外匯管理政策熱點(diǎn)問(wèn)答（四）

　　問(wèn)17：當前國際收支形勢如何？
　　答：2009年，受外需下降影響，我國內需對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用明顯增強，國際收支狀況有所改善�？傮w來(lái)看，我國國際收支繼續呈現“雙順差”格局，國際收支總順差4420億美元，較上年下降3％。其中，經(jīng)常項目順差2971億美元，同比下降32％，占GDP的比重由2008年的9.6%降為6.1%。
　　2010年，國內外經(jīng)濟環(huán)境總體趨向穩定，我國國際收支交易活動(dòng)將更加活躍，國際收支順差規模仍會(huì )較大。但國際收支狀況有望繼續改善，貿易順差擴大態(tài)勢將有所緩解，經(jīng)常項目順差與GDP的比例可能進(jìn)一步下降。2010年一季度，我國國際收支經(jīng)常項目、資本和金融項目繼續呈現“雙順差”。經(jīng)常項目順差536億美元，同比下降32%。資本和金融項目順差642億美元，上年同期為逆差128億美元。國際儲備資產(chǎn)增加960億美元。其中，外匯儲備資產(chǎn)凈增加959億美元（不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)）。
　　當前，促進(jìn)國際收支平衡的任務(wù)依然艱巨。一方面，美元跨境套利交易盛行，在我國本外幣正利差繼續存在、人民幣存在一定升值預期的條件下，企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)本幣化、負債外幣化有進(jìn)一步擴大的趨勢，防范異�？缇迟Y金流入的壓力較大。另一方面，若美元利率和匯率持續走強可能引起國際資本流出；國際金融危機釀成的有毒金融資產(chǎn)尚未完全消除，歐洲一些國家的主權債務(wù)危機還在治理中，不排除有些偶發(fā)性事件引起市場(chǎng)信心動(dòng)蕩，引發(fā)跨境資本異動(dòng)。

　　問(wèn)18：如何分析國際收支平衡表中外匯儲備資產(chǎn)變動(dòng)？
　　答：中央銀行公布的官方外匯儲備資產(chǎn)變動(dòng)包括兩部分，一是國際收支交易形成的儲備資產(chǎn)，比如進(jìn)出口、國外投資引起的外匯儲備變動(dòng)，簡(jiǎn)稱(chēng)交易變動(dòng)；二是儲備資產(chǎn)本身由于價(jià)格、匯率等變化發(fā)生的變動(dòng)，簡(jiǎn)稱(chēng)非交易變動(dòng)。按照國際標準，國際收支平衡表中外匯儲備資產(chǎn)只記錄交易變動(dòng)。
　　以往，我國國際收支平衡表中外匯儲備資產(chǎn)數據采用的是中央銀行公布的各年末外匯儲備資產(chǎn)余額相減的結果，既包括交易變動(dòng)也包括非交易變動(dòng)。但由于往年匯率、價(jià)格等非交易因素變動(dòng)較小，其所引起的儲備資產(chǎn)變動(dòng)相對較少，因此該記錄方法對合理判斷以往年度的國際收支狀況不會(huì )造成重大影響。
　　2008年以來(lái)，由于我國外匯儲備資產(chǎn)規模增長(cháng)較快，且國際市場(chǎng)美元匯率波動(dòng)較大，外匯儲備資產(chǎn)中非交易變動(dòng)規模日益擴大，可能影響社會(huì )對真實(shí)國際收支狀況的判斷。在此情況下，從2009年開(kāi)始，國際收支平衡表只記錄外匯儲備資產(chǎn)的交易變動(dòng)。例如，2009年末我國外匯儲備資產(chǎn)余額為23992億美元，新增4531億美元，其中由于交易增加的3821億美元記入國際收支平衡表外匯儲備資產(chǎn)變動(dòng)，另有710億美元外匯儲備資產(chǎn)變動(dòng)是由匯率、價(jià)格等非交易因素引起的，沒(méi)有記入國際收支平衡表。

　　問(wèn)19：中國當前對外資產(chǎn)與負債情況如何？
　　答：除了通過(guò)國際收支平衡表對國際收支狀況進(jìn)行流量統計外，我國還進(jìn)行國際收支存量統計。中國國際投資頭寸表（International Investment Position,以下簡(jiǎn)稱(chēng)IIP）即是反映特定時(shí)點(diǎn)上我國（不含中國香港、澳門(mén)和臺灣）對世界其他國家或地區金融資產(chǎn)和負債存量的統計報表。
　　IIP統計顯示，2009年末我國對外金融資產(chǎn)34601億美元，較上年末增長(cháng)17％；對外金融負債16381億美元，同比增長(cháng)12%；對外金融凈資產(chǎn)18219億美元，同比增長(cháng)22%。
　　從結構上看，我國對外金融資產(chǎn)主要集中在政府部門(mén)，以外匯儲備為主，2009年末外匯儲備達23992億美元，占對外金融資產(chǎn)的69%；對外金融負債主要集中在私人部門(mén)的直接投資、其他投資等，其中2009年末外國來(lái)華投資9974億美元，其他投資4508億美元，直接投資和其他投資占對外金融負債的比例接近90%。

