上市公司“不務(wù)正業(yè)”，炒股、買(mǎi)理財產(chǎn)品、放貸一樣都不少
今年以來(lái)，上市公司購買(mǎi)理財產(chǎn)品、提供貸款、成立小額貸款公司、進(jìn)行證券投資這樣的公告屢屢見(jiàn)諸報端。上市公司理財正逐漸成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。
是什么讓上市公司這樣的產(chǎn)業(yè)資本搖身變成了“金融資本”？
隨著(zhù)貨幣資金投放持續收緊，“錢(qián)荒”之聲頻起，一部分上市公司錢(qián)卻多得“燙手”，出于資產(chǎn)保值增值的考慮，為找出路更是“八仙過(guò)�！�，不是買(mǎi)理財產(chǎn)品就是找各種門(mén)路對外放貸。
至少從現在的情況來(lái)看，上市公司投資“副業(yè)”收獲頗豐。
從已公布半年報的上市公司數據顯示，上市公司上半年共取得非經(jīng)常性收益187億元，而這些公司去年同期僅取得103.33億元的非經(jīng)常性收益，同比增長(cháng)80.98%，非經(jīng)常性收益占凈利潤的比重從2010年的3.57%升至4.81%。
放貸成主業(yè)？
在上述金融業(yè)務(wù)中，開(kāi)辦小額貸款公司和提供貸款無(wú)疑是對業(yè)績(jì)貢獻度最大的一塊業(yè)務(wù)。
隨著(zhù)貨幣緊縮政策持續，小額貸款公司生意越來(lái)越好，這讓“不差錢(qián)”的上市公司又抓住了賺錢(qián)機會(huì )。
從2008年試點(diǎn)以來(lái)到去年10月，已有怡亞通、友阿股份、羅牛山、澳洋順昌、江南高纖等29家上市公司參股設立小額貸款公司。
今年以來(lái)，易食股份、南京高科、東華能源、深賽格、新海股份等多家公司均參與設立小額貸款公司。而聯(lián)化科技、澳洋順昌、小商品城等多家公司對小額貸款公司進(jìn)行增資。
此外，今年以來(lái)，受信貸政策影響，部分企業(yè)“求錢(qián)若渴”，委托貸款開(kāi)始大行其道，在今年掀起的全民放貸熱中，上市公司更是放貸的一個(gè)重要源頭。
統計顯示，截至8月22日，上市公司涉及委托貸款事項的公告共有107則，涉及52家上市公司，累計貸款超過(guò)160億元，同比增長(cháng)38%。
記者通過(guò)統計今年有關(guān)“委托貸款”的公告發(fā)現，大多數上市公司委托貸款發(fā)生在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，上市公司變身為資金樞紐，給控股子公司提供低利率貸款。
這107則“委托貸款”公告一共涉及60筆貸款，除去6筆貸款到期償還和4筆貸款延期，剩下的50筆貸款當中有35筆從上市公司流出，15筆貸款流入上市公司。
35筆上市公司貸出的款項當中，有23家屬于關(guān)聯(lián)交易，大多流向其控股子公司。上市公司向控股子公司提供的委托貸款利率不高，大多是基準利率或者稍微上浮，
而廈門(mén)港務(wù)(6.77,-0.03,-0.44%)給關(guān)聯(lián)企業(yè)甚至還提供了比銀行同期基準貸款利率下浮20%的貸款利率。
上市公司對外委托貸款則大多流向房地產(chǎn)等吸金行業(yè)，僅有12筆對外貸款不涉及關(guān)聯(lián)公司。此外，上市公司對外委托貸款的年利率也在不斷提高，15%甚至20%的委托貸款利率屢見(jiàn)不鮮，目前，我國一年期銀行貸款利率為6.56%。香溢融通(9.97,0.04,0.40%)(600830)貸給東方巨龍的5000萬(wàn)一年期貸款，以21.6%的高利率居所有上市委托貸款之首。香溢融通的這筆貸款利率達到銀行貸款的3.29倍。
武漢健民上半年共實(shí)現凈利潤3619.63萬(wàn)元，僅委托貸款收益就達到1304.41萬(wàn)元。公司分別向中青旅集團武漢漢口飯店有限公司、武漢市浙金都房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司發(fā)放委托貸款1.5億元和1億元，貸款年利率分別達到20%和15%。
今年4月公司已經(jīng)到期收回浙金都房地產(chǎn)的委托貸款1億元的本金。如果按照剩余的委托貸款計算，一年下來(lái)武漢健民就可輕松獲得3000萬(wàn)元的高息收入。相比之下，公司上半年的各項業(yè)務(wù)毛利率均出現下滑，公司的凈資產(chǎn)收益率僅為4.6%，與20%的貸款利率不可同日而語(yǔ)。
閑錢(qián)投副業(yè)
除了上述兩項“來(lái)錢(qián)”很快的業(yè)務(wù)外，上市公司購買(mǎi)理財產(chǎn)品漸成新的熱潮。
今年上半年有25家上市公司發(fā)布了購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品的公告，投入資金超過(guò)120億元。7月份，在7月6日加息后，有10家公司宣布了理財計劃，涉及金額接近40億元。8月份以來(lái)共有多達11家公司購買(mǎi)了不同類(lèi)型的理財產(chǎn)品，涉及金額接近20億元。
