北京時(shí)間1月28日晚間消息，美國證交會(huì )(SEC)已經(jīng)與四大之一德勤的中國部門(mén)就中概股東南融通的審計底稿爭議達成和解。此前東南融通涉嫌財務(wù)欺詐，而SEC與德勤的糾紛已耗時(shí)兩年�；ㄆ煺J為這是一次具有突破意義的和解，而摩根士丹利分析師指出中概股的回調提供了買(mǎi)入良機。
上周SEC的一位行政法官作出了對四大中國合資部門(mén)不利的裁決：它們對美國上市公司的審計資格將暫停六個(gè)月。這可能導致包括中概股、美國跨國公司在內的諸多上市公司無(wú)法及時(shí)提交財報。但是，這一裁決只是初裁不具備法律效力，德勤、畢馬威、安永和普華永道等四大審計師行已決定提出上訴。
盡管如此，SEC法官的這一初裁依然引發(fā)了中概股的嚴厲賣(mài)盤(pán)。在本周二之前的4個(gè)交易日中，YY(YY)、新東方(EDU)和當當網(wǎng)(DANG)的股票重跌13-20%不等，而中概領(lǐng)頭羊百度(BIDU)和攜程(CTRP)下跌了約7%。
花旗集團的分析師李牧之、薩拉西(Ravi Sarathy)和趙格理(Gregory
Zhao)表示，SEC與德勤中國部門(mén)德勤華永的和解是一個(gè)突破，最終可能推動(dòng)中美在審計底稿問(wèn)題上達成最終的解決方案。他們在研報中寫(xiě)道：
這一最新進(jìn)展應該會(huì )恢復投資者對中概股的信心。因此，我們預計這些股票的價(jià)格將反彈。我們還認為，這一進(jìn)展將推動(dòng)SEC和中國證監會(huì )就聯(lián)合審計中國在美上市達成最終解決方案，同時(shí)將中概股納入美國的證券監管之下。
摩根士丹利分析師Philip Wan和Timothy
Chan指出，中概股的回調產(chǎn)生了購入機會(huì )，無(wú)論從利潤增長(cháng)潛力還是長(cháng)期前景有利考慮，投資者都應該買(mǎi)入中國公司的股票。他們分析道：
我們認為這些股票的走低提供了買(mǎi)入機遇。
我們認為，中概股公司要么擁有利潤上漲的潛力，諸如YY、新東方和當當網(wǎng)等，要么一些領(lǐng)導股雖然面臨近期內的利潤率不確定性，但較長(cháng)期前景光明，這方面的代表是百度和攜程。以下是個(gè)股分析。
YY：我們欣賞該公司具有粘性的用戶(hù)群體、增長(cháng)勢頭和商業(yè)化方面的機會(huì )(付費用戶(hù)率還不到2%)。雖然核心業(yè)務(wù)(諸如音樂(lè )和網(wǎng)絡(luò )游戲)將繼續保持良好表現，但我們相信2014年當中游戲廣播、教育和移動(dòng)將成為YY營(yíng)收的主要驅動(dòng)器。
新東方：上周該公司發(fā)布了出色的第二季財報，利潤率的增長(cháng)超出預期，未來(lái)幾個(gè)季度當中入學(xué)人數的增長(cháng)率將反彈。
當當網(wǎng)：當當的產(chǎn)品分類(lèi)地圖和網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)戰略正取得回報，公司利潤率持續提升，物流效率改善進(jìn)而推動(dòng)了現金循環(huán)的改善。
百度：雖然百度的利潤率在近期內可能走軟，這主要與投資有關(guān)(諸如收購移動(dòng)服務(wù)的客戶(hù)、為線(xiàn)上視頻業(yè)務(wù)支付更高的內容成本)，但我們預計2014下半年百度的利潤率將穩定下來(lái)，這主要得益于銷(xiāo)售的重新加速增長(cháng)和運營(yíng)的杠桿作用。
攜程：攜程計劃在市場(chǎng)份額的擴張方面變得更為積極，有意愿在必要時(shí)放棄一定的利潤率。我們估計，雖然由于這方面的擴張2014年的利潤率將受到壓制，但鑒于市場(chǎng)競爭加劇，我們認為攜程這樣的選擇是正確的，這有利于在長(cháng)期內增強攜程的市場(chǎng)地位。(立悟/編譯)
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