　　問(wèn)20：中國當前的外債形勢如何？
　　答：截至2009年末，中國外債余額為4286.47億美元，同比上升9.86％。其中，中長(cháng)期外債余額為1693.88億美元，占外債余額的39.52%；短期外債余額為2592.59億美元，占外債余額的60.48%。
　　從當前外債形勢來(lái)看，外債對我國經(jīng)濟安全影響不大。一是和我國外匯儲備規模相比，短期外債規模較小，短期外債與外匯儲備的比為10.81%；二是從外債結構來(lái)看，短期外債主要是來(lái)自貿易項下的融資，與實(shí)體經(jīng)濟聯(lián)系緊密，具有貿易背景，在短期外債余額中，貿易信貸余額為1617億美元，占短期外債余額的62.37％；三是債務(wù)率、負債率、償債率等一些常用的外債風(fēng)險指標均在國際標準安全線(xiàn)內，據初步計算，2009年我國外債償債率為2.87%，債務(wù)率為32.16％，負債率為8.73%，均在國際標準的安全范圍內。

　　問(wèn)21：近期歐洲主權債務(wù)危機不斷加劇，部分市場(chǎng)出現了資金外流的情況，我國外匯資金流動(dòng)有何變化？
　　答：2010年前4個(gè)月，我國外匯資金凈流入總體延續了2009年二季度以來(lái)的回升態(tài)勢，4月份結售匯順差規模是2008年底國際金融危機集中爆發(fā)以來(lái)的最高值。但進(jìn)入5月份以來(lái)，外匯凈流入壓力有所緩解。5月份銀行代客結售匯順差規模較4月份大幅下降56%，其中代客結匯環(huán)比下降11%，代客售匯環(huán)比增長(cháng)13%。
　　當前外匯資金流動(dòng)的變化，既有市場(chǎng)因素也有監管因素。在市場(chǎng)層面，受?chē)鴥韧庖蛩赜绊�，人民幣升值預期減弱，美元利率回升，套利交易勢頭有所緩解。一方面，市場(chǎng)對歐洲債務(wù)危機的擔憂(yōu)加重，國際外匯市場(chǎng)持續動(dòng)蕩，資金重新買(mǎi)入美元資產(chǎn)避險，美元指數一度漲至2009年3月以來(lái)的高位，境內外遠期市場(chǎng)人民幣升值預期大幅下降。另一方面，隨著(zhù)投資者避險情緒增加，美元利率持續攀升。5月末國際市場(chǎng)6月期美元同業(yè)拆借利率較4月末上升了0.22個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，國內銀行在前期大量減持海外資產(chǎn)后，繼續減持海外資產(chǎn)為境內發(fā)放外匯貸款的空間有限，銀行外匯流動(dòng)性趨緊，國內6月期外匯貸款利率升至倫敦同業(yè)拆借市場(chǎng)利率（LIBOR）加300-400個(gè)基點(diǎn)，較4月份上升150-200個(gè)基點(diǎn)。此外，近期外匯管理等部門(mén)相繼警示主要銀行關(guān)注外匯流動(dòng)性風(fēng)險，并開(kāi)展“應對和打擊違規資金流入專(zhuān)項行動(dòng)”，對違規和異常交易也起到了一定的震懾作用。

　　問(wèn)22：目前我國外匯市場(chǎng)人民幣匯率的浮動(dòng)區間是如何設定的？
　　答：目前，我國銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度為千分之五，即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元的交易價(jià)可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價(jià)上下千分之五的幅度內浮動(dòng)，銀行間外匯市場(chǎng)歐元、日元、港幣、英鎊等非美元貨幣對人民幣交易價(jià)在中國外匯交易中心公布的非美元貨幣交易中間價(jià)上下3%的幅度內浮動(dòng)；銀行對客戶(hù)美元對人民幣掛牌匯價(jià)實(shí)行最大買(mǎi)賣(mài)價(jià)差幅度管理，當日美元現匯（鈔）最高賣(mài)出價(jià)與現匯（鈔）最低買(mǎi)入價(jià)區間應包含當日中間價(jià)，并且現匯最高賣(mài)出價(jià)與現匯最低買(mǎi)入價(jià)的價(jià)差不得超過(guò)當日中間價(jià)的百分之一，現鈔最高賣(mài)出價(jià)與現鈔最低買(mǎi)入價(jià)的價(jià)差不得超過(guò)當日中間價(jià)的百分之四，在上述規定的價(jià)差幅度范圍內，銀行可自行調整現匯和現鈔的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，銀行對客戶(hù)非美元對人民幣掛牌匯價(jià)沒(méi)有浮動(dòng)區間管理限制。
　　我們將按照上述外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區間，對人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調節，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，促進(jìn)國際收支基本平衡，維護宏觀(guān)經(jīng)濟和金融市場(chǎng)的穩定。（來(lái)源：國家外匯管理局網(wǎng)站）