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四、大公國家信用評級方法與國際主要同類(lèi)評級方法的比較
目前世界上從事國家信用評級的機構主要有三家，分別是：穆迪投資者服務(wù)公司、標準普爾金融服務(wù)公司和惠譽(yù)評級公司。三家信用評級機構的方法中均十分重視宏觀(guān)經(jīng)濟對主權償債能力的意義。穆迪三步分析法的第一步就是判斷國家的經(jīng)濟彈性，由兩個(gè)要素構成：經(jīng)濟實(shí)力和制度實(shí)力，其中，經(jīng)濟實(shí)力是集中評估宏觀(guān)經(jīng)濟的角度。標普對宏觀(guān)經(jīng)濟的分析主要位于其九個(gè)評級要素的第二和第三個(gè)，分別是收入和經(jīng)濟結構、經(jīng)濟增長(cháng)前景�；葑u(yù)的相關(guān)內容主要在宏觀(guān)經(jīng)濟政策和表現、結構特征兩個(gè)一級要素中考察。
三家評級機構對經(jīng)濟實(shí)力的分析雖然側重點(diǎn)和分析結構有所差異，但它們的分析思路高度一致，突出的表現有兩點(diǎn)：一是它們都格外重視人均GDP指標在判斷經(jīng)濟實(shí)力中的作用；二是它們都強調經(jīng)濟的市場(chǎng)化和自由化程度對經(jīng)濟效率的決定作用。大公國家信用評級對經(jīng)濟實(shí)力的考察與它們的主要觀(guān)點(diǎn)不同，茲分述如下：
第一，在對人均GDP的分析上，大公認為該指標不僅與政府償債能力之間沒(méi)有直接聯(lián)系，而且在判斷經(jīng)濟實(shí)力時(shí)也必須與其它指標相結合。三家評級機構認為人均GDP或人均國民總收入（GNI）是判斷一國經(jīng)濟實(shí)力的最好指標，并且該指標與主權信用級別正相關(guān)，即在各個(gè)不同級別的國家群中，人均GDP的中值隨著(zhù)級別的下降呈依次遞減之勢。穆迪還明確指出，人均GDP水平在3萬(wàn)美元以上在目前看來(lái)是進(jìn)入AAA級的合適門(mén)檻。鑒于國家信用評級的評價(jià)對象是由中央政府的支付能力所體現出的信用水平，美國評級機構卻主要依據人均GDP水平對此做出判斷，其思路過(guò)分簡(jiǎn)單，聯(lián)系十分牽強。
人均GDP反映了一國經(jīng)濟的相對規模，也在一定程度上體現了該國的經(jīng)濟發(fā)展水平，但不等于一國的經(jīng)濟實(shí)力。對于經(jīng)濟實(shí)力的分析必須結合經(jīng)濟絕對規模、經(jīng)濟穩定性和經(jīng)濟增長(cháng)潛力等各方面的情況綜合判斷。首先，人均GDP雖然通�？梢钥坍�(huà)一國的經(jīng)濟發(fā)展水平，但是對于資源型國家，這個(gè)指標并不恰當；其次，它無(wú)法反映經(jīng)濟的多元化程度和經(jīng)濟活力，人均GDP高的國家不一定有多元化的產(chǎn)業(yè)結構，特別是一些富裕的小國，產(chǎn)業(yè)結構單一使它們難以抵御強烈的外部沖擊。冰島人均GDP雖然在5萬(wàn)美元以上，卻由于過(guò)度依賴(lài)短期外債支撐下的金融業(yè)使本國經(jīng)濟在此次金融危機中遭受重創(chuàng )，政府背上了沉重的債務(wù)負擔。再者，它無(wú)法反映收入分配狀況。人均GDP并不反映收入分配的合理程度，如果收入過(guò)度集中在少數人手中，將產(chǎn)生嚴重的經(jīng)濟和社會(huì )問(wèn)題，影響經(jīng)濟和社會(huì )安全，不利于經(jīng)濟發(fā)展，這在拉美國家表現突出。
