(diǎn)的增速�！�

產(chǎn)險：巨災有望刺激投保率

　　相比壽險業(yè)保費增速的各異，產(chǎn)險保費收入表現相對一致，增速比一季度均略有放緩。
　　國內產(chǎn)險三巨頭中國財險、太保產(chǎn)險、平安產(chǎn)險今年1至4月份原保險保費收入分別同比增長(cháng)19.42%、19.19%、28.94%，4月份單月保費收入分別為95.9億元、26.6億元、23.6億元，分別同比增長(cháng)17.27%、17.16%、-2.29%，增速較前3個(gè)月略有下滑。
　　在三巨頭中，平安產(chǎn)險的保費收入增速似乎“差強人意”。其4月單月保費收入同比下降-2.29%，比上月下降41.04個(gè)百分點(diǎn)�！翱幢砻鏀祿�，平安產(chǎn)險4月份遇到了很大阻力，但是，實(shí)際原因只是由于2007年4月份基數特別高。加上平安產(chǎn)險一季度43%的高增速來(lái)源于拿下了一些企財險和重大工程險方面的大單，至于4月份產(chǎn)險保費收入，沒(méi)有大單支持，又面臨較高基數，出現同比下降，也完全可以理解�！蓖跣☆刚J為。
　　中投證券保險研究員許守德進(jìn)一步分析說(shuō)，4月份平安產(chǎn)險保費沒(méi)能延續1季度的漲勢，并非業(yè)務(wù)增長(cháng)受阻，而是由“樓按險”在新舊會(huì )計準則下統計口徑不同而導致。新會(huì )計準則下，“樓按險”的核算方法由原先的分年計提改成一次性計提，平安產(chǎn)險曾將舊會(huì )計準則下剩余的“樓按險”保費集中在2007年4月份計提，由此導致當月產(chǎn)險保費嚴重虛高。假設2007年4月平安產(chǎn)險保費按當年平均增長(cháng)率計算，則該月產(chǎn)險實(shí)際保費應為15.77億元，據此調整后，今年4月平安產(chǎn)險保費同比增長(cháng)率應為49.9%，仍遠遠高于行業(yè)平均增速。
　　多數分析師認為，影響2008年產(chǎn)險業(yè)保費收入增長(cháng)的主要因素有：交強險費率下調導致收入下滑，但是非車(chē)險增速加快；中介及代理人保費收入增速較快；巨災提高社會(huì )自主保險意識。
　　值得一提的是，雪災和地震雖然增加了保險公司的賠付壓力，但有望提高全民的保險意識，促進(jìn)投保率的長(cháng)期性提升，尤其是對非車(chē)險投保意識的提升，承保環(huán)境長(cháng)期向好。多數分析師就此預計，較低的賠付率增加盈利空間，或成為產(chǎn)險新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，產(chǎn)險保費未來(lái)3年有望保持較快增長(cháng)。
　　但不容忽視的是，目前產(chǎn)險行業(yè)正面臨產(chǎn)品結構單一、價(jià)格競爭激烈的挑戰。交強險實(shí)施了浮動(dòng)費率、并上調了責任限額和下調了費率，商業(yè)三責險費率也隨之調整，賠付率難以繼續下降，綜合成本率將持續上升。在此背景下，產(chǎn)險公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結構，提高非車(chē)險占比迫在眉睫。