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大公國家信用評級是按照一定的方法和程序，對中央政府按照契約規定在未來(lái)償還其直接、顯性商業(yè)性金融債務(wù)的意愿和能力的評估，評級結果反映的是作為債務(wù)人的中央政府對其債務(wù)違約的相對可能性。大公國家信用評級共涉及五個(gè)評級要素：國家管理能力、經(jīng)濟實(shí)力、金融實(shí)力、財政實(shí)力和外匯實(shí)力。其中前三個(gè)要素：國家管理能力、經(jīng)濟實(shí)力及金融實(shí)力是影響國家信用的基礎性要素，它們共同決定了一國當前及未來(lái)可能創(chuàng )造的財富總量，決定了政府償債收入及未來(lái)債務(wù)規模的發(fā)展趨勢，是對政府信用能力的一種體制性保障。本文旨在對國家信用評級中金融實(shí)力的分析思路予以闡釋。
一、金融實(shí)力在大公國家信用評級中的地位和作用
在大公國家信用評級涉及的五個(gè)要素中，金融實(shí)力評估一國金融體系促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展并有效防范和化解金融風(fēng)險的能力。金融實(shí)力在國家信用評級中的基礎性作用，主要表現在金融實(shí)力直接作用于經(jīng)濟實(shí)力，進(jìn)而影響政府的財政實(shí)力和外匯實(shí)力，最終制約政府的信用水平。
金融實(shí)力和經(jīng)濟實(shí)力之間的關(guān)系最為密切。經(jīng)濟實(shí)力評估一國國民財富的創(chuàng )造能力，而金融體系是國民財富創(chuàng )造的強大驅動(dòng)力。金融驅動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的作用是通過(guò)滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的信用需求來(lái)實(shí)現的。金融體系的作用是匯聚社會(huì )資金，然后通過(guò)各種方式將其輸送給實(shí)體經(jīng)濟，架構起實(shí)體經(jīng)濟資金
流動(dòng)的通道。金融無(wú)論是在籌集資金還是配置資金階段都以構筑信用關(guān)系，即債權債務(wù)為運行方式，這使金融體系成為一個(gè)龐大和復雜的信用體系。金融通過(guò)信用創(chuàng )造和信用擴張，發(fā)揮推動(dòng)投資和消費需求的功能，成為實(shí)體經(jīng)濟的基礎要素。實(shí)體經(jīng)濟處于債務(wù)人的地位，金融體系處于債權人的地位，兩者相互促進(jìn)又相互依存�？偠灾�，現代經(jīng)濟是信用經(jīng)濟，信用經(jīng)濟下的基本經(jīng)濟關(guān)系是信用關(guān)系，而大多數信用關(guān)系是在金融體系中締結和實(shí)現的，金融體系通過(guò)合理的發(fā)展、創(chuàng )新信用關(guān)系成為實(shí)體經(jīng)濟的供血系統，金融體系的健康發(fā)展為經(jīng)濟發(fā)展提供強大動(dòng)力。
但是，如果金融體系擴張速度過(guò)快，導致信用規模的擴張與實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展不匹配，就可能產(chǎn)生信用質(zhì)量下降的趨勢，加劇金融脆弱性，甚至導致金融危機的發(fā)生。金融危機對經(jīng)濟進(jìn)而對政府信用的沖擊是全方位的，主要表現在：金融危機首先使金融機構陷入經(jīng)營(yíng)困難，隨后降低了貨幣政策的效率，并出現信用緊縮效應，打擊經(jīng)濟增長(cháng)，使財政收入下降，政府對金融體系的援救則增加了政府支出和債務(wù)負擔，最后政府為刺激經(jīng)濟采取的擴張型財政政策進(jìn)一步加重政府債務(wù)負擔，影響政府的償債能力；同樣金融體系喪失穩健性也會(huì )對外匯的流動(dòng)性狀況產(chǎn)生負面影響，制約政府的外債償付能力。
總之，無(wú)論金融作為經(jīng)濟發(fā)展的驅動(dòng)力，提高了一國的經(jīng)濟實(shí)力，還是金融體系的系統性風(fēng)險爆發(fā)引起實(shí)體經(jīng)濟衰退，金融都通過(guò)作用于經(jīng)濟影響了政府財政收入和支出水平，進(jìn)而影響政府的債務(wù)負擔度，最后制約了政府的信用水平。金融實(shí)力就是這樣通過(guò)作用于經(jīng)濟實(shí)力、財政實(shí)力、外匯實(shí)力，最終影響中央政府的債務(wù)償還能力。因此金融實(shí)力與經(jīng)濟實(shí)力和國家管理能力都是國家信用評級中必須考慮的基礎性要素。
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一、金融實(shí)力在大公國家信用評級中的地位和作用