審計署剛剛公布全國政府性債務(wù)審計結果，2013年12月31日，國家發(fā)改委隨之公布企業(yè)債券數額，尤其是警示地方城投債風(fēng)險。
國家發(fā)改委相關(guān)負責人表示，“2014年是企業(yè)債券償債高峰，預計將有1000億元城投債券到期兌付�！�
該負責人還表示，將允許平臺公司發(fā)行部分債券對 “高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換，降低融資成本，確保不出現“半拉子”工程。
有專(zhuān)家對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，雖然地方債沒(méi)有資不抵債的風(fēng)險，但是流動(dòng)性風(fēng)險較高，尤其是債務(wù)結構變化和負債層級下移，仍需警惕地方債風(fēng)險。
2014年千億城投債到期
2013年12月31日，國家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站發(fā)布
《發(fā)展債券市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展大局》，這份國家發(fā)改委有關(guān)負責人就企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展有關(guān)情況答記者問(wèn)提供的數據顯示：自2000年以來(lái)截至2013年11月底，企業(yè)債券累計發(fā)行32044億元。
國家發(fā)改委有關(guān)負責人表示，“企業(yè)債不等同于政府債務(wù)，但在企業(yè)債中，符合政府債務(wù)標準的部分都分別包含在了政府的各類(lèi)債務(wù)中�！�
由于企業(yè)債與政府債的發(fā)債主體不同且又有重合部分，因此企業(yè)債中有多少是地方債務(wù)難以統計。在企業(yè)債中，能稍微界定的政府債務(wù)類(lèi)別的主要是城投債。
作為企業(yè)債之一，城投債主要是用于城市基礎設施等的投資目的發(fā)行，其發(fā)行主體是地方政府成立的投融資平臺，且其主業(yè)多為地方基礎設施建設或公益性項目，因此城投債又稱(chēng)“準市政債”。
根據廣發(fā)證券的統計，目前發(fā)行城投債的1000家地方融資平臺，截至2013年11月末，其存量城投債為2.4萬(wàn)億元。
國家發(fā)改委有關(guān)負責人稱(chēng)，“2014年是企業(yè)債券償債高峰，預計將有1000億元城投債券到期兌付”。發(fā)改委正在進(jìn)行企業(yè)債券風(fēng)險的摸底排查，要求投融資平臺公司按照約定落實(shí)償債資金來(lái)源，切實(shí)防范投融資平臺公司違約風(fēng)險、財政風(fēng)險和金融風(fēng)險。
審計署的審計公告雖然沒(méi)有明確提到城投債，但據民生證券研究院副院長(cháng)管清友分析，城投債這次納入政府性債務(wù)，但與之前的測算大大減少，原因是對平臺融資的認定標準不同。
而審計署公告提到，部分地方債務(wù)負擔較重，其中融資平臺是地方重要的舉債主體。根據審計署公告，在地方政府負有償還責任的10.88萬(wàn)億債務(wù)中，融資平臺公司、政府部門(mén)和機構、經(jīng)費補助事業(yè)單位分別舉借4萬(wàn)億元、3萬(wàn)億元、1.87萬(wàn)億元。
在地方政府性債務(wù)資金來(lái)源顯示，銀行貸款、BT、發(fā)行債券是政府負有償還責任債務(wù)的主要來(lái)源，分別為5.5萬(wàn)億元、1.2萬(wàn)億元和1.16萬(wàn)億元。
可考慮允許“借新償舊”
為防范地方政府和投融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險，發(fā)改委相關(guān)負責人表示要加強對投融資平臺公司風(fēng)險的摸底排查和監測預警，杜絕出現局部性風(fēng)險。
在防范地方政府和投融資平臺公司債務(wù)方面，該負責人提出下一步要重點(diǎn)做好的五項工作。而“推進(jìn)‘陽(yáng)光’融資，實(shí)行債務(wù)重組”是其中之一。該負責人表示，允許平臺公司發(fā)行部分債券對“高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換，加大債務(wù)重組力度。
針對平臺公司項目建設資金出現缺口、無(wú)法完工實(shí)現預期收益的情況，該負責人表示，可考慮允許這些平臺公司發(fā)行適度規模的新債，募集資金用于“借新還舊”和未完工的項目建設，確保不出現“半拉子”工程。
由于城鎮化工作的推進(jìn)，未來(lái)地方政府的資金缺口依然很大。中央政法大學(xué)財稅法研究中心主任施正文表示，未來(lái)地方政府承擔的職能仍然很多，“因此地方財政壓力依然很大，允許地方發(fā)債融資是不可回避的措施�！�
此前，中央城鎮化工作會(huì )議明確表示將
“建立健全地方債券發(fā)行管理制度”，而十八屆三中全會(huì )通過(guò)的《決定》也稱(chēng)：“允許地方政府通過(guò)發(fā)債等多種方式拓寬城市建設融資渠道�！�
發(fā)改委相關(guān)負責人進(jìn)一步明確，2014年企業(yè)債券發(fā)行要繼續以項目管理為核心，以新型城鎮化規劃和國家宏觀(guān)政策為導向，引導債券募集資金投向節能環(huán)保、保障性住房、城鎮化建設、重大基礎設施、擴大收購兼并化解產(chǎn)能過(guò)剩等領(lǐng)域，服務(wù)經(jīng)濟中心工作。
但該負責人同時(shí)表示，堅決剎住地方政府性債務(wù)無(wú)序擴張勢頭，區分債務(wù)情況實(shí)行差別化管理�！耙M快出臺債務(wù)風(fēng)險預警機制，按照不同地區信用水平、負債規模和債務(wù)率等風(fēng)險指標的不同，實(shí)施差別化分層次監管。要加強源頭規范，把地方政府性債務(wù)分門(mén)別類(lèi)納入全口徑預算管理，嚴格政府舉債程序�！�
平安證券首席策略分析師王韌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，未來(lái)地方債真正問(wèn)題在風(fēng)險轉移，貸款占比下降，債券占比上升，負債層級下移，地方債通過(guò)金融創(chuàng )新疏散，風(fēng)險往往在最薄弱地方爆發(fā)，“2014年信用風(fēng)險主導市場(chǎng)，需要進(jìn)一步消化地方債�！�
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