促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、增加就業(yè)、穩定物價(jià)、保持國際收支平衡，明年宏觀(guān)調控的四大目標趨勢如何

　　2014，我們的經(jīng)濟走勢

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家 連平

　　看增長(cháng)

　　預計2014年經(jīng)濟增速將略好于2013年，初步預計在7.8%左右

　　我們認為，有四方面因素支持2014年中國經(jīng)濟增長(cháng)保持在合理增長(cháng)區間。

　　外需小幅改善。2014年，世界經(jīng)濟有望逐步走出國際金融危機的陰影，總體略好于2013年。據國際貨幣基金組織[微博]預測，2014年世界經(jīng)濟將增長(cháng)3.6%，其中發(fā)達經(jīng)濟體增長(cháng)2%，比2013年加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家增長(cháng)5.1%，比2013年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，2014年中國出口增速可能略高于2013年，約為8.5%左右，從而對增長(cháng)貢獻有所增大。

　　內生動(dòng)力支撐。根據國際慣例，一個(gè)國家或地區實(shí)現中上等收入水平之后，其經(jīng)濟潛在增長(cháng)率就可能出現下行。據我們測算，“十二五”期間中國經(jīng)濟潛在增長(cháng)率將由“十一五”期間的9%—10%下降至7%—8%。從最近兩年經(jīng)濟增速持續放緩但國內就業(yè)并未出現很大壓力也可以看出，目前7.5%左右可能就是當前中國經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率水平。因此，除非出現大的外部沖擊，否則在當前水平上，GDP增速再出現大幅下滑的空間和可能性都很小。在城鎮化加快步伐、出口改善拉動(dòng)制造業(yè)投資回升以及改革促進(jìn)服務(wù)業(yè)投資的大環(huán)境下，明年投資增速大致會(huì )與今年持平，保持在20%左右。2013年以來(lái)出臺的促進(jìn)信息消費等政策會(huì )逐步見(jiàn)效，政府在明年還會(huì )進(jìn)一步加大促進(jìn)消費的力度，同時(shí)以人為本的新型城鎮化的推進(jìn)有利于居民消費的升級。不過(guò)，2014年住房成交量增速相比2013年可能下滑，進(jìn)而影響家電、家具等銷(xiāo)售；同時(shí)，治理大氣污染的政策力度在加大，越來(lái)越多的城市對汽車(chē)進(jìn)行限購限行，將影響汽車(chē)消費。綜合預計，2014年社會(huì )消費品零售總額增長(cháng)13.6%左右，實(shí)際增速為12%左右，都略高于2013年。

　　改革紅利釋放。黨的十八屆三中全會(huì )提出全面深化改革的思路并提出要讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。我們認為，成功的改革能釋放要素新動(dòng)力，將我國中長(cháng)期潛在經(jīng)濟增長(cháng)率保持在較高水平。我們曾作過(guò)專(zhuān)門(mén)研究，設計了三種情景對2013—2025年我國潛在經(jīng)濟增長(cháng)率可能趨勢進(jìn)行了預測模擬。其中在大力改革且成功情景下，雖然資本和勞動(dòng)力要素對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率會(huì )有所下降，但由于全要素生產(chǎn)率大幅提高，未來(lái)10年左右我國潛在經(jīng)濟增長(cháng)率仍可達到約7.6%的水平，且增長(cháng)質(zhì)量得以持續提升。

　　適度政策刺激。本屆政府提出了要確保經(jīng)濟運行在合理區間的政策要求。我們認為，2014年一旦出現經(jīng)濟下行壓力時(shí)，政府仍會(huì )通過(guò)適度的政策刺激來(lái)確保經(jīng)濟增長(cháng)不跌出下限。這種宏觀(guān)調控思路既可保證經(jīng)濟的平穩運行，又可減輕大規模刺激政策可能帶來(lái)的負面效應，對于穩定市場(chǎng)信心也有較好的作用。

　　綜上分析，預計2014年GDP同比增速將略好于2013年，仍將維持在7.5%—8%的合理區間，初步預計在7.8%左右，且季度波動(dòng)較小，全年運行平穩。未來(lái)在外部需求小幅改善、潛在增長(cháng)能力支撐、改革紅利持續釋放和宏觀(guān)政策適度刺激的作用下，中國經(jīng)濟繼續保持中高速增長(cháng)仍然可期。

　　看就業(yè)

　　伴隨經(jīng)濟穩中向好、城鎮化和服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，就業(yè)形勢將保持平穩

　　預計2014年我國就業(yè)形勢將繼續保持平穩。這是因為：

　　經(jīng)濟穩中向好有利于就業(yè)增長(cháng)。隨著(zhù)經(jīng)濟總量的增大，即便增速放緩，由于增量不減，新增就業(yè)崗位的數量仍然能夠保持平穩增長(cháng)。

　　以人為本的新型城鎮化戰略的實(shí)施有利于就業(yè)增長(cháng)。最近召開(kāi)的中央農村工作會(huì )議提出了未來(lái)中國城鎮化的“三個(gè)一億人”的戰略目標，即“到2020年，要解決約1億進(jìn)城常住的農業(yè)轉移人口落戶(hù)城鎮、約1億人口的城鎮棚戶(hù)區和城中村改造、約1億人口在中西部地區的城鎮化�！边@一戰略的實(shí)施將對未來(lái)幾年城鎮新增就業(yè)形成強有力支撐。

　　大力發(fā)展服務(wù)業(yè)有利于就業(yè)增長(cháng)。經(jīng)濟轉型的方向之一是大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，未來(lái)服務(wù)業(yè)已成為國家吸納就業(yè)的主渠道。

　　看物價(jià)

　　預計明年CPI周期性上行，漲幅為3%—3.5%，通脹壓力不大

　　從我國物價(jià)運行的周期看，2013年物價(jià)已經(jīng)進(jìn)入新一輪上升周期的初期，2014年將是物價(jià)上漲周期的第二年。根據經(jīng)驗，物價(jià)高點(diǎn)往往在上漲的第二年出現，同時(shí)考慮到當前經(jīng)濟運行中仍存在一系列推動(dòng)物價(jià)上升的壓力，因此預計2014年CPI(居民消費價(jià)格指數)同比漲幅可能相比2013年略有擴大：一是預計經(jīng)濟增速維持回升態(tài)勢，需求擴張對物價(jià)產(chǎn)生上拉作用；二是水電氣等資源品的階梯價(jià)格形成機制改革將進(jìn)一步推進(jìn)，短期內對居民端價(jià)格有小幅上升影響；三是農民工市民化的經(jīng)濟成本、居民實(shí)際收入的提高需求及人口紅利減弱等因素將使勞動(dòng)力成本繼續上升，進(jìn)而傳導至最終消費價(jià)格，或直接推高服務(wù)價(jià)格；最后，土地價(jià)格的反彈可能持續，房地產(chǎn)價(jià)格上漲預期仍存，租房、裝修等居住類(lèi)價(jià)格有一定上升壓力。

　　但2014年物價(jià)大幅上漲概率也較低，這是因為：2014年經(jīng)濟增速大幅回升的可能性不大；未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性大幅寬松的可能性不大，短期物價(jià)水平不具有大幅上漲的貨幣條件；國際大宗商品價(jià)格仍有震蕩下行的可能，輸入性通縮擔憂(yōu)猶存，尤其是工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力仍存；在市場(chǎng)需求恢復、供給略有下降的情況下，2014年豬肉價(jià)格可能溫和回升，但由于當前生豬存欄量仍保持在高位，供應仍然充分，肉價(jià)大幅上漲可能性不大。

　　初步估計2014年CPI同比漲幅為3%—3.5%，PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數)同比漲幅為0%—2%，趨勢都將呈現中間高兩頭低的倒“U”形。

　　看國際收支

　　預計明年資本流入壓力加大，人民幣匯率小幅升值，“破6”是大概率事件

　　雖然2014年在美國量化寬松政策退出預期增強的背景下，資本仍有階段性流出的壓力，但考慮到以下原因，我們認為2014年資本流入的壓力可能會(huì )有所增強。

　　——隨著(zhù)中國經(jīng)濟的穩中向好，特別是在全面深化改革的樂(lè )觀(guān)預期下，中國經(jīng)濟的全球競爭力將進(jìn)一步提升，必然對全球資本產(chǎn)生更大的吸引力；

　　——隨著(zhù)經(jīng)濟穩中向好、物價(jià)持續回升，國內貨幣政策已不可能再放松，考慮到2014年物價(jià)上漲的壓力，不排除明年下半年央行有收緊貨幣政策的可能性，央行態(tài)度的變化可能使市場(chǎng)利率進(jìn)一步走高，導致中外利差擴大，從而吸引資本的重新流入；

　　——隨著(zhù)美國量化寬松政策的逐步退出和全球經(jīng)濟的進(jìn)一步復蘇，資金的風(fēng)險偏好會(huì )進(jìn)一步上升，可能從美元和黃金等避險資產(chǎn)流向股票和新興市場(chǎng)等風(fēng)險資產(chǎn)；

　　——中美之間貿易不平衡的存在，使人民幣兌美元仍有持續升值的壓力。2014年人民幣對美元可能繼續保持小幅升值態(tài)勢，“匯率破6”是大概率事件 。但鑒于美元可能中期走弱，人民幣實(shí)際有效匯率升值的步伐則可能放緩。

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　　在這樣的經(jīng)濟形勢下，明年應堅持穩中求進(jìn)的工作總基調，把改革創(chuàng )新貫穿于經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展各個(gè)領(lǐng)域各個(gè)環(huán)節，保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策連續性和穩定性，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

　　在貨幣政策方面，明年基準利率很可能繼續保持穩定，但不排除進(jìn)一步擴大存款利率波幅上限的可能。在市場(chǎng)流動(dòng)性日趨緊張的形勢下，準備金率面臨下調壓力，不排除小幅下調1—2次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能。公開(kāi)市場(chǎng)操作仍將作為主要貨幣政策工具來(lái)靈活使用。

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