一家第三方理財機構人士稱(chēng)，一旦監管政策明確后，整個(gè)行業(yè)可能會(huì )面臨一次大面積的并購重組，拿到牌照和資質(zhì)的公司會(huì )兼并小公司，最終重新洗牌
編者按：中國乃至全球影子銀行的規模到底有多大，恐怕永遠是一個(gè)斯芬克斯之謎。國務(wù)院“107號文”雖然沒(méi)有得到官方的正式確認，但受到了市場(chǎng)的熱議�？梢灶A期的是，隨著(zhù)相關(guān)各部門(mén)監管政策的落地，長(cháng)期看，規范影子銀行將有助于我國降低金融風(fēng)險，促進(jìn)金融體系的健康發(fā)展。
雜草叢生的影子銀行瘋長(cháng)的日子即將結束，市場(chǎng)廣泛流傳的國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于加強影子銀行業(yè)務(wù)若干問(wèn)題的通知》（107號文），把這部分監管盲區拉到了陽(yáng)光下。
“目前我們公司沒(méi)有人監管，整個(gè)這個(gè)行業(yè)都處在自由區�！币患业谌嚼碡敊C構的負責人周全在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
周全2009年創(chuàng )辦了銀創(chuàng )財富，作為一家第三方理財機構，他的公司顯然在“107號文”所指的影子銀行之列。
根據“107號文”，我國的影子銀行主要包括三類(lèi)：一是不持有金融牌照、完全無(wú)監管的信用中介機構，包括新型網(wǎng)絡(luò )金融公司、第三方理財機構等；二是不持有金融牌照，存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是機構持有金融牌照，但存在監管不足或規避監管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)證券化、部分理財業(yè)務(wù)等。
影子銀行規模到底有多大并沒(méi)有確切答案，根據中科院發(fā)布的《中國金融監管報告2013》中的數據，去年年底中國影子銀行規模達到14.6萬(wàn)億元。
長(cháng)久以來(lái)，提到影子銀行，似乎不被視作正規軍，其中也暗含貶義。而“107號文”開(kāi)篇就明確肯定了影子銀行的積極作用，認為影子銀行的產(chǎn)生是金融發(fā)展、金融創(chuàng )新的必然結果，作為傳統銀行體系的有益補充，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，這就意味著(zhù)政策主要不是封殺而是規范，目的是讓其能夠繼續健康發(fā)展，限制負面作用并發(fā)揮積極作用。他分析稱(chēng)，影子銀行在運行過(guò)程中缺乏透明性以及監管上存在盲區，已使其積累了大量的潛在風(fēng)險。而此次監管層發(fā)文規范影子銀行表明，快速增長(cháng)的影子銀行活動(dòng)已經(jīng)引起最高管理層的高度重視，同時(shí)也擺出了意圖解決的態(tài)度。這對于引領(lǐng)影子銀行健康發(fā)展有著(zhù)至關(guān)重要的意義。
“在缺乏監管的條件下，這個(gè)行業(yè)魚(yú)龍混雜，正規和不正規的機構并存�？蛻�(hù)都是根據直觀(guān)印象去判定一家公司的優(yōu)劣，并沒(méi)有途徑去了解更多有關(guān)公司的情況。一旦監管明確后，對于整個(gè)行業(yè)來(lái)講可能會(huì )面臨一次大面積的并購重組，拿到牌照和資質(zhì)的公司會(huì )兼并小公司，最終重新洗牌�！敝苋f(shuō)。
影子銀行到底有多大
影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發(fā)系統性風(fēng)險和監管套利等問(wèn)題的信用中介體系（包括各類(lèi)相關(guān)機構和業(yè)務(wù)活動(dòng)）。表現為銀信合作理財、地下錢(qián)莊、小額貸款公司、典當行、民間金融、私募投資、對沖基金等非銀行金融機構貸款。
影子銀行的規模到底有多大？目前還沒(méi)有一個(gè)統一的統計口徑。
中國社科院發(fā)布的《中國金融監管報告2013》明確，即使采用最窄口徑，去年年底，中國影子銀行體系規模達到14.6萬(wàn)億元（基于官方數據）或20.5萬(wàn)億元（基于市場(chǎng)數據）。前者占GDP的29%、占銀行業(yè)總資產(chǎn)的11%，后者占GDP的40%、占銀行業(yè)總資產(chǎn)的16%。
國家信息中心經(jīng)濟預測部報告指出，截至2012年年底，“可能引起系統性風(fēng)險和存在監管套利”的狹義影子銀行總規模約11.68萬(wàn)億元，占廣義影子銀行的51.3%，占GDP的22.5%，占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的11.2%。
安信證券測算，截至2012年年底，中國影子銀行業(yè)務(wù)的規模在7.1萬(wàn)億元至21.9萬(wàn)億元之間，偏中性的估計是10.8萬(wàn)億元。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌則表示，中國的影子銀行規模約為36萬(wàn)億元，占GDP的70%左右。
另有機構推算表明，中國的影子銀行規模在11.5萬(wàn)億元左右，約占銀行信貸規模的20%。還有一種說(shuō)法，我國影子銀行規模約為26.6萬(wàn)億元，占GDP的56%左右，銀行信用的41%左右。
雖然尚無(wú)定論，但是經(jīng)過(guò)多年瘋漲式的發(fā)展，影子銀行已經(jīng)具備了相當的規模。