而各個(gè)公司開(kāi)展理財業(yè)務(wù)的理由也基本一致，“公司自有資金較為充裕，這么做是為充分利用公司閑置資金，提高資金使用效率和資金收益水平�！�
從時(shí)間上看，上市公司熱衷于購買(mǎi)理財產(chǎn)品起始于2008年，在2008年之前沒(méi)有上市公司就購買(mǎi)理財產(chǎn)品發(fā)布過(guò)公告。涉及這一領(lǐng)域的公司在2008年只有4家，2009年有5家，2010年突然增加到18家，2011年至今已經(jīng)超過(guò)40家。無(wú)論從數量還是資金量上看，均創(chuàng )出新高。但是由于低風(fēng)險、低收益的特點(diǎn)，理財產(chǎn)品對上市公司利潤的貢獻十分有限。
不過(guò)，由于今年以來(lái)股市慘淡，上市公司直接參與的證券投資就沒(méi)有那么幸運了，大部分還出現了虧損。
從已經(jīng)公布的1379家公司的中報來(lái)看，參與證券投資(含股票投資、參股金融機構)的上市公司共有228家，其中，有45家上市公司的中報顯示投資收益為負值，而在投資高于1億元的26家上市公司中，有不少還是通過(guò)參與銀行、保險等未上市金融股權帶來(lái)的收益。
進(jìn)行證券投資的上市公司多數為主板公司，中小板家數較少，沒(méi)有創(chuàng )業(yè)板公司。228家公司中只有16家中小板公司，其余均為主板公司。
其中，商業(yè)貿易類(lèi)上市公司尤為突出。杭州解百、東方創(chuàng )業(yè)和百聯(lián)股份的持股數都在10家以上。其中，百聯(lián)股份持有的14家上市公司股份初始投資成本為3.23億元，6月末的賬面價(jià)值已經(jīng)高達20.01億元，但像百聯(lián)股份這樣的幸運兒并不多，更多的上市公司在今年中報顯示出來(lái)的投資收益為負值。
浙江東日最初以94.20萬(wàn)元投資的陸家嘴、金龍汽車(chē)、北巴傳媒3家公司的中期期末賬面價(jià)值只剩38.19萬(wàn)元。而永新股份則基本是短買(mǎi)短賣(mài)，去年年報中沒(méi)有披露公司的初始投資，也沒(méi)有期末賬面價(jià)值，卻實(shí)現了證券投資收益65.98萬(wàn)元，而今年中期也同樣是沒(méi)有初始投資和期末賬面價(jià)值的數值，中期卻投資損失了57.75萬(wàn)元。
真的有閑錢(qián)嗎？
Wind資訊顯示，截至8月22日，兩市已經(jīng)有1379家上市公司公布了2011年的半年報，凈利潤同比增長(cháng)34.42%，盡管業(yè)績(jì)仍保持增長(cháng)，但是整體毛利率卻明顯跟不上凈利增長(cháng)的步伐，1379家公司的上半年銷(xiāo)售毛利率為29.47%，較去年同期增長(cháng)僅為2.5%。
此外，上市公司的現金流情況卻在明顯惡化。據Wind資訊統計，在已公布半年報的上市公司中，A股經(jīng)營(yíng)性現金流凈額由去年同期的2545.65萬(wàn)元下降到344.09萬(wàn)元，同比大降86.48%。
一些上半年凈利潤只有幾千萬(wàn)元的公司，哪來(lái)的4億元去買(mǎi)理財產(chǎn)品？一些自身難保、掙扎在退市邊緣的ST股，為什么還有閑錢(qián)放貸款？
這些真的是“閑錢(qián)”嗎？
表面上看是閑置資金，但如果深入追究的話(huà)，這些閑置資金多半是因為公司在發(fā)行之初存在巨額超募造成的。分析人士指出，由于項目投資所需的資金由募集資金支付，這就客觀(guān)上造成了這些上市公司自有資金存在富余，這筆資金自然也就成了這些公司的“自有閑置資金”。
今年8月以來(lái)又有19家公司用閑置募集資金補充流動(dòng)資金達24億元，平均1.26億元。多數公司在公告中將補充流動(dòng)資金說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題。第一，流動(dòng)性緊張，實(shí)體經(jīng)濟尤其是中小企業(yè)缺錢(qián)；第二，在經(jīng)濟增速放緩的背景下，上市公司的投資意愿有所下降，募投項目進(jìn)展可能低于預期，所以才有大量募集資金可用于“金融投資”。
有些上市公司的資金使用出現明顯的越軌行為，深圳惠程利用定向增發(fā)的本應存入專(zhuān)項賬戶(hù)的4.52億元先后五次購買(mǎi)中國銀行吉林分行的理財產(chǎn)品，共獲利息100.59萬(wàn)元。這種行為明顯屬于違規操作。
還有一類(lèi)是像海螺水泥這樣通過(guò)發(fā)債來(lái)購買(mǎi)理財產(chǎn)品的，公司剛剛才在5月份發(fā)行債權融資95億元。這些理財產(chǎn)品有的年化收益率達8.5%，但有些產(chǎn)品的年化收益率僅僅只有4.8%，比公司債的票面利率(5.08%和5.2%)還要低。拋開(kāi)收益率問(wèn)題，海螺水泥用于購買(mǎi)理財產(chǎn)品的資金高達40億元，幾乎是公司發(fā)債募資的一半。