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把地產(chǎn)納入宏觀(guān)經(jīng)濟目標
湯敏表示，他提出的這種方式，國際上目前還沒(méi)有。不過(guò)現在世界的理論界正在討論，房地產(chǎn)泡沫到底應不應該作為宏觀(guān)調控的目標。因為在很長(cháng)的時(shí)間里，房地產(chǎn)、股市都不在宏觀(guān)調控的目標里。大家如果研究宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)的話(huà)，就可以看到，宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)對通貨膨脹、對就業(yè)研究得非常細、非常多，但是對資本市場(chǎng)、對房地產(chǎn)價(jià)格的影響研究非常欠缺。
湯敏說(shuō)，過(guò)去傳統的宏觀(guān)調控，都是以通貨膨脹或者就業(yè)為目標，對資產(chǎn)價(jià)格往往沒(méi)有加以注意，這實(shí)際上造成了很多問(wèn)題。比如說(shuō)上個(gè)世紀80年代的日本，當時(shí)日本的房地產(chǎn)價(jià)格、股市價(jià)格拼命上漲，但是它的通貨膨脹率并不高，所以日本的中央銀行從通貨膨脹的角度認為市場(chǎng)沒(méi)有風(fēng)險，為了防止日元升值過(guò)高，往市場(chǎng)上提供了大量的貨幣。這些錢(qián)沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，也就沒(méi)有推高通貨膨脹率，但是跑到股市、房市去把資產(chǎn)價(jià)格推高了，最后造成了很大的問(wèn)題。
美國這次的次貸危機，從某種意義上來(lái)說(shuō)也跟這個(gè)有關(guān)。美國聯(lián)邦儲備銀行前主席格林斯潘長(cháng)期以來(lái)反對中央銀行干預資產(chǎn)價(jià)格。1997年的時(shí)候，美國納斯達克市場(chǎng)的泡沫已經(jīng)很高了，但是格林斯潘在國會(huì )聽(tīng)證的時(shí)候曾經(jīng)說(shuō)，現在的股市是非理性繁榮，但是這不是中央銀行該管的。格林斯潘認為，當資產(chǎn)泡沫破裂以后，美聯(lián)儲可以通過(guò)貨幣政策救市，但是去打壓資本市場(chǎng)、打壓房地產(chǎn)價(jià)格并不是他的責任�！�9·11”以后，美聯(lián)儲給市場(chǎng)注入了大量的資金。當時(shí)美國通貨膨脹率并不高，所以中央銀行認為沒(méi)風(fēng)險，繼續注入資金。這些錢(qián)進(jìn)入到了美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)，加上次級債和其它一些金融衍生產(chǎn)品，造成了美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，最后導致了危機。
這次國際金融危機以后，很多學(xué)者開(kāi)始痛定思痛，考慮宏觀(guān)管理應不應該把資產(chǎn)價(jià)格，尤其是房地產(chǎn)的價(jià)格、股市的價(jià)格考慮進(jìn)去。這個(gè)問(wèn)題現在還在討論之中，不過(guò)有一種趨勢是，未來(lái)的宏觀(guān)管理很可能把這些考慮進(jìn)去，作為一個(gè)調控的目標。
湯敏說(shuō)，到目前為止，這些問(wèn)題還沒(méi)有形成完整的理論。但是對中國來(lái)說(shuō)，可能等不到這些理論都完善的時(shí)候再去做。事實(shí)上，很多的經(jīng)濟理論恰好是在實(shí)踐中做了以后再總結，最終上升為理論的。中國正面臨著(zhù)一個(gè)非常緊急、非常危急的時(shí)候，因為房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)明顯地形成，所以怎么樣從自身利益出發(fā)，建立一套能夠讓房地產(chǎn)市場(chǎng)長(cháng)治久安、平穩發(fā)展的機制，就顯得格外重要。
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中國的房地產(chǎn)泡沫到底有多大？