| |
中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授
胡乃武： |
| |
2011年將存在溫和通脹 |
我國通貨膨脹形成原因包括三點(diǎn)。
第一，流動(dòng)性過(guò)剩。造成流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因是外匯占款。巨大的外匯占款大大增加了國內貨幣的流動(dòng)性，加大了通貨膨脹壓力。
第二，成本的過(guò)快上漲。生產(chǎn)要素成本的上升是通貨膨脹形成的重要原因。無(wú)論是人工成本、土地價(jià)格還是原材料價(jià)格上漲趨勢明顯。
第三，輸入型價(jià)格的上漲。2011年，國際原油價(jià)格突破100美元大關(guān)，金屬礦和糧食價(jià)格的上漲幅度都達到10%左右。西方國家實(shí)施量化寬松的貨幣政策，加劇了流動(dòng)性過(guò)剩，再加上世界經(jīng)濟持續緩慢復蘇和大宗商品存在供需缺口，都推動(dòng)了物價(jià)水平的上漲。
2011年我國將存在溫和的通貨膨脹，全年通脹率預計為4～5%。通脹的高點(diǎn)將出現在第二季度，之后將在略有下降的基礎上趨于穩定，全年將呈現“前高后穩”的態(tài)勢。但也存在以下幾個(gè)不確定性：
第一，2011年物價(jià)上漲仍有較大的過(guò)剩的流動(dòng)性基礎，流動(dòng)性回收是否能夠實(shí)現預期目標存在著(zhù)不確定性。首先，長(cháng)期的高速貨幣發(fā)行導致目前累積的流動(dòng)性存量較大。其次，2010年中長(cháng)期貸款占比較高，導致2011年的信貸規模慣性較大，貸款仍將保持高速增長(cháng)。再次，熱錢(qián)的流入和貿易順差的持續高位運行將使外匯占款比重依然較大，從而將部分抵消掉緊縮性貨幣政策的效應。最后，地方政府的投資沖動(dòng)也將倒逼中央銀行增大貨幣發(fā)行。
第二，2011年我國農產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì )進(jìn)一步上漲。首先，部分糧食主產(chǎn)區出現大面積災害。其次，全球自然災害頻發(fā)和美元貶值壓力將會(huì )導致國際農產(chǎn)品價(jià)格持續上漲，從而就會(huì )給我國農產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)較強的輸入型價(jià)格上漲的壓力。再次，2011年我國“民工荒”現象加劇，農民工工資將進(jìn)一步上漲，由此將會(huì )推動(dòng)農產(chǎn)品價(jià)格的上升。最后，2011年我國繼續上調稻谷和小麥等農產(chǎn)品的最低收購價(jià)格，但是會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)已經(jīng)持續上漲的糧食價(jià)格。
第三，受發(fā)達國家持續實(shí)施量化寬松政策以及2011年全球經(jīng)濟超預期反彈等因素的影響，包括石油、農產(chǎn)品和基礎原材料在內的國際大宗商品價(jià)格將進(jìn)一步升高，從而會(huì )加大我國輸入型通貨膨脹的壓力。
總的來(lái)說(shuō)，由于我國實(shí)體經(jīng)濟運行狀況基本上是良好的，宏觀(guān)調控政策的基調已回歸穩健，因此，2011年會(huì )發(fā)生溫和的通貨膨脹，根據中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所的預測，2011年全年的通貨膨脹率為4.6%，2012年為3.3%。
對于如何治理通貨膨脹，這里提出六點(diǎn)對策建議：
第一，2011年全年尤其是上半年應實(shí)施穩健偏緊的貨幣政策，著(zhù)力回收過(guò)剩的流動(dòng)性，積極應對當前的通貨膨脹；采取有效措施防止M2全年增速超過(guò)16%的預期目標；動(dòng)態(tài)調整存款準備金率，力爭全年新增信貸規�？刂圃�7萬(wàn)億元之內；適度加快人民幣升值進(jìn)程，2011年升值幅度可達到3.5%。
第二，加強通貨膨脹預期的宏觀(guān)管理。從治理流動(dòng)性過(guò)剩導致的各種后遺癥出發(fā)，實(shí)施穩健偏緊的貨幣政策，為防止經(jīng)濟泡沫的蔓延創(chuàng )造良好的貨幣環(huán)境。同時(shí)，貨幣管理與信貸監管應延伸到銀行的表外業(yè)務(wù)和民間融資活動(dòng)。
第三，加強通貨膨脹預期的微觀(guān)管理。一方面，應當對漲價(jià)敏感的低收入人群進(jìn)行利益補償，建立特殊人群價(jià)格補貼機制；另一方面，加快市場(chǎng)秩序的治理，防止各種游資利用居民對物價(jià)上漲的恐慌心理進(jìn)行投機活動(dòng)。
第四，加強輸入型通貨膨脹的管理。一是通過(guò)降低進(jìn)口關(guān)稅，加大進(jìn)口力度，以平抑本國短缺商品的價(jià)格；二是可以適度進(jìn)行人民幣升值，以對沖國際價(jià)格的上漲；三是強化對國際游資的管理。
第五，加大供給管理的力度。其中最為重要的是加大支農力度，增強農業(yè)的綜合生產(chǎn)能力，進(jìn)一步加強和鞏固農業(yè)的基礎地位，確保糧食安全。
第六，強化政府對貨幣政策和投資政策的管理。一是改變貨幣政策“政出多門(mén)”的狀況；二是約束和防止地方政府投資沖動(dòng)帶來(lái)的信貸倒逼。
