在市場(chǎng)當中，價(jià)格與價(jià)格形成機制是非常重要的概念，而價(jià)格形成機制是由供需決定的。市場(chǎng)是一只“看不見(jiàn)的手”，它通過(guò)供求關(guān)系來(lái)找到均衡的價(jià)格。除了供求關(guān)系，效用最大化的滿(mǎn)足度也是非常重要的，均衡價(jià)格受效用最大化的滿(mǎn)足度的約束。市場(chǎng)的定價(jià)與供求關(guān)系和效用最大化的約束都有關(guān)聯(lián)。
左小蕾指出，所謂異化了的市場(chǎng)，是指市場(chǎng)的定價(jià)機制被破壞，受資本異化所影響的市場(chǎng)。當今社會(huì )存在很多這樣的市場(chǎng)，例如外匯市場(chǎng)、全球大宗商品市場(chǎng)、債務(wù)市場(chǎng)等等。
外匯市場(chǎng)中，最典型的是人民幣不可交割遠期市場(chǎng)，屬于香港的外匯市場(chǎng)之一。過(guò)去的外匯市場(chǎng)，外匯交易主要是貿易支付的需要，套利的規模很小。而在人民幣不可交割遠期市場(chǎng)中，人民幣不存在需求與供給，平倉價(jià)差完全用美元交割。這個(gè)匯率市場(chǎng)從匯率形成機制的角度來(lái)看，已經(jīng)被異化了，因為在市場(chǎng)中既沒(méi)有人民幣的真實(shí)有效需求，也沒(méi)有人民幣的供給，更沒(méi)有效用最大化的約束，人民幣的定價(jià)完全是投機的。這個(gè)遠期市場(chǎng)不可能發(fā)現人民幣的均衡價(jià)格，反而會(huì )使得價(jià)格更加扭曲。
在外匯市場(chǎng)上類(lèi)似的例子還有很多。一個(gè)是日元升值，完全是外匯市場(chǎng)的扭曲造成的。日本遭遇了地震和核危機，政府要發(fā)很多的債，所以日元應該是貶值的。但是由于外匯市場(chǎng)的投機，日元不斷升值，甚至比1995年升值最高點(diǎn)的匯率都要高，重創(chuàng )了日本經(jīng)濟復蘇的步伐。還有一個(gè)例子是在2010年11月，因為美國的第二次量化寬松，資本大量流入新興市場(chǎng)國家，導致這些國家資金流動(dòng)性過(guò)剩。最后，巴西、泰國、印尼等國都不得不干預匯率，進(jìn)行資本管制。
另外在去年11月，世界六大央行在同一天進(jìn)行了外匯的互換，都是兌美元互換。這樣做的原因是因為歐債危機蔓延，出于避險的需要市場(chǎng)上開(kāi)始拋歐元買(mǎi)美元，歐洲的銀行出現了美元流動(dòng)性短缺，所以六大央行緊急互換，也可以理解為美聯(lián)儲的再一次量化寬松。
左小蕾認為，通過(guò)上述例證可以看出，當前的國際外匯市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)不是貿易支付的供求關(guān)系決定的市場(chǎng)，而是一個(gè)以投機為主導的市場(chǎng)，它的規模已經(jīng)大大超出了實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的需要。外匯市場(chǎng)產(chǎn)生了異化，導致金融資本、投機資本太多，投資泛濫，無(wú)孔不入，給宏觀(guān)經(jīng)濟帶來(lái)很大風(fēng)險。
更嚴重的是，盡管外匯市場(chǎng)的屬性已經(jīng)發(fā)生了根本改變，但是國際貨幣基金組織等國際金融機構默認了這種市場(chǎng)的異化，將其看做投機性市場(chǎng)，這樣的規則默認是很危險的。左小蕾說(shuō)，國際貨幣基金組織在人民幣加盟SDR(特別提款權)上有兩個(gè)條件，第一個(gè)是中國要有足夠大的貿易規模，第二個(gè)是人民幣要有足夠多的全球流動(dòng)性規模。第二個(gè)條件也就是要求人民幣參與外匯市場(chǎng)的投機交易，投機交易里面需要多少人民幣，中國就要投入多少，中國要大規模地發(fā)行貨幣，增加全球的投機貨幣。這個(gè)條件十分不合理，中國應當投入滿(mǎn)足貿易支付需求的人民幣流通量，而不是滿(mǎn)足投機性市場(chǎng)的需求。
全球大宗商品市場(chǎng)也存在著(zhù)異化的問(wèn)題。以石油市場(chǎng)為例，石油市場(chǎng)是一個(gè)商品市場(chǎng)，它的定價(jià)機制應該是正常的供求關(guān)系加上有效最大滿(mǎn)足度的約束。但是在2008年的時(shí)候，世界石油價(jià)格一度漲到每桶147美元，2009年第一季度又跌倒32美元。這樣的大起大落是有深刻原因的，根據芝加哥期貨交易所的調查，2008年石油價(jià)格上升到147美元，價(jià)格上漲的71%是投機行為推動(dòng)的，2009年第一季度油價(jià)最低下降到32美元，81%是投機行為所致。
債務(wù)市場(chǎng)同樣存在著(zhù)被異化的部分。政府發(fā)債的目的應當是推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，但是在歐洲，很多國家出現了債務(wù)危機，政府欠債過(guò)多，經(jīng)濟卻持續多年出現零增長(cháng)或負增長(cháng)。這表明，債務(wù)市場(chǎng)本來(lái)是要優(yōu)化資源配置、推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的，但是它根本沒(méi)有發(fā)揮應有的作用。這種現象的出現主要是因為選票政治的原因，那些歐洲的政治家，出于選舉的需要，在選舉時(shí)常常承諾增加福利，當選了以后要兌現，但是經(jīng)濟沒(méi)有增長(cháng)，稅收沒(méi)有增長(cháng)，只能通過(guò)發(fā)債的手段來(lái)維持財政支出。如今的債務(wù)市場(chǎng)變?yōu)榻栊聜�舊債、融資兌現承諾的市場(chǎng)。
左小蕾認為，金融自由化是資本和市場(chǎng)異化的推手，金融自由化的出現本身就是一個(gè)不合理的現象。金融自由化的核心是資本的全球自由流動(dòng)，正是這種流動(dòng)，導致金融資本在全球無(wú)孔不入，最后才導致資本和市場(chǎng)的異化。所以資本的全球流動(dòng)不應該成為全球的游戲規則。
左小蕾說(shuō)，與直接投資資本不同，目前沒(méi)有理論證明也沒(méi)有任何結論顯示，金融自由化能夠帶來(lái)全球各個(gè)國家的多贏(yíng)，反而金融資本的流動(dòng)屢屢制造危機。資本主義經(jīng)濟中的市場(chǎng)本身沒(méi)有問(wèn)題，有問(wèn)題的是以投機行為為主的資本市場(chǎng)，二者在本質(zhì)上有區別。從理論和實(shí)踐上來(lái)講，如果可以證明投機行為為主的市場(chǎng)具備基本市場(chǎng)功能同時(shí)不破壞效率和公平，那么我們可以重新認識、定義這個(gè)市場(chǎng)，如果不能證明，那么必須回歸到市場(chǎng)經(jīng)濟基本的規則上來(lái)。中國在世界上有很大的影響力，應該充分利用這種影響力，去改變不合理的規則，還市場(chǎng)經(jīng)濟以本來(lái)面目。