“緊箍咒”來(lái)了
大金融時(shí)代，影子銀行也在以驚人的速度瘋長(cháng)，在滿(mǎn)足社會(huì )日趨多元化投融資需求的同時(shí)，也放大了金融投資領(lǐng)域的風(fēng)險，對其進(jìn)行規范和監管，就像戴上了“緊箍咒”，讓影子銀行在合規的范圍內發(fā)揮其作用。
中金公司報告稱(chēng)，對于影子銀行的監管和規范，“107號文”提出了一個(gè)大致的框架。
首先，該文件對影子銀行監管的權責做出了清晰的安排，新的監管框架提出一行三會(huì )“按誰(shuí)批設機構誰(shuí)負責”的原則，落實(shí)監管責任。同時(shí)，對于已明確地方政府監管的，實(shí)行統一規則下的地方政府負責制。對于跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的交叉業(yè)務(wù)，要積極發(fā)揮金融監管協(xié)調部際聯(lián)席會(huì )議制度。
其次，建立影子銀行專(zhuān)項統計。文件提出要將與影子銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的“業(yè)務(wù)總量、機構數量、風(fēng)險狀況”將納入統計分析范圍。
第三，提出具體的監管思路。明確限定業(yè)務(wù)范圍（哪些不可以做）。國辦文件要求銀行代客理財資金與自有資金分開(kāi)，不得購買(mǎi)本行貸款、不得開(kāi)展理財資金池業(yè)務(wù)；要求信托公司不得開(kāi)展非標理財資金池業(yè)務(wù)；銀行不得為債券和票據擔保；小貸公司不得吸收存款等。類(lèi)似這些“似是而非”的業(yè)務(wù)將被全部禁止。增加資本和撥備要求�！�107號文”要求銀行要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則計提資本和撥備，以提高金融機構抗風(fēng)險水平。
中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，中國的影子銀行更嚴格意義上是銀行的“影子”。但影子銀行快速發(fā)展，的確導致整個(gè)金融機構越來(lái)越向政府部門(mén)、房地產(chǎn)傾斜，中小企業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)需求的資金越來(lái)越難，金融行業(yè)某種程度上也變得越來(lái)越具有投機性。本質(zhì)上，影子銀行是規避監管而創(chuàng )新的金融活動(dòng)，因此，應該優(yōu)化監管體系，加快金融市場(chǎng)改革，規范影子銀行，讓其充分發(fā)揮“正能量”，避免“負能量”。
“當然這只是一個(gè)指導性的文件，未來(lái)會(huì )怎樣規范，還需要進(jìn)一步研究和細化�！睒I(yè)內人士表示。
影響：該喜還是該憂(yōu)？
就在“107號文”廣泛傳出后，周一，銀行股走勢疲軟。華夏銀行、民生銀行、平安銀行跌超2%，農業(yè)銀行、中信銀行、中國銀行、北京銀行等多股跌幅超1%。16家上市銀行中13家收跌。
中金公司認為，對影子銀行的規范和監管在短期會(huì )造成社會(huì )融資的緊縮，抬升非金融部門(mén)整體融資成本，對投資需求形成拖累，從而帶來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的下行風(fēng)險。但是從長(cháng)期看，規范影子銀行有助于降低金融風(fēng)險，促進(jìn)金融體系的健康發(fā)展。抑制社會(huì )信用的擴張速度，有助于削弱房地產(chǎn)泡沫的基礎，減輕對其他實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的擠壓，提高資源配置效率。同時(shí)，對影子銀行規范力度加大，增加了貨幣政策逆周期操作空間。
“對銀行而言，影子銀行業(yè)務(wù)需要一定程度回歸傳統的存貸款業(yè)務(wù)，由此造成銀行資本金融資需求增加，銀行利差擴大，但是總資產(chǎn)擴張速度放緩�！眻蟾娣Q(chēng)。
但是業(yè)內人士認為，對信托、目前如火如荼的各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融、及掛著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)金融名義從事?lián)�、小貸等業(yè)務(wù)的中小非銀機構影響更大。如要求推動(dòng)信托公司轉型、規范民間融資業(yè)務(wù)、規范網(wǎng)絡(luò )金融業(yè)務(wù)、規范私募等，部分此類(lèi)公司可能面臨生死挑戰。
一位互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)相關(guān)負責人告訴記者，“我們很歡迎政策對這一行業(yè)進(jìn)行規范，無(wú)論具體的業(yè)務(wù)是否會(huì )受到影響，但這是對合規企業(yè)的保護�！�
周全也認為，這對他的企業(yè)是一件好事，“監管就是國家以行政手段對這個(gè)行業(yè)標準化和規范化。在目前無(wú)監管的情況下，這個(gè)行業(yè)是非標行業(yè)，好的公司和不好的公司在一起，大的和小的公司在一起，這中間就會(huì )有公司作出不合規甚至違背行業(yè)道德的事情，這會(huì )讓這個(gè)行業(yè)愈加混亂�！�
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