曹遠征說(shuō)，現在的金融監管主要是兩個(gè)層次，一個(gè)是國際層次，一個(gè)是國家層次。在國際層次主要是20國峰會(huì )框架下的一個(gè)安排，協(xié)調所有的國際機構來(lái)進(jìn)行。這個(gè)安排最重要的機制，就是它重組了過(guò)去的金融穩定論壇，把金融穩定論壇改成金融穩定理事會(huì )，然后各國央行行長(cháng)、財政部長(cháng)加入理事會(huì )來(lái)共同商量。這變成一個(gè)全球的治理結構改善或者監管標準改革的統一機構。然后又由這家機構組織了其他的標準型機構，比如說(shuō)巴塞爾委員會(huì )、國際支付委員會(huì )、國際清算銀行等等，制定具體的標準。
國家層面當然以美國最甚，它在金融危機中受到的打擊最深痛楚也最大，反思也最早，所以出臺了它的金融監管法案。這個(gè)法案從提出來(lái)到通過(guò)大概歷時(shí)370天左右，一年多的時(shí)間，經(jīng)過(guò)很多的環(huán)節，14章2000多頁(yè)。事無(wú)巨細，小到金融產(chǎn)品、大到金融機構怎么辦都談到了，而且對政府的監管部門(mén)、監管功能也重新梳理了一番。
比如說(shuō)全面擴大了美聯(lián)儲的功能，同時(shí)縮小了監管機構的結構。其中爭議最厲害的，就是它法案中的第六條，關(guān)于沃克爾原則的執行情況。按照沃克爾分業(yè)、混業(yè)的原則，金融機構理論上是要徹底拆開(kāi)的，就是你從事這項業(yè)務(wù)就不能從事另外一項業(yè)務(wù)。但是很多金融機構反對，討價(jià)還價(jià)，現在形成的協(xié)議是從事另外一項業(yè)務(wù)的比重不能超過(guò)資本金或者說(shuō)整個(gè)資產(chǎn)的3%，其他的部分逐漸退出。因此可以預計，將來(lái)的結構可能還會(huì )朝分業(yè)的方向發(fā)展。這是監管的趨勢。
但是從這個(gè)趨勢來(lái)看，如果不對監管做一個(gè)反思的話(huà)，似乎有問(wèn)題。因為有發(fā)展中國家、發(fā)達國家之分，不能用同一個(gè)標準來(lái)要求所有的國家。對發(fā)展中國家來(lái)說(shuō)，發(fā)展中國家的金融發(fā)展是把金融作為促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的手段，所以通常會(huì )有一些特殊的安排。發(fā)展中國家一般資本比較短缺，要加速資本形成，銀行具有特殊的動(dòng)員資本的能力，于是會(huì )看到發(fā)展中國家的銀行業(yè)發(fā)展往往早于資本市場(chǎng)的發(fā)展。如果把銀行業(yè)的這種行為叫做資本便宜化，那么發(fā)展中國家政府一定會(huì )對利差進(jìn)行控制，所以發(fā)展中國家的利率市場(chǎng)化一直是一個(gè)問(wèn)題。如果政府不僅僅是想對利差進(jìn)行控制，而且還想控制機構的動(dòng)員能力，那么這個(gè)發(fā)展中國家金融機構國有化的傾向就非常明顯。這是對內的。對外如果為了加速資本形成，匯率對外幣的高估是必然的，同時(shí)要進(jìn)行資本管制。
這種金融機制的安排是不大會(huì )出現美國那種金融危機的。因此這次金融危機盡管是全球的金融危機，但是對亞洲國家來(lái)說(shuō)，只是變成出口受阻引起的總需求下降和經(jīng)濟的衰退。雖然由于衰退導致了銀行壞賬增加，會(huì )觸發(fā)利率的危機，但是不會(huì )出現美國那樣的金融危機。
這只是說(shuō)兒童不大會(huì )犯成年人的錯誤，但是千萬(wàn)不要以為中國沒(méi)有金融危機就很了不起，這并不意味著(zhù)中國金融機構如何堅強，中國金融體系如何鞏固。而只是意味著(zhù)因為中國金融體系太年輕，還不大會(huì )犯難以承擔的大錯誤。但是隨著(zhù)中國經(jīng)濟的成長(cháng)，這個(gè)問(wèn)題遲早是會(huì )碰到的。
哥本哈根會(huì )議最重要的一個(gè)成果，就是共同但有區別的責任。在統一監管標準的情況下，恐怕也要區別情況，也要像哥本哈根會(huì )議一樣，應該有一個(gè)共同但有區別的監管。這對中國來(lái)說(shuō)更為重要。中國是從傳統的計劃經(jīng)濟走出來(lái)的，金融體系本身就不發(fā)達，而且中國的金融體系往往有財政化的傾向，就是把金融當成財政在使。其實(shí)看看去年反危機中間，應對危機鼓勵貸款，這本來(lái)是財政的事，但是卻是由銀行去做。銀行當成財政來(lái)使的情況，這就是傳統思維的回潮。這個(gè)時(shí)候也千萬(wàn)不要因為中國沒(méi)有金融危機，就以為中國就是最好的。只能說(shuō)中國這套辦法在現下是最合適的。
