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中國證券監督管理委員會(huì )市場(chǎng)監督部主任
謝庚： |
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亞洲資本市場(chǎng)應著(zhù)眼于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展 |
在本輪國際金融危機中，亞洲金融體系遭受的沖擊相對較小，雖然金融資產(chǎn)價(jià)格也曾大幅度波動(dòng)，但是與歐美國家相比，金融機構運行相對穩健，這是由亞洲經(jīng)濟金融體系的自身特點(diǎn)決定的。亞洲經(jīng)濟金融體系的主要矛盾有：
第一，危機之后，亞洲新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟率先實(shí)現復蘇，經(jīng)濟保持了較快增長(cháng)。
第二，亞洲金融結構相對簡(jiǎn)單，金融機構的杠桿率與歐美金融機構相比較低。
第三，亞洲各國金融體系開(kāi)放程度相對有限，對國際金融危機、金融風(fēng)險起到了防火墻作用。
第四，亞洲國家普遍保持較高的儲蓄率和規模龐大的外匯儲備，為金融體系穩健運行提供了流動(dòng)性支持。
但是，從發(fā)展的角度看，亞洲經(jīng)濟體同樣面臨自身的特殊矛盾，在實(shí)體經(jīng)濟層面，必須加快經(jīng)濟結構調整，以應對歐美外需相對減弱，對亞洲經(jīng)濟的影響。近年來(lái)，亞洲經(jīng)濟增長(cháng)仍主要以外部需求拉動(dòng)為主，亞洲區內貿易雖不斷增長(cháng)，但主要為中間品貿易；而亞洲最終產(chǎn)品出口中，約60%輸出到美國、日本和歐洲，20%輸出到世界其他地區，只有20%留在亞洲市場(chǎng)。與此同時(shí)，亞洲這種經(jīng)濟結構也使得亞洲國家積累了規模巨大的，以美元和歐元為主的外匯儲備，而這些外匯儲備的實(shí)際購買(mǎi)力最終受制于歐美資產(chǎn)價(jià)格。因此，亞洲國家保持經(jīng)濟發(fā)展勢頭的重要出路在于加快經(jīng)濟結構調整和產(chǎn)業(yè)升級。
在金融體系層面，亞洲國家主要存在兩方面的隱憂(yōu)：
一是支持風(fēng)險投資的金融體系發(fā)展滯后。亞洲國家金融體系普通以間接融資為主導，資本市場(chǎng)內部基于風(fēng)險分層管理的市場(chǎng)體系和產(chǎn)品體系發(fā)展相對滯后，缺乏對于新興業(yè)態(tài)和中小企業(yè)的包容能力，難以適應經(jīng)濟結構調整和產(chǎn)業(yè)升級的金融需求。
二是金融體系防范風(fēng)險的能力相對不足。亞洲國家以間接融資為主的金融結構，導致經(jīng)濟金融風(fēng)險過(guò)多的向銀行體系集聚，并且在應對流動(dòng)性需求中，派生了大量表外業(yè)務(wù)；同時(shí)，亞洲金融市場(chǎng)開(kāi)放和創(chuàng )新