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中國社會(huì )科學(xué)院學(xué)部委員
張卓元： |
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負利率不利于宏觀(guān)經(jīng)濟正常運行 |
2011年前四個(gè)月CPI上漲率是5.1%，其中新漲價(jià)的因素達到2.3個(gè)百分點(diǎn)。按照國家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院的計算，2011年全年翹尾的因素是2.67個(gè)百分點(diǎn)。這就意味著(zhù)從5月份開(kāi)始，即使不再有新漲價(jià)的因素加入，全年CPI上漲率還會(huì )達到近5%。從現在的情況看，6月份因為翹尾因素最高，有可能達到高峰期。今年國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格還在高位水平，原油的價(jià)格仍然維持在100美元/桶，糧食價(jià)格高企。國內因為氣候異常，糧食漲價(jià)的預期也比較強，近來(lái)豬肉、雞蛋價(jià)格兩位數增長(cháng)，水電、天然氣的漲價(jià)壓力也不少，最近日化產(chǎn)品也漲價(jià)�？傊�，今年到現在為止，物價(jià)上漲的壓力不小。
有的經(jīng)濟學(xué)家認為新一輪通脹主要是輸入型的，這一說(shuō)法值得研究。所謂新一輪通脹大致是從2010年7月份算起，因為那個(gè)月CPI超過(guò)3%。我認為，通貨膨脹和物價(jià)上漲主要不是輸入型的，而是2007年以來(lái)和2009年加強的固定資產(chǎn)投資增速過(guò)快、信貸投放過(guò)度造成的，集中表現為貨幣太多、流動(dòng)性過(guò)分充裕。前不久國家統計局公布，全球油價(jià)、糧價(jià)、資源價(jià)格的上升對中國消費物價(jià)的影響預計在30—40%之間，這就說(shuō)明中國新一輪的通脹主要不是輸入型的，而且國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格這幾年這么大幅度上漲，在一定程度上是同我國多年來(lái)粗放擴張、需求過(guò)旺，推高了原油、鐵礦石、銅、植物油價(jià)格上漲有關(guān)系。拉丁美洲有一位銀行家說(shuō)，美國的量化寬松貨幣政策和中國的能源需求共同導致了全球的通脹。
再看貨幣，從2003年到2010年人民幣貸款規模七年增長(cháng)了32萬(wàn)億元。M2在2004年—2010年六年增長(cháng)了1.85倍，M1也是同樣，也是年均增速接近19%，以上M2和M1年均增速均超過(guò)了年GDP增速和CPI的上漲率，造成了流動(dòng)性的過(guò)分充裕。因此從2010年7月份開(kāi)始，CPI的上漲率一直在3%以上，這是通貨膨脹釋放和抬頭的根源所在，是2007、2008年通脹的繼續發(fā)展。
面對通脹需要在三方面下功夫。一是要重視通貨膨脹問(wèn)題。通貨膨脹實(shí)際是政府對居民的一種征稅，降低居民的實(shí)際收入，而且通貨膨脹使得低收入者受損最大，而中國每一次出現通貨膨脹首當其沖的是食品的價(jià)格大幅上漲，從而大大加大低收入者群體的負擔。因此通貨膨脹必然帶來(lái)收入差距的擴大，與現階段我們提出要縮小收入差距的迫切要求相背離，正因為這樣通貨膨脹如果不能夠加以治理或者是任其惡性發(fā)展，必然是民怨加重，甚至危及社會(huì )穩定，因此必須高度重視。
二是要調整負利率政策。進(jìn)入新世紀后，我國多數時(shí)段都是實(shí)行負利率政策，2010年2月份起到現在已經(jīng)16個(gè)月一直是負利率，而且現在還看不到終結點(diǎn)。負利率不利于宏觀(guān)經(jīng)濟的正常運行，負利率同樣等于向普通的老百姓征稅，中低收入者是負利率的最大受害者。為什么政府會(huì )熱衷于維持負利率？最重要的原因，我認為是負利率使資金的成本低，有利于經(jīng)濟的粗放擴張，有利于短期GDP的快速增長(cháng)。通貨膨脹往往造成負利率，而負利率又帶來(lái)對資金的需求過(guò)旺，不利于通脹的治理。因此，如果真的是要把治理通脹和物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，就要改變負利率的政策，盡快使實(shí)際利率轉為正值。
三是要保農業(yè)、保糧食。建國以來(lái)，包括改革開(kāi)放以來(lái)，歷次的通貨膨脹和價(jià)格大幅度上漲都是食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的。這次也不例外，比如2010年CPI上漲3.3%，其中食品價(jià)格上漲7.2%，2011年1到4月份，CPI價(jià)格上漲5.1%，其中食品價(jià)格上漲從一月到四月每個(gè)月都在兩位數以上，所以穩定物價(jià)首先是要穩定農產(chǎn)品特別是糧食的價(jià)格，保障農產(chǎn)品特別是糧食的供應。目前國內種糧食和其他農產(chǎn)品的回報率太低，影響農民的生產(chǎn)積極性。很多發(fā)達國家都對農業(yè)進(jìn)行高補貼，我想中國也要逐步增加對種糧從事農業(yè)的補貼，財政支出用于“三農”的部分還需要大幅度增加。
