外匯管理政策熱點(diǎn)問(wèn)答（一）

    外匯管理與涉外經(jīng)濟金融密切相關(guān)，一直以來(lái)都是社會(huì )公眾的關(guān)注重點(diǎn)之一。國家外匯管理局重視與社會(huì )公眾的溝通交流，并積極采取各種方式，提高政策和管理透明度，便利社會(huì )公眾認識和了解外匯管理。近期，在廣泛收集媒體及社會(huì )公眾關(guān)注問(wèn)題的基礎上，我局編寫(xiě)了外匯管理政策熱點(diǎn)答問(wèn)，并按內容分期刊出，供大家探討參考。

    問(wèn)1：我國外匯儲備資產(chǎn)是怎樣形成的？能否無(wú)償分配使用？
    答：企業(yè)和個(gè)人通過(guò)商業(yè)銀行買(mǎi)入和賣(mài)出外匯，如果商業(yè)銀行將凈買(mǎi)入的外匯在銀行間市場(chǎng)上出售，由人民銀行購買(mǎi)后就形成了外匯儲備。在人民銀行買(mǎi)入外匯的時(shí)候，已經(jīng)向外匯持有人支付了相應的人民幣。從外匯來(lái)源的具體渠道看，主要包括三類(lèi)：
    從企業(yè)看，企業(yè)通過(guò)向國外客戶(hù)出售貨物、提供服務(wù)或接受外商投資，獲得對方支付的外匯，向商業(yè)銀行結匯成人民幣以后在國內使用。結匯過(guò)程中，企業(yè)將外匯賣(mài)給商業(yè)銀行，同時(shí)按匯率獲得了相應的人民幣資金，其外匯資產(chǎn)轉變成人民幣資產(chǎn)。從個(gè)人看，居民個(gè)人將持有的外匯賣(mài)給商業(yè)銀行后，也獲得銀行支付的等值的人民幣。從商業(yè)銀行看，商業(yè)銀行從企業(yè)和個(gè)人購匯后，出于外匯資產(chǎn)負債配置需要，將大部分外匯在各營(yíng)業(yè)窗口又賣(mài)給了企業(yè)和個(gè)人，并將買(mǎi)賣(mài)軋差后的多余外匯賣(mài)給人民銀行，人民銀行支付相應的人民幣獲得外匯，形成國家的外匯儲備�？傮w來(lái)看，外匯儲備形成中，企業(yè)、個(gè)人和銀行不是把外匯無(wú)償交給國家，而是賣(mài)給了國家，并獲得了等值人民幣。這與稅收和財政收入明顯不同。
    需要強調的是，這些交易都是出于等價(jià)和自愿的原則，銀行、企業(yè)和居民的經(jīng)濟利益在外匯和人民幣兌換時(shí)得以實(shí)現，人民銀行獲取這些外匯是支付了相應的人民幣，因此是有成本的，不能無(wú)償使用。

    問(wèn)2：外匯儲備怎樣支持國內經(jīng)濟的發(fā)展？
    答：外匯儲備對我國國民經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，主要表現在：一是較為充裕的外匯儲備有利于維護我國經(jīng)濟金融安全。近年來(lái)，充裕的外匯儲備在維持國際支付能力，防范金融風(fēng)險，維護國家經(jīng)濟金融安全等方面發(fā)揮了重要作用，有力地保障了國民經(jīng)濟健康穩定發(fā)展。在此輪國際金融危機中，外匯儲備抵御危機沖擊的表現尤為突出。二是充足的外匯儲備便利企業(yè)對外開(kāi)展經(jīng)濟交往活動(dòng)。在外匯儲備較為充裕的情況下，企業(yè)用匯購匯需求得到充分滿(mǎn)足。如企業(yè)對外投資，只要是企業(yè)在經(jīng)濟上可行，就可以用人民幣購匯投資，為企業(yè)“走出去”提供充足的資金保障；企業(yè)進(jìn)口、外債等對外支付也同樣能得到保障和滿(mǎn)足。三是外匯儲備經(jīng)營(yíng)收益可增加民生支出。外匯管理部門(mén)的職責是在管理好風(fēng)險的前提下，確保外匯儲備資產(chǎn)保值增值。外匯儲備經(jīng)營(yíng)收益并入人民銀行大賬，人民銀行依法將央行凈利潤全部上繳財政，增加了用于民生支出的財政資金的可使用量，實(shí)際上也對國民福利的改善作出了貢獻。
    討論外匯儲備支持國內經(jīng)濟發(fā)展需要澄清兩個(gè)問(wèn)題。首先，外匯儲備不能無(wú)償使用。外匯儲備不同于財政資金，是人民銀行用人民幣在國內外匯市場(chǎng)上購買(mǎi)外匯形成的，對應著(zhù)人民銀行的貨幣發(fā)行和人民幣負債，如果無(wú)償分配使用，將會(huì )影響人民銀行資產(chǎn)負債表的平衡，并帶來(lái)通貨膨脹壓力，影響經(jīng)濟和金融穩定。其次，外匯儲備在形態(tài)上是外匯，主要用于對外支付。如果用于國內，就要二次結匯換成人民幣，再次增加貨幣投放，加劇國內流動(dòng)性過(guò)剩矛盾。

