日前，深交所發(fā)布了《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌制度等事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《通知》”），就市場(chǎng)關(guān)心的一些重點(diǎn)問(wèn)題，深交所有關(guān)負責人接受了記者的采訪(fǎng)。
記者：請簡(jiǎn)要介紹一下《通知》發(fā)布的背景
深交所：11月30日，中國證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《意見(jiàn)》”），明確要求證券交易所“完善新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)格形成機制及新股上市初期交易機制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準的上市首日停牌制度，加強對炒新行為的約束”。為落實(shí)上述要求，配合新股發(fā)行體制改革，我們對新股上市首日交易機制進(jìn)行了調整，發(fā)布了《通知》。
新股上市初期過(guò)度炒作不僅會(huì )影響新股發(fā)行價(jià)格的合理定位，也給新股上市后股價(jià)走勢埋下隱患。我所大量實(shí)證數據測算表明，中小投資者是炒新行為中最主要的利益受損方,以“博彩”心態(tài)參與炒新，絕大部分會(huì )被“套牢”。比如2012年參與新股上市首日買(mǎi)入的賬戶(hù)中，截至當年底虧損賬戶(hù)占比56.2%，戶(hù)均虧損0.59萬(wàn)元，戶(hù)均虧損率10%。
《通知》重點(diǎn)調整和完善了新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)格形成機制，其目的主要是防范新股上市首日開(kāi)盤(pán)期間價(jià)格漲幅過(guò)大，遏制過(guò)度炒新，促進(jìn)一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)均衡協(xié)調健康發(fā)展。
記者：作為完善新股上市首日交易機制的一項舉措，《通知》的主要內容是什么？
深交所：2005年以來(lái)，為配合新股發(fā)行體制改革，我所不斷探索完善新股上市首日交易機制，取得一定效果。此次我們根據《意見(jiàn)》的要求，結合去年新股發(fā)行制度改革后新股上市初期交易的新情況、新特點(diǎn)，對新股上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)格形成機制和盤(pán)中臨時(shí)停牌機制等相關(guān)交易機制做了進(jìn)一步的調整。
《通知》主要包括以下四方面的內容：
一是開(kāi)盤(pán)價(jià)的有效競價(jià)范圍。新股上市首日開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍調整為發(fā)行價(jià)的上下20%。若開(kāi)盤(pán)價(jià)不能通過(guò)集合競價(jià)產(chǎn)生，則以連續競價(jià)的第一筆成交價(jià)作為開(kāi)盤(pán)價(jià)。
二是收盤(pán)價(jià)的形成機制。新股上市首日14：57至15：00采用收盤(pán)集合定價(jià)，即對集中申報簿中，以最近成交價(jià)為申報價(jià)格的買(mǎi)賣(mài)申報進(jìn)行一次性集中撮合。期間，投資者可以申報，也可以撤銷(xiāo)申報。
新股上市首日收盤(pán)價(jià)為收盤(pán)集合定價(jià)交易的成交價(jià)格。收盤(pán)集合定價(jià)期間無(wú)成交的，以當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價(jià)（含最后一筆交易）為收盤(pán)價(jià)。
三是盤(pán)中臨時(shí)停牌的指標閥值。新股上市首日繼續實(shí)施10%、20%兩檔盤(pán)中臨時(shí)停牌機制。盤(pán)中成交價(jià)較當日開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達到或超過(guò)10%的，臨時(shí)停牌時(shí)間為1小時(shí)；盤(pán)中成交價(jià)較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達到或超過(guò)20%的，臨時(shí)停牌至14：57。臨時(shí)停牌期間，投資者可以申報，也可以撤銷(xiāo)申報。
四是臨時(shí)停牌復牌后的處理機制。復牌時(shí)，對已接受的申報進(jìn)行復牌集合定價(jià)，即對集中申報簿中，以最近成交價(jià)為申報價(jià)格的買(mǎi)賣(mài)申報進(jìn)行一次性集中撮合。
若臨時(shí)停牌時(shí)間跨越14：57的，于14：57復牌并進(jìn)行復牌集合定價(jià)，再進(jìn)行收盤(pán)集合定價(jià)。
記者：與原有相關(guān)規定比較，《通知》做了哪些方面的調整？