人均GDP既不能單獨反映經(jīng)濟實(shí)力，與政府償債能力之間也非正相關(guān)的關(guān)系。首先，人均GDP水平高并不一定意味著(zhù)債務(wù)負擔輕。發(fā)達國家普遍消費水平高，儲蓄率低，經(jīng)濟呈現負債型的發(fā)展模式，目前全世界90%以上的外債集中在人均GDP高的發(fā)達國家，這容易在經(jīng)濟下行時(shí)造成大面積的債務(wù)違約，影響經(jīng)濟穩定，增加政府的或有債務(wù)，也限制了政府的國內融資來(lái)源，降低政府的償債能力。其次，體制因素的限制使個(gè)人收入不一定能順利地轉化成政府的稅收來(lái)源從而為不斷擴張的債務(wù)融資。由于受到法律制度、國內各種政治因素和經(jīng)濟因素的限制，提高稅收可能會(huì )受到強大的阻力，例如美國的人均GDP水平雖然很高，并且它的財政收入/GDP規模保持在40%上下，在發(fā)達國家中并不高，但是受到國內選舉政治和經(jīng)濟下行的阻撓，政府不但不能增稅，反而要為低收入群體減稅，償付能力不升反降。
第二，在經(jīng)濟市場(chǎng)化和自由化問(wèn)題上，大公認為應當將市場(chǎng)對效率的促進(jìn)作用與維護本國的經(jīng)濟安全結合考慮，二者不可偏廢。三家評級機構格外重視自由市場(chǎng)的作用，特別是面向全球的市場(chǎng)開(kāi)放。標普為此使用了四個(gè)指標來(lái)衡量經(jīng)濟的市場(chǎng)化程度：經(jīng)濟的市場(chǎng)導向程度、貿易開(kāi)放度、保護主義和其它非市場(chǎng)因素以及公共部門(mén)的效率�；葑u(yù)明確指出國有化程度，包括銀行系統的國有化程度是負向指標。三家評級機構認為只有自由競爭的市場(chǎng)才是沒(méi)有扭曲的、最有效率的市場(chǎng)，因此不加區別地主張產(chǎn)權私有化、經(jīng)濟的自由化、資本帳戶(hù)開(kāi)放和匯率浮動(dòng)。
三家評級機構的上述主張實(shí)際上是秉承了新自由主義的經(jīng)濟觀(guān)。這種經(jīng)濟理念更多的有利于處于經(jīng)濟和金融強勢地位的國家，對于世界上絕對多數處于發(fā)展弱勢的國家則不一定完全恰當。很多發(fā)展中國家勞動(dòng)生產(chǎn)率低，產(chǎn)業(yè)不成熟，盲目的、不加選擇的市場(chǎng)化和經(jīng)濟開(kāi)放后，容易受到他國廉價(jià)產(chǎn)品的沖擊，本國重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和寶貴資源被掌握國際硬通貨的壟斷資本大量收購，使國家喪失經(jīng)濟自主權，威脅經(jīng)濟安全和經(jīng)濟發(fā)展的長(cháng)期潛力，只能在國際分工中淪為原材料的供應地或隱形的經(jīng)濟殖民地。一些發(fā)展中國家土地的盲目私有化造成了原屬農民的土地被國外金融和產(chǎn)業(yè)資本大量廉價(jià)收購，無(wú)地農民加速向城市遷移而城市的就業(yè)吸納能力有限，導致社會(huì )分化加劇并威脅糧食安全，經(jīng)濟穩定尚無(wú)法保障，增長(cháng)就更無(wú)從談起。因此，這些國家過(guò)早并且未經(jīng)準備的經(jīng)濟自由化和開(kāi)放市場(chǎng)可能導致了其在世界經(jīng)濟中的不平等地位永久化。
大公認真總結了發(fā)展中國家在上世紀八十年代后進(jìn)行市場(chǎng)化改革和經(jīng)濟開(kāi)放的經(jīng)驗教訓，認為經(jīng)濟的市場(chǎng)化和自由化改革必須在政府的主導下有秩序地進(jìn)行，驟然的、大規模的市場(chǎng)化和自由化會(huì )破壞國家的經(jīng)濟安全、損害經(jīng)濟自主發(fā)展的能力，最終可能長(cháng)期削弱國家的經(jīng)濟實(shí)力。
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一、經(jīng)濟實(shí)力在大公國家信用評級中的地位和作用