石小敏說(shuō)，中國現階段的經(jīng)濟增長(cháng)模式已經(jīng)完全不同于上個(gè)世紀80年代。上個(gè)世紀80年代中國剛剛開(kāi)放各地私營(yíng)企業(yè)，外資很少，國有經(jīng)濟的比重很大，占到70%—80%，到80年代末的時(shí)候還有50%—60%。從80年代末開(kāi)始，中國在對待國有企業(yè)問(wèn)題上出現了一段艱難時(shí)期。當時(shí)國有企業(yè)生產(chǎn)的東西賣(mài)不掉，企業(yè)沒(méi)有效益，但是國家還一直供給貸款維持國有企業(yè)的生產(chǎn)，這樣一來(lái)，在很短的時(shí)間內銀行的壞賬就到了背不動(dòng)的地步。
　　1996年，中央提出“抓大放小”的實(shí)際背景是第一次出現國有工業(yè)企業(yè)總體虧損，銀行的壞賬已經(jīng)背不動(dòng)了�！白ゴ蠓判　痹阢y行系統里很明確，就是銀行不再為中小型企業(yè)提供貸款。這樣就促使國有經(jīng)濟必須進(jìn)行戰略調整和重組。
　　必須承認，國有經(jīng)濟的調整過(guò)程是很痛苦的，第一個(gè)就是帶來(lái)了銀行的壞賬，當時(shí)銀行的壞賬率最高曾達到40%以上。第二個(gè)就是中國原有的許多中產(chǎn)階級，尤其是大中型國有企業(yè)的老職工，被排除出了中產(chǎn)階級，若干年后變?yōu)榈褪杖腚A層。
　　從另一個(gè)方面來(lái)看，這一時(shí)期國有企業(yè)的破產(chǎn)和清理，為外資進(jìn)入中國市場(chǎng)打開(kāi)了大門(mén)。在國有經(jīng)濟戰略重組之后，很多國有企業(yè)破產(chǎn)了，當時(shí)在政策上又允許企業(yè)融資，這就加大了外商投資的機會(huì )。于是原來(lái)很多不允許外商投資的領(lǐng)域，逐步變?yōu)樵试S收購中方的股份，允許外方控股，取消內銷(xiāo)的限制。
　　石小敏認為，這樣的政策調整，某種程度上是不得已的。外商在中國的投資主要集中于制造業(yè)，但是中國原有的國有制造業(yè)企業(yè)，由于長(cháng)期缺乏內在的激勵機制，經(jīng)過(guò)一段市場(chǎng)的競爭就會(huì )出現疲態(tài)，在競爭中敗退下來(lái)，國有企業(yè)對內競爭不過(guò)鄉鎮企業(yè)，對外競爭不過(guò)外資企業(yè)，這在當時(shí)成為了一個(gè)普遍的現象。
　　為此，中國在上個(gè)世紀90年代的中后期搞了很多的改革，其中就有外匯改革。中國進(jìn)行的外匯改革，使得人民幣大幅貶值，人民幣兌換美元的匯率大數上從1：5貶為1：8，為后來(lái)中國實(shí)體經(jīng)濟持續出口高增長(cháng)打下了貨幣基礎。
　　在其他方面，中國還進(jìn)行了機構改革，裁撤了一大批特權公司，為建立外資大進(jìn)大出的機制鋪平了道路。
　　2001年中國簽署了WTO協(xié)議，這標志著(zhù)中國的對外開(kāi)放再次上了一個(gè)新臺階，從引進(jìn)資金、設備、管理、市場(chǎng)進(jìn)入到一個(gè)成套引進(jìn)游戲規則的階段。由于WTO協(xié)議的簽署，國際投資者對中國市場(chǎng)上的政治風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險的評估也大大降低了，同時(shí)中國市場(chǎng)上各種資產(chǎn)的估值則越來(lái)越被看重。
　　另外，在亞洲金融危機的過(guò)程中，中國實(shí)施了一輪積極的財政政策，刺激了經(jīng)濟的回升，最主要的就是投資高速公路，特別是兩個(gè)三角洲的高速公路建設以及一些港口的建設，大大地提升了兩個(gè)三角洲地區的工業(yè)布局空間。
　　從實(shí)際數字來(lái)看，據石小敏介紹，從2002年到2010年，中國的GDP總量翻了一番多，出口翻了兩番多，外匯儲備翻了三番多。外資投資企業(yè)的總產(chǎn)出，從上世紀末本世紀初占整個(gè)中國工業(yè)比重的10%—20%，上升了30多個(gè)百分點(diǎn)，現在大概占中國制造業(yè)比重的一半以上。外商投資企業(yè)的產(chǎn)出在中國的市場(chǎng)銷(xiāo)售的內銷(xiāo)比例更是達到了75%—80%，其中只有20%—25%的產(chǎn)品用于出口。這些外商投資企業(yè)出口產(chǎn)品長(cháng)期占據了出口總額的60%左右，包括高技術(shù)出口的85%。
　　總之，中國在本世紀形成了這樣的經(jīng)濟格局，各地都在爭相進(jìn)行招商引資方面的競爭，各地都在發(fā)展工業(yè)開(kāi)發(fā)區、出口加工區和本部經(jīng)濟�，F在外商投資企業(yè)的納稅，包括進(jìn)出口稅，已經(jīng)占了中國整個(gè)工商稅收的三分之一。
　　由于外商投資企業(yè)主要瞄準的是國際市場(chǎng)，同時(shí)也兼顧國內市場(chǎng)，在2008年國際金融危機以前，中國經(jīng)歷了黃金發(fā)展時(shí)期，全要素生產(chǎn)率在這段時(shí)間的增長(cháng)非常的快。
　　隨著(zhù)國內資金的不斷投資，中國的城市化也全面啟動(dòng)。石小敏指出，以前城市化只是中國經(jīng)濟發(fā)展的一個(gè)輔線(xiàn)，但是到了2007年、2008年，由于奧運會(huì )和世博會(huì )的推動(dòng)，城市化建設發(fā)展迅速，在中國經(jīng)濟中所占的分量也越來(lái)越重。
　　國際金融危機爆發(fā)以前，中國經(jīng)濟發(fā)展的主導戰略是招商引資制造出口，包括港口建設。國際金融危機使得中國的港口投資變?yōu)樨撛鲩L(cháng)，政府為了擴大內需，保證經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)，就必須加大投資。而由于中國長(cháng)期的出口導向型戰略為國家積累了大量的外匯，政府的投資也十分有底氣。
　　石小敏說(shuō)到，這一輪大的投資中，真正的主角是地方政府，資金就是地方融資平臺。以前縣級沒(méi)有資金，這次允許縣級建設地方融資平臺，結果地方融資平臺的數量達到了一萬(wàn)多家，而融資額從1.5萬(wàn)億元到超過(guò)10萬(wàn)億元。投資的最終目的是消費，28萬(wàn)億的60%—70%是一筆很巨大的數字，將這部分投資回收變現的主要渠道就是賣(mài)地，這又在很大程度上推進(jìn)了中國的城市化進(jìn)程。