(一)“日本震核危機”及其直接沖擊

　　日本震核危機包括3輪沖擊，并對日本經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展帶來(lái)直接的沖擊和影響。日本政府評估，地震及海嘯導致的直接經(jīng)濟損失達到25萬(wàn)億日元，是日本有史以來(lái)?yè)p失最大的自然災害。此外，海嘯還導致日本東北部地區425平方公里的土地沉到海平面以下，難以在重建中得以有效恢復。福島第一核電站臨近近畿地區，年發(fā)電量約占日本電力供給的6%，占全日本核電發(fā)電量的20%。核電安全危機的暴發(fā)，一方面導致大量農業(yè)和漁業(yè)產(chǎn)品受到輻射污染，另一方面使電力短缺直接影響日本經(jīng)濟恢復和民眾生活。
　　面對震核危機帶來(lái)的嚴峻形勢，日本經(jīng)濟金融及產(chǎn)業(yè)發(fā)展也出現了波動(dòng)。首先表現為日元匯率急劇波動(dòng)。由于國內生產(chǎn)遭受重創(chuàng )，日本企業(yè)及保險機構開(kāi)始在全球范圍內出售外匯資產(chǎn)并匯回日本本土，日元在國際金融市場(chǎng)的需求陡然上升，匯率也急劇升高。3月17日，1美元則僅合79.2日元，突破1995年4月79.75日元的最高紀錄。
　　日本金融中心的地位受到了挑戰。東京目前是全球最大的股權交易市場(chǎng)和第二大債券市場(chǎng)。受到核輻射威脅的歐美金融機構開(kāi)始大規模地轉移員工并暫停在東京的業(yè)務(wù)。但更大的風(fēng)險來(lái)自國際金融機構對東亞金融中心的理念變化，據調查，約有55%受訪(fǎng)者認為應該在東亞地區構建副金融中心，尤其在離岸業(yè)務(wù)上可以與東京市場(chǎng)保持聯(lián)動(dòng)運行，這種理念的蔓延對東京金融中心的未來(lái)發(fā)展構成威脅。
　　日本“觀(guān)光立國”的戰略遭到了沖擊。2003年，日本政府公布了“觀(guān)光立國”戰略，把旅游業(yè)發(fā)展作為推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的主導產(chǎn)業(yè)予以扶持，其目標是在2020年前后實(shí)現3000萬(wàn)游客，且在2016年實(shí)現旅游業(yè)增加值占GDP的比重達到3%。至3月25日止，提前離境的日本海外游客人數達到20萬(wàn)人，同期進(jìn)入日本的旅客人數下降60%以上。
　　日本消費者信心遭受明顯打擊。2011年3月，日本國民的自主消費支出陡降，其家計消費指數值下降到80以下。
　　日本電力短缺阻礙了日本產(chǎn)業(yè)復興的進(jìn)程。隨著(zhù)福島第一核電站安全風(fēng)險的進(jìn)一步累積，該電站被封閉和廢棄的可能性很大，日本電力短缺很難在年內緩解。以當前日本電力短缺3%，恢復重建階段電力需求增長(cháng)1%核算，當前的電力短缺將直接影響日本經(jīng)濟增長(cháng)超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，達到5500億美元。

　　(二)日本政府的反危機措施與政策風(fēng)險

　　面對危機沖擊下復雜的社會(huì )經(jīng)濟形勢，日本政府開(kāi)始著(zhù)手在財政、貨幣政策等各個(gè)層面發(fā)力，刺激性和穩定性措施密集出臺，為日本經(jīng)濟社會(huì )迅速恢復穩定提供支撐。而同時(shí)，日本危機應對的政策風(fēng)險也在增加，給日本宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的穩定帶來(lái)了新的隱憂(yōu)。
　　財政政策是日本政府反危機措施的支柱力量。根據日本總務(wù)省的數據，年度重建投入約為5萬(wàn)億至8萬(wàn)億日元(約合602—964億美元)，投資規模龐大。但日本近年來(lái)的財政狀況不容樂(lè )觀(guān)，至2010年末，日本國家債務(wù)余額達到9191511億日元，為GDP規模的200%，赤字率也已超過(guò)10%，高居發(fā)達國家首位，財政風(fēng)險明顯加大。菅直人內閣在4月11日的“復興構想會(huì )議”中提出了增稅減薪的基本思路，這一舉措盡管可以有效地降低市場(chǎng)對日本財政風(fēng)險的擔憂(yōu)，但給日本經(jīng)濟復蘇帶來(lái)了新的不確定性。
　　日本2011財年通過(guò)了總額為96.5萬(wàn)億日元的國家預算，增長(cháng)了4.5%，增幅有限。而僅在今年第二季度，日本政府即須向福島、巖手、宮城、茨城4縣提供普通交付稅9767億日元，特別交付稅762億日元，預計全年不少于2.5萬(wàn)億日元，再加上重建投資的5萬(wàn)億日元，初步核計數值遠超過(guò)4.2萬(wàn)億日元的預算增量，日本政府發(fā)債的壓力依然很大，3月末穆迪公司下調了日本政府債券的評級�？傮w上，日本政府近期增發(fā)日元債券的計劃雖然會(huì )進(jìn)一步累積財政風(fēng)險，但預計仍將獲得成功。而長(cháng)期來(lái)看，由于公債貨幣化已接近極限和近年來(lái)日本儲蓄率持續下降等因素的制約，國債規模的增長(cháng)空間較為有限，必須審慎應對。
　　日本貨幣政策將以量化寬松手段為主體維護金融市場(chǎng)的穩定并提供較充裕的流動(dòng)性。僅在3月份，就緊急向市場(chǎng)注入基礎貨幣11.7萬(wàn)億日元，預計全年將向金融市場(chǎng)新注入基礎貨幣55萬(wàn)億日元。此外，還將為政府提供融資便利22506億日元。除了總量性的量化寬松以外，日本銀行還針對高風(fēng)險的企業(yè)證券提供結構性的融資。日本銀行表示，近期將購買(mǎi)風(fēng)險相對較高的企業(yè)證券5萬(wàn)億日元，以保持企業(yè)中長(cháng)期融資情況的穩定。而年內，總規模將達到10萬(wàn)億日元。