    問(wèn)3：如何看待我國外匯儲備的適度規模問(wèn)題？
    答：外匯儲備不是越多越好，我們不追求大規模的外匯儲備，也不追求國際收支的長(cháng)期順差，我國經(jīng)常項目和資本項目連續多年保持順差，外匯儲備的增加是國際收支“雙順差”的客觀(guān)結果，反映了我國經(jīng)濟的長(cháng)期穩定增長(cháng)，這是由我國當前經(jīng)濟發(fā)展所處的階段和特點(diǎn)決定的。
    當前充足的外匯儲備為我國穩定的金融環(huán)境提供了保證。我國是一個(gè)發(fā)展中的大國，即使按照傳統的適度規模指標衡量，也需要保持一定規模的外匯儲備。充足的外匯儲備也是一種信心的保證。此次國際金融危機就充分證明，充足的外匯儲備提升了我國有效應對危機的能力。
    從更廣義的外匯資產(chǎn)總量來(lái)看，截至2009年末，我國對外金融資產(chǎn)3.46萬(wàn)億美元，遠低于歐美等發(fā)達國家。當前主要的問(wèn)題是我國的外匯資產(chǎn)大多集中在政府手中，民間外匯資金蓄水池有限。我國官方的外匯儲備占全部對外資產(chǎn)的三分之二，而日本的這一比例僅約為六分之一。因此，我們鼓勵企業(yè)和老百姓持有和投資外匯，實(shí)現財富幣種的多元化，實(shí)現“藏匯于民”。當然，這需要一個(gè)過(guò)程，隨著(zhù)國家經(jīng)濟的發(fā)展，收入的提高，企業(yè)和老百姓多元化配置資產(chǎn)的需求肯定也會(huì )越來(lái)越高，提供更多的外匯投資渠道和產(chǎn)品，并且切實(shí)能讓老百姓感受到持有外匯能帶來(lái)的收益，那時(shí)，將會(huì )大大緩解外匯集中于國家的壓力。

    問(wèn)4：外匯儲備包括哪些貨幣？結構如何？
    答：我國外匯儲備中有美元、歐元、日元等主要貨幣，也有新興市場(chǎng)國家貨幣，是一個(gè)分散的貨幣結構組合。
    外匯儲備中的貨幣結構是為我國對外經(jīng)濟交往服務(wù)的。貨幣結構考慮了我國的對外貿易、外債、直接投資等對外支付的結構，也參考了全球外匯儲備的貨幣結構，既可以利用不同貨幣的此消彼長(cháng)來(lái)分散風(fēng)險，也可以較好地滿(mǎn)足對外支付和資產(chǎn)配置的需要。
    當然，貨幣結構也不是一成不變的，而是動(dòng)態(tài)調整優(yōu)化。貨幣結構要考慮市場(chǎng)容量、流動(dòng)性、貨幣的風(fēng)險收益特性及發(fā)展趨勢等要素，并根據經(jīng)濟、市場(chǎng)的變化趨勢和投資需要，進(jìn)行持續優(yōu)化。

    問(wèn)5：外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中如何保證市場(chǎng)信息的公開(kāi)透明及投資運營(yíng)的合規規范？
    答：目前，我國外匯儲備按照國際貨幣基金組織的通用數據公布標準（GDDS）進(jìn)行信息披露，符合多數國家的一般性做法。近年來(lái)，外匯儲備信息透明度在逐步提高，如2009年發(fā)布了《外匯管理概覽》，單獨安排一個(gè)章節的篇幅，較為全面地介紹了外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理情況；制定并發(fā)布2009年國際收支平衡表時(shí)，進(jìn)一步完善了外匯儲備資產(chǎn)的統計方法，提高了透明度。
    與此同時(shí)，提高外匯儲備信息透明度必須慎重、穩步，不能操之過(guò)急。我國外匯儲備規模很大，在國際金融市場(chǎng)上舉足輕重，披露具體投資情況，可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，也可能影響我們的投資活動(dòng)有效開(kāi)展。絕大多數國家在外匯儲備相關(guān)信息披露上均十分謹慎，一般不披露具體交易，有關(guān)國際組織的數據公布標準在這方面也不做強制要求。
    為實(shí)現外匯儲備的安全、流動(dòng)和保值增值，我們建立了完善的投資決策流程、各種風(fēng)險管理和內部控制制度，確保儲備經(jīng)營(yíng)管理各項工作合理有效開(kāi)展。儲備經(jīng)營(yíng)定期接受有關(guān)部門(mén)的審計。對于各界的意見(jiàn)和建議，我們也一向高度重視，及時(shí)、深入地進(jìn)行研究，作為外匯儲備經(jīng)營(yíng)管理的參考。（來(lái)源：國家外匯管理局網(wǎng)站）