[ 先于新股注冊制落地實(shí)施，公募基金注冊制會(huì )否帶來(lái)產(chǎn)品大爆發(fā)，業(yè)界又如何看待新規對行業(yè)格局的影響?
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證監會(huì )上周五發(fā)布重新制訂后的《公開(kāi)募集證券投資基金運作管理辦法》(下稱(chēng)《運作辦法》)及其實(shí)施規定，公募基金注冊制自2014年8月8日起施行。證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸表示，《運作辦法》是新基金法重要的配套法規，是基金募集、申購贖回、投資、收益分配、持有人大會(huì )等環(huán)節須普遍遵守的業(yè)務(wù)規范。
而先于新股注冊制落地實(shí)施，公募基金注冊制會(huì )帶來(lái)產(chǎn)品大爆發(fā)嗎?業(yè)界又怎么看待新規對行業(yè)格局的影響?
鼓勵創(chuàng )新 加強事中事后監管
“注冊制能否造成基金產(chǎn)品大規模增加這個(gè)談不上，因為其實(shí)渠道已經(jīng)放開(kāi)了，目前基金公司也有90家左右，大家看基金產(chǎn)品似乎很多，但其實(shí)很多公司的通道都還沒(méi)用滿(mǎn)�！碧旌牖鸶呒壊呗苑治鰩焺⒓颜聦Α兜谝回斀�(jīng)日報》表示，基金公司發(fā)行產(chǎn)品實(shí)行注冊制之后，更大的作用可能在于鼓勵行業(yè)創(chuàng )新，通過(guò)市場(chǎng)化的手段使得整個(gè)市場(chǎng)的資金做一個(gè)比較合理的配置。
鄧舸表示，《運作辦法》的制訂主要遵循了“加強監管、放松管制”的指導思想：一是堅持公募基金“組合投資、強制托管、公開(kāi)披露、獨立運作、嚴格監管”的制度優(yōu)勢，加強事中事后監管，加大對違法違規行為的查處力度，切實(shí)保護中小投資者的合法權益;二是真正落實(shí)簡(jiǎn)政放權與監管轉型的要求，厘清政府與市場(chǎng)的關(guān)系，貫徹落實(shí)基金產(chǎn)品注冊制，充分激發(fā)市場(chǎng)機構產(chǎn)品創(chuàng )新活力。
將公募基金產(chǎn)品的審查由核準制改為注冊制，為此次新規的主要亮點(diǎn)�！哆\作辦法》規定，證監會(huì )將主要從四個(gè)方面落實(shí)基金注冊制：一是調整監管理念，將產(chǎn)品審查轉向以保護投資者為導向，以信息披露為中心;二是調整監管方式，減少對微觀(guān)活動(dòng)的干預，釋放市場(chǎng)主體創(chuàng )新活力;三是優(yōu)化許可程序，建立標準明確、運作規范、制約有效的公募基金注冊審查制度;四是加強事中事后監管，形成放而不亂、活而有序的新機制。
南方基金首席策略分析師楊德龍對《第一財經(jīng)日報》表示：“其實(shí)從原來(lái)的審批制轉向實(shí)際上的注冊制已經(jīng)有一段時(shí)間了，近兩年來(lái)基金產(chǎn)品發(fā)行數量大增。原來(lái)審批制下基金公司發(fā)行一個(gè)產(chǎn)品的周期可能需要半年，比如小盤(pán)股好的時(shí)候設計一個(gè)針對小盤(pán)股的基金，但是到產(chǎn)品發(fā)行的時(shí)候，小盤(pán)股的市場(chǎng)表現可能沒(méi)那么好了，市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)品設計時(shí)已經(jīng)很不一樣了，這種時(shí)滯給各方帶來(lái)一定困擾。注冊制下，基金產(chǎn)品從設計到募集的實(shí)踐中周期縮短，可能會(huì )解決這個(gè)問(wèn)題�！�
契約合規 充分揭示風(fēng)險
《運作辦法》規定，注冊審查將以契約合規、風(fēng)險充分揭示為基礎，突出有效信息的披露，注重落實(shí)投資者適當性原則，確保合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的投資者;與此同時(shí)，支持市場(chǎng)主體圍繞客戶(hù)需求自主設計發(fā)行公募基金，支持管理人與投資者利益綁定的費率結構，不限制產(chǎn)品發(fā)行數量，不人為調控審查節奏，不干預產(chǎn)品發(fā)行時(shí)間;此外，還將建立產(chǎn)品電子審查系統，對成熟產(chǎn)品實(shí)行20個(gè)工作日完成審查的簡(jiǎn)易程序，及時(shí)向市場(chǎng)公示審查標準、審查程序、審查結果;與此同時(shí)，還將有效利用交易所一線(xiàn)監控以及獨立第三方托管機制，輔以風(fēng)險為導向的現場(chǎng)檢查，及時(shí)發(fā)現制止基金違規行為，建立注冊許可與日常監管執法的聯(lián)動(dòng)機制，提高違規失信成本。
