與往年歲末年初ST公司因為摘帽或重組預期遭遇資金瘋狂搶籌不同，2014年以來(lái)ST公司二級市場(chǎng)的表現格外平穩。中國證券報記者發(fā)現，雖然年關(guān)已過(guò)，2013年業(yè)績(jì)浮沉已成定局，但是無(wú)論對于已經(jīng)暫停上市1年直面退市風(fēng)險的*ST公司而言，還是對于連續3年虧損幾成定局面臨暫停上市的ST公司來(lái)說(shuō)，在“冰與火”的考驗中，ST公司保殼和恢復上市之戰仍在暗中開(kāi)打。
恢復上市或可匹敵新股
本輪IPO重啟后新股大肆炒作成為中國資本市場(chǎng)的別致風(fēng)景，12日又有綠盟科技等16只新股封死漲停。不少分析師對中國證券報記者表示，已經(jīng)暫停上市股票一旦恢復上市，其實(shí)可以被當作新股看待，一方面，恢復上市的公司通常都經(jīng)過(guò)了債務(wù)重組，業(yè)績(jì)與暫停上市時(shí)發(fā)生了重大改變；另一方面，交易所對恢復上市公司首日股價(jià)也不設漲跌幅限制。
根據Wind統計，2013年有3家公司被交易所暫停上市，從2013年年報表現來(lái)看，已經(jīng)明顯分為悲喜兩派。*ST鋅業(yè)和*ST金泰預計2013年業(yè)績(jì)實(shí)現扭虧為盈，兩公司在年報披露后（多在今年4月）將向交易所申請恢復上市，獲批可能性較大。
在恢復上市之路上相對順利的*ST鋅業(yè)，春節前后再得“紅包”。公司各項重整工作在2013年底就進(jìn)入收尾階段，2014年1月29日收到管理人通知，截至2014年1月27日，公司資本公積金轉增及股東讓渡的共計4.1億股股票已全部成交。根據公司此前披露的相關(guān)重整計劃，*ST鋅業(yè)以現有總股本為基數，按每10股轉增2.7股的比例實(shí)施資本公積金轉增股票，共計轉增約3億股。同時(shí)，全體股東按照10%的比例讓渡其持有的*ST鋅業(yè)股票，共計讓渡約1.1億股。
*ST鋅業(yè)盈利水平也得到很大恢復，公司預計2013年凈利潤約為36-42億元。其中，通過(guò)重整程序獲得重整收益約34.5-40.5億元；同時(shí)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤也有所增加。目前公司董事會(huì )正積極推進(jìn)公司品牌戰略，提高公司盈利能力。
與*ST鋅業(yè)國資背景不同，民企*ST金泰也有望于2014年上半年重返投資者視野。公司恢復上市更是離不開(kāi)在“保殼大戰”中的資本運作。先是2013年3月推出實(shí)際控制人注資方案，擬向實(shí)際控制人黃俊欽所控寶潤麗杰定向增發(fā)3.17億股，募集資金15億元，為公司現有醫藥業(yè)務(wù)以及培育和發(fā)展醫藥產(chǎn)業(yè)相關(guān)的新業(yè)務(wù)提供資金支持；隨后，公司又展開(kāi)一系列債務(wù)重組方案；從2013年11月開(kāi)始又介入珠寶首飾交易業(yè)務(wù)，最終確保公司實(shí)現了盈利。
*ST金泰預計2013年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將實(shí)現扭虧為盈，并預計公司2013年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤均為正值、2013年期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為正值、2013年度營(yíng)業(yè)收入不低于1000萬(wàn)元。
*ST長(cháng)油前景則較為悲觀(guān)，或將作別A股市場(chǎng)。公司預計2013年年度虧損約12.7億元，根據上交所規定，成為首批退市央企將是大概率事件。
三年連虧不改保殼熱情
除了已經(jīng)遭遇暫停上市的公司極力保殼以求重返資本市場(chǎng)之外，A股更多的是已經(jīng)連續2年虧損正面臨暫停上市的公司。根據退市新規，ST公司恢復上市時(shí)，其凈利潤、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計意見(jiàn)等多項指標都需全面符合恢復上市要件。這意味著(zhù)，相關(guān)公司一旦被實(shí)施暫停上市，其重返資本市場(chǎng)的難度較大。因此，*ST公司想盡辦法，希望完成2013年凈利潤為正、凈資產(chǎn)為正的指標，極力避免暫停上市。
根據Wind統計，目前有近60家A、B股ST公司發(fā)布2013年業(yè)績(jì)預告，其中實(shí)現扭虧為盈的超過(guò)40家，占比接近7成。在這些公司中，超過(guò)9成都是在2014年1月1日以前（尤其是在2013年第4季度）通過(guò)財政補貼、變賣(mài)資產(chǎn)等各種老招數完成保殼，絕大多數公司經(jīng)營(yíng)狀況并未出現根本好轉。
以*ST寶碩為例，公司在去年三季度末凈利潤尚虧損2417.38萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-6.38億元。但第四季度依靠著(zhù)收儲補償、財政補貼等方式最終實(shí)現“大翻身”，預計2013年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將實(shí)現扭虧為盈，且2013年末凈資產(chǎn)為正數。
2013年10月，*ST寶碩發(fā)布公告，公司4宗土地被保定市國土資源管理部門(mén)予以收儲，公司隨后在11月下旬收到了高達45095萬(wàn)元的收儲補償款。由于公司土地收儲事項不涉及搬遷重建，故按照資產(chǎn)處置事項進(jìn)行會(huì )計處理，將補償款與相關(guān)資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額記入2013年度非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益。此外，公司在去年12月中旬還收到了保定市財政局撥發(fā)的經(jīng)營(yíng)性財政補貼48991.35萬(wàn)元及技術(shù)改造資金2217萬(wàn)元，同時(shí)還有困難企業(yè)補助等資金7925.44萬(wàn)元列入公司當年營(yíng)收。
*ST二重、*ST超日和*ST鳳凰2013年業(yè)績(jì)預告續虧，由于連續3年虧損，暫停上市幾成定局。中國證券報記者梳理發(fā)現，實(shí)際上這些公司在2013年也曾想盡辦法力挽狂瀾，但無(wú)奈未能如愿。但多家公司的知情人士均向中國證券報記者透露，這些公司雖然面臨暫停上市大限，短期來(lái)看經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也不會(huì )出現逆轉，但其擬通過(guò)資本運作以期實(shí)現公司恢復正常運營(yíng)的腳步仍在暗自進(jìn)行。
*ST二重和*ST鳳凰作為國資企業(yè)，其保殼之戰很大程度上取決于控股股東的態(tài)度。國機集團和長(cháng)江航運對于這兩家公司未來(lái)的計劃皆不愿多言。*ST超日作為民營(yíng)企業(yè)，有知情人士透露，代工模式并不是公司改變命運的可行之路，債務(wù)重組和資產(chǎn)注入已經(jīng)成為公司的必然選擇，而相關(guān)規劃或也正在進(jìn)行中。
相關(guān)人士對中國證券報記者表示，雖然IPO向注冊制發(fā)展目標確立后，殼資源價(jià)值有所下降，但短期來(lái)看，ST公司殼資源并沒(méi)有大幅貶值�！癐PO動(dòng)輒需要兩三年的漫長(cháng)等待，同時(shí)還要接受?chē)栏駥徍思皵蛋偌遗抨牬筌�，借殼過(guò)程通常僅需一年時(shí)間左右，對于稍縱即逝的商機來(lái)說(shuō)，借殼上市融資無(wú)疑仍是一條不錯的道路�！�
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