中央清理規范地方政府融資平臺公司后，地方平臺信貸額度被收緊，國企成為地方政府性債務(wù)(下稱(chēng)“地方債”)舉債新主體，而地方債的資金來(lái)源也向“影子銀行”傾斜。
據審計署上月底公布的《全國政府性債務(wù)審計結果》，截至2013年6月，地方政府通過(guò)國有獨資或控股企業(yè)舉債約3.14萬(wàn)億元(包括政府或有債務(wù))。國企已經(jīng)成為次于融資平臺公司、政府部門(mén)和機構的第三大舉債主體。
此外，通過(guò)與審計署2011年6月公布的《全國地方政府性債務(wù)審計結果》對比，《第一財經(jīng)日報》記者發(fā)現，地方政府性債務(wù)(下稱(chēng)“地方債”)的資金來(lái)源主陣地銀行貸款占地方債余額比例，已經(jīng)從2010年底的79%降至2013年6月的56.5%，呈現地方債資金來(lái)源“去銀行化”趨勢。
與此相對的是，信托融資、BT(建設-移交)等“影子銀行”占地方債余額比例劇增。按照2013年6月地方債17.9萬(wàn)億元規模算，“影子銀行”為地方政府提供貸款超5萬(wàn)億元。
“影子銀行”是不受或少受金融監管機構監管，充當儲蓄轉投資中介的非銀行信用中介機構。它們包括信托公司、財務(wù)公司、租賃公司、小額貸款公司、典當行等。此外，還包括地方政府采取如BT、墊資施工和違規集資等方式變相舉債融資。
在中歐國際金融研究院副院長(cháng)劉勝軍看來(lái)，去銀行化的趨勢是地方政府融資走投無(wú)路。
“地方政府通過(guò)信托等來(lái)融資也是走投無(wú)路，2010年中央開(kāi)始整頓地方債，銀行收緊貸款，地方政府只能向‘影子銀行’包括信托類(lèi)產(chǎn)品來(lái)融資，雖然這類(lèi)產(chǎn)品比銀行貸款成本高，但是它沒(méi)有選擇�！眲佘姼嬖V《第一財經(jīng)日報》記者。
劉勝軍稱(chēng)，地方政府通過(guò)影子銀行來(lái)融資會(huì )帶來(lái)比較大的金融風(fēng)險，這一點(diǎn)監管層需注意。另外，地方債規模較之前還是有比較大的增長(cháng)，而銀行對地方債的風(fēng)險控制并不容易�！般y行貸出去后，如果它切斷后續貸款的話(huà)會(huì )形成壞賬，所以銀行被綁架了，這是一個(gè)需要關(guān)注的地方�！�
2010年，國務(wù)院出臺《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求地方政府對融資平臺進(jìn)行清理規范。
受此影響，作為地方債舉債主體的融資平臺公司受到嚴格監管，這也催生地方政府通過(guò)國企來(lái)借貸。從地方債舉債主體來(lái)看，融資平臺公司占地方債余額比重從2010年底的46.4%降至2013年6月的23.9%，而國有獨資或控股企業(yè)成為新的舉債主體，占地方債余額約18%。
本報曾披露一些地方平臺貸公司借當地國企進(jìn)行融資的手法：國有企業(yè)向銀行申請貸款，提供資產(chǎn)負債表，而平臺公司實(shí)際出具抵、質(zhì)押物(一般為批一塊地)。國有企業(yè)獲得貸款后，由于銀行“受托支付”規定的存在，國有企業(yè)會(huì )“繞一圈公司賬目”，通過(guò)若干相關(guān)公司間的走賬，最后把資金打給平臺公司；在還款時(shí)，平臺公司再按照資金進(jìn)賬時(shí)的“企業(yè)往來(lái)款項”路徑，將資金打回給貸款企業(yè)。
還有更為激進(jìn)的操作方式是，貸款企業(yè)甚至可以不劃賬給平臺公司，而是直接單獨開(kāi)一個(gè)賬戶(hù)，并將此賬戶(hù)交由平臺公司實(shí)際使用，而平臺公司在還款時(shí)也將資金打入該賬戶(hù)。
“2010年銀監會(huì )重點(diǎn)是清理地方融資平臺，地方政府為了規避監管，就把融資平臺轉向國有企業(yè)，看起來(lái)更加市場(chǎng)化，事實(shí)上是有非常強的地方政府干預在里面，我覺(jué)得是地方政府規避策略而已，并不是地方融資平臺風(fēng)險下降了�！眲佘姺Q(chēng)。
審計署稱(chēng)，雖然一些地方存在一定的風(fēng)險隱患，但是我國政府性債務(wù)風(fēng)險總體可控。2011年以來(lái)，國務(wù)院有關(guān)部門(mén)和地方政府積極采取有效措施完善相關(guān)制度，這包括完善國債和地方債發(fā)行管理辦法，組織清理了地方政府融資平臺公司，建立地方政府性債務(wù)統計報告制度等。此外，一些省市還建立了償債準備金制度。而地方政府融資平臺公司也通過(guò)增加注冊資本、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式提高資產(chǎn)質(zhì)量和償債能力。
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