深交所：與我所《交易規則（2013年11月修訂）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《交易規則》”）第2.4.2條、第3.3.1條、第3.4.3條、第4.2.3條、第4.3.4條和第4.3.6條相比，《通知》主要做了以下四方面的調整：
一是縮小開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍。根據現行《交易規則》的規定，新股上市首日開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的900％以?xún)�。為防范新股上市首日在開(kāi)盤(pán)期間即出現大幅波動(dòng)，引發(fā)過(guò)度炒作，我們將首日開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍從發(fā)行價(jià)的900%以?xún)日{整為發(fā)行價(jià)的上下20%。
二是取消換手率盤(pán)中臨時(shí)停牌指標。為盡可能保持市場(chǎng)交易連續性，減少股票臨時(shí)停牌頻率，在總結評估相關(guān)規定實(shí)施效果的基礎上，《通知》取消了以換手率為基準的盤(pán)中臨時(shí)停牌指標。
三是調整收盤(pán)集合競價(jià)為收盤(pán)集合定價(jià)�，F行《交易規則》規定，新股上市首日14:57至15:00為收盤(pán)集合競價(jià)時(shí)間，有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%�！锻ㄖ穼Υ诉M(jìn)行了調整，在14:57至15:00期間實(shí)行收盤(pán)集合定價(jià)，即以14：57前最近成交價(jià)為定價(jià)，按照“時(shí)間優(yōu)先”原則對買(mǎi)賣(mài)申報進(jìn)行一次性集中撮合。如果盤(pán)中臨時(shí)停牌至14:57的，停牌價(jià)就是最近成交價(jià)。
需要特別注意的是，收盤(pán)集合定價(jià)期間，交易主機僅對以“最近成交價(jià)”為申報價(jià)格的買(mǎi)賣(mài)申報進(jìn)行集中撮合，其他的申報價(jià)格均為無(wú)效申報。為了便于投資者及時(shí)調整，準確申報，《通知》規定，期間可以申報，也可以撤銷(xiāo)申報。
四是調整復牌集合競價(jià)為復牌集合定價(jià)。與收盤(pán)階段相類(lèi)似，《通知》將現行新股上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌復牌時(shí)的集合競價(jià)，調整為集合定價(jià)，即以停牌價(jià)為定價(jià)，復牌時(shí)對期間接受的申報價(jià)格為“停牌價(jià)”的買(mǎi)賣(mài)申報按“時(shí)間優(yōu)先”原則進(jìn)行一次性集中撮合。若投資者在停牌期間申報的價(jià)格與“停牌價(jià)”不同，則不能參與復牌集合定價(jià)。
需要特別提醒的是，《通知》僅適用于首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日交易，暫停上市后恢復上市首日等其他實(shí)行無(wú)價(jià)格漲跌幅限制證券的交易機制，仍按照我所《交易規則》相關(guān)規定執行。
此次新股上市首日交易機制出現較多調整和變化，我所還將通過(guò)投資者教育專(zhuān)欄編發(fā)專(zhuān)門(mén)解讀文章，希望廣大投資者密切關(guān)注和充分理解《通知》的內容。
記者：《意見(jiàn)》提出要加強對“炒新”行為的約束，深交所主要有哪些舉措？
深交所：我所堅持依法監管理念，推動(dòng)風(fēng)險警示教育，強化違規監管，嚴密監控異常交易行為，嚴厲打擊涉嫌市場(chǎng)操縱等違法違規行為，引導投資者理性參與新股交易。一是開(kāi)展“深化遏制炒新”專(zhuān)項行動(dòng)。今年6月，我所發(fā)布了《會(huì )員客戶(hù)高風(fēng)險證券交易風(fēng)險警示業(yè)務(wù)指引》，引導會(huì )員系統梳理“炒新”活躍賬戶(hù)、虧損賬戶(hù)等客戶(hù)數據，建立適合客戶(hù)特點(diǎn)的炒新賬戶(hù)分類(lèi)管理與風(fēng)險警示機制；二是多渠道、多形式開(kāi)展投資者教育活動(dòng)。今年以來(lái)，通過(guò)“走進(jìn)營(yíng)業(yè)部”等多種方式，督促會(huì )員營(yíng)業(yè)部強化投資者風(fēng)險教育，推出“新股上市首日防爆炒”互動(dòng)體驗欄目，讓投資者通過(guò)模擬交易體驗新股過(guò)度炒作的風(fēng)險；三是加強新股交易監控，提高自律監管措施的針對性。針對上市初期異常交易行為，我所完善異常交易監控指標，專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)“新股異常交易行為監控模塊”，提升新股交易監控智能化水平，重點(diǎn)監控利用資金優(yōu)勢影響股價(jià)的交易行為。
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