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中國銀行副行長(cháng)王永利：貨幣超發(fā)透支政府財政 |
中國銀行副行長(cháng)王永利在論壇上表示，貨幣的超發(fā)在某種程度上意味著(zhù)財政的透支，在目前這樣一種全球主權債務(wù)危機的環(huán)境下，中國應當對自身目前的貨幣環(huán)境和貨幣運行機制以及財政運行機制進(jìn)行更深入的思考。
王永利說(shuō)，當我們說(shuō)世界上有些國家不負責任、開(kāi)足馬力印鈔票的時(shí)候，實(shí)際上增長(cháng)最猛的非我們莫屬，這是我們要注意的：今年5月份，廣義的貨幣達到了76.34萬(wàn)億。2000年底只有13.25萬(wàn)億。在十年多一點(diǎn)的時(shí)間里，中國代表社會(huì )購買(mǎi)力的廣義貨幣總量增長(cháng)了6倍多。
那么中國的貨幣到底有沒(méi)有超發(fā)？王永利說(shuō)，考慮到央行要有日常的存款準備金率水平，2002年9月之前，中國相當一段時(shí)間保持在了6%的水平，這也是日常的合理水平�？鄣暨@6%能凍結的4萬(wàn)億元至5萬(wàn)億元貨幣的話(huà)，央行票據加存款準備金，扣除正常的部分，額外還要再凍結14萬(wàn)億左右。
王永利認為，這14萬(wàn)億資金閑置，就是貨幣超發(fā)的具體表現，也是通貨膨脹的罪魁禍首。
貨幣為什么會(huì )超發(fā)，他認為，主要是由于外幣占款比例過(guò)大。這就帶來(lái)另一個(gè)問(wèn)題：中國的外匯儲備是不是太多了？
中國現在的外匯儲備已超過(guò)3萬(wàn)億美元，王永利認為有1萬(wàn)億美元就夠了。他說(shuō)，中國的貨幣政策需要達到的目標功能很多，除了保證經(jīng)濟穩定還要保證就業(yè)和國際收支平衡，這些問(wèn)題顯然已經(jīng)超出了中央銀行的貨幣政策范圍。這里面要區分哪些是中央銀行應該持有的，哪些是不應該由它持有的，我認為超發(fā)已經(jīng)超出了它的范圍，超出的14萬(wàn)億元放在這里就可以了，正好是2萬(wàn)多億美元。
另一個(gè)原因是信貸增長(cháng)過(guò)快，王永利認為這是因為信貸存在結構性的問(wèn)題，倒逼貨幣超發(fā)。他說(shuō)，中國的貸款總量在迅猛擴大，但很多中小企業(yè)，尤其是農村企業(yè)根本貸不到錢(qián)，究其原因要看貸款的結構。2009年之后，貸款的第一大項是政府融資平臺，第二大項是國有大企業(yè)，第三大項是個(gè)人貸款，主要是房貸，還有是跨國性大公司和大型民營(yíng)企業(yè)，但是這些大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)都在向房地產(chǎn)行業(yè)靠攏。
為什么會(huì )出現這種情況呢？因為很多的房地產(chǎn)項目，只要投入30%的資本金，隨后銀行70%的貸款就跟了上去。不管是政府還是銀行，大家發(fā)現，從來(lái)沒(méi)有比這種方式來(lái)錢(qián)更容易的。
王永利認為，這樣做的結果，單從個(gè)案上來(lái)講不一定有問(wèn)題，但是整體來(lái)說(shuō)，由于項目主要是靠房地產(chǎn)、土地、礦產(chǎn)支撐，這樣的發(fā)展就是不具有可持續性的，因為這些資源是不可再生的。
對于應該怎樣控制貨幣總量，王永利認為，在間接融資中，銀行存款會(huì )轉化為貸款，產(chǎn)生貨幣的乘數效應。如果這樣無(wú)限放大下去，就沒(méi)底了。衡量貨幣投放，僅有銀行貸款是不夠的，應該有廣義貸款的概念，所有間接融資的方式都應該納入進(jìn)來(lái)。根據這一標準，“貸款派生的存款不能再貸款�！痹谕跤览磥�(lái)，這應該是一個(gè)控制貨幣總量的長(cháng)期目標。