鄧舸表示，以上監管思路與措施將體現在《運作辦法》修訂及后續的產(chǎn)品注冊與監管中，目標是在激發(fā)市場(chǎng)活力同時(shí)，提升公募基金行業(yè)的合規誠信水平。
從以往經(jīng)驗來(lái)看，任何行業(yè)政策的出臺都具有“兩面性”，業(yè)內人士認為，注冊制也可能給公募基金業(yè)帶來(lái)一些新的問(wèn)題。
“現在基金的賺錢(qián)效應比較低，首發(fā)規模大幅下降，之前發(fā)一個(gè)基金可能有幾十億元，但目前有些基金僅有一兩億，有時(shí)候甚至達不到規模，還得找資金幫忙。小基金多了，一個(gè)基金經(jīng)理可能要管好幾個(gè)基金，精力也會(huì )被分散�！睏畹慢堈J為，注冊制可能帶來(lái)充分的市場(chǎng)競爭，但同時(shí)也會(huì )帶來(lái)一些以前沒(méi)有的問(wèn)題。
降低門(mén)檻 做大公募業(yè)務(wù)
鄧舸稱(chēng)，《運作辦法》是落實(shí)近日發(fā)布的《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金創(chuàng )新發(fā)展的意見(jiàn)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)》)的重要舉措。此前，證監會(huì )發(fā)布《意見(jiàn)》時(shí)提出“加快建設現代資產(chǎn)管理機構、支持業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng )新、推進(jìn)監管轉型”等三大舉措。從《意見(jiàn)》的發(fā)布來(lái)看，支持各類(lèi)資產(chǎn)管理機構開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)，已經(jīng)開(kāi)始成為監管層今后工作的重點(diǎn)。
6月29日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《關(guān)于基金管理公司設立及相關(guān)業(yè)務(wù)資格申請有關(guān)事宜的問(wèn)答》，明確提出符合條件的證券公司、保險資產(chǎn)管理公司和私募證券基金、股權投資、創(chuàng )業(yè)投資等資產(chǎn)管理機構可參與公募基金管理業(yè)務(wù)，也可申請公募基金管理業(yè)務(wù)。
業(yè)內人士認為，結合此前監管層發(fā)布的多份意在促進(jìn)發(fā)展壯大公募基金行業(yè)的文件看，本次發(fā)布《運作辦法》的用意也和此前一脈相承，為的是發(fā)展壯大公募基金行業(yè)。
“政策主要是降低公募門(mén)檻，加大行業(yè)競爭，對現在的公募基金管理公司肯定是利空。各路資金都可以發(fā)產(chǎn)品了，公募基金沒(méi)有壟斷優(yōu)勢�，F有的基金公司肯定會(huì )更不好過(guò)�！睏畹慢埍硎�，一段時(shí)間以來(lái)的政策確實(shí)讓基金公司的生存狀況趨向惡劣，一些小的基金公司可能無(wú)法生存。但對基金投資者可能是利好的，由于可選產(chǎn)品多了，基金在收費方面或許會(huì )有下調的趨勢。而在充分競爭的情況下，基金業(yè)擇強汰弱，整個(gè)行業(yè)也有望得到壯大。
基金業(yè)協(xié)會(huì )公布的數據顯示，截至2013年年末，國內共有基金管理公司89家，發(fā)行公募產(chǎn)品1552只，管理資產(chǎn)凈值約3萬(wàn)億元。目前，我國公募基金管理規模僅位居全球第十位，市場(chǎng)占比也僅為1.6%;基金公司資產(chǎn)規模與國內生產(chǎn)總值之比為7.4%，遠低于成熟市場(chǎng)和主要新興市場(chǎng)的水平。
鄧舸還表示：“從《運作辦法》前期向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)的情況看，市場(chǎng)各方認為本次修改抓住了當前基金運作的關(guān)鍵問(wèn)題，有利于促進(jìn)基金行業(yè)健康發(fā)展�！�
