保險資金是資本市場(chǎng)最大的機構投資者之一。今年上半年，受長(cháng)端利率低位震蕩和權益市場(chǎng)波動(dòng)沖擊，A股五大上市險企總投資收益率有所降低，集中在3.1%至5.5%之間。展望未來(lái)權益資產(chǎn)配置，多險企表示下半年權益市場(chǎng)具備戰略配置價(jià)值，消費、科技、新能源等領(lǐng)域有望受到資金青睞。

　　上半年投資收益承壓

　　上半年受多重因素擾動(dòng)，資本市場(chǎng)有所波動(dòng)，但險企投資額依然穩定。數據顯示，截至上半年末，中國人保、中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安的投資資產(chǎn)均穩定在1萬(wàn)億元以上，合計規模達到13.56萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)6.57%。

　　不過(guò)，受長(cháng)端利率低位震蕩和權益市場(chǎng)波動(dòng)沖擊，多險企收益率承壓。上半年，五大險企總投資收益合計2524.35億元，同比下滑15.7%。從投資收益率來(lái)看，五大險企總投資收益率從高到低依次為中國人保、中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安。截至6月末，上述險企對應的年化總投資收益率為5.5%、4.21%、4.2%、3.9%、3.1%，分別同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)、1.48個(gè)百分點(diǎn)、2.3個(gè)百分點(diǎn)、1.1個(gè)百分點(diǎn)、0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　收益率的差異反映出不同公司在投資策略特別是權益資產(chǎn)投資方面的差異。中國人保上半年總投資收益率為5.5%，在年內震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中尤為突出。

　　“我們通過(guò)優(yōu)化權益持倉結構把握結構性機會(huì )、加大債券波段操作力度擴大交易價(jià)差等舉措，努力提升投資業(yè)績(jì)。盡管上半年投資收益率同比也有所下滑，但超越行業(yè)平均水平，達到預算目標的時(shí)間進(jìn)度要求，為實(shí)現全年投資收益預算目標奠定了較好基礎?！敝袊吮８笨偛?、董秘李祝用說(shuō)。

　　銀保監會(huì )數據顯示，上半年整個(gè)保險行業(yè)24萬(wàn)億元險資的年化總投資收益率為3.66%。首都經(jīng)貿大學(xué)保險系副主任李文中分析稱(chēng)，疫情和國際局勢的雙重疊加導致經(jīng)濟發(fā)展受到影響，反映在金融市場(chǎng)上就是資金需求減弱、波動(dòng)加劇、投資收益下降，相較A股整體而言，上市險企的表現相對穩健。

　　權益市場(chǎng)中長(cháng)期價(jià)值顯現

　　多險企在低位加倉，顯示出權益市場(chǎng)的戰略配置價(jià)值。

　　太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權表示，下半年在穩增長(cháng)系列政策下，預計經(jīng)濟會(huì )保持較大韌性，可能會(huì )呈現溫和復蘇態(tài)勢，基建投資也會(huì )逐步發(fā)力。

　　李祝用表示，隨著(zhù)一系列穩住經(jīng)濟大盤(pán)政策的落地見(jiàn)效，經(jīng)濟將持續復蘇，增速保持在合理區間運行，并有望實(shí)現更好的結果。

　　“中長(cháng)期來(lái)看，我們對權益市場(chǎng)的發(fā)展充滿(mǎn)信心?！崩钭Ｓ弥赋?，一是在高質(zhì)量轉型發(fā)展的大背景下，我國經(jīng)濟長(cháng)期向好態(tài)勢沒(méi)有改變。二是在降杠桿和促轉型的需求下，我國直接融資比例還有很大提升空間。三是居民財富配置轉向資本市場(chǎng)是大勢所趨。四是以社保、保險資金、年金、第三支柱養老金為代表的長(cháng)期資金規模占比會(huì )逐步提高。

　　平安集團首席投資執行官鄧斌表示，上半年中國平安在權益市場(chǎng)進(jìn)行了逆周期加倉，一季度、二季度均有加倉，進(jìn)入三季度以后仍然進(jìn)行了加倉?！皬耐顿Y管理角度看，權益資產(chǎn)的配置是有紀律的戰術(shù)配置，我們選擇在低位加倉，主要源于對市場(chǎng)的預判，而非盲目加倉，未來(lái)權益市場(chǎng)向好時(shí)，會(huì )有比較充足的動(dòng)能去參與市場(chǎng)的回暖?！?/p>

　　今年以來(lái)，監管部門(mén)多次發(fā)聲鼓勵險資入市，提出要充分發(fā)揮保險資金長(cháng)期投資的優(yōu)勢，引導保險機構將更多資金配置于權益類(lèi)資產(chǎn)。在近日舉行的2022中國保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇上，銀保監會(huì )副主席肖遠企再度強調，保險公司要對經(jīng)濟負責任，將大體量、長(cháng)久期的保險資金投向關(guān)鍵領(lǐng)域，服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟。

　　李文中表示，保險資金的特點(diǎn)主要是期限長(cháng)、對資金運用的安全性要求較高。因此，在資本市場(chǎng)上，保險資金需要注重長(cháng)期投資，不過(guò)分追求短期收益，發(fā)揮穩定股市，促進(jìn)基礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用。

　　把握結構性投資機會(huì )

　　談及下半年投資策略，各家險企都劃定了清晰的思路，從具體投資領(lǐng)域來(lái)看，消費、科技、新能源等領(lǐng)域有望受到資金青睞。

　　太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權表示，下半年公司會(huì )積極關(guān)注消費、科技、醫藥、公共事業(yè)、交通運輸等領(lǐng)域，準備迎接經(jīng)濟、消費的復蘇?？傮w來(lái)看，公司對權益投資抱有積極態(tài)度。

　　鄧斌在談及下半年權益市場(chǎng)的投資機遇時(shí)指出，未來(lái)權益市場(chǎng)仍然是一個(gè)巨大的海洋。他表示，經(jīng)濟的恢復首先會(huì )體現在股票市場(chǎng)上，股票市場(chǎng)的變化往往會(huì )提前宏觀(guān)經(jīng)濟數月甚至半年的時(shí)間。隨著(zhù)疫情逐漸受到控制以及國際局勢逐漸走向平穩，這個(gè)過(guò)程會(huì )吸引更多資金參與到股市當中。

　　“中國在自主發(fā)展的道路上，在‘補短板、強弱項’方面，還有很多投資機會(huì )。目前，新能源板塊仍然有巨大發(fā)展前景，航空航天、電子科技等板塊也有很大上漲空間?！编嚤蠓Q(chēng)。

　　中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，與其定計劃，不如定原則，所以首先要體現“原則優(yōu)先”。對壽險公司而言，原則就是資產(chǎn)負債匹配，公司在投資行為上也圍繞這個(gè)原則進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置。其次要有杠鈴策略。對于保險公司而言，通過(guò)構建一個(gè)非常穩定的、風(fēng)險比較低的和負債有效匹配的固收組合，穩定住長(cháng)期配置大盤(pán)，同時(shí)在局部通過(guò)風(fēng)險資產(chǎn)的配置，尤其像權益資產(chǎn)這樣的資產(chǎn)配置，實(shí)現一種非對稱(chēng)的組合，來(lái)實(shí)現“反脆弱”。最后是分散化，比如充分發(fā)揮市場(chǎng)化管理的優(yōu)勢，構建分散化的投資組合，能夠獲得跨周期的長(cháng)期穩定收益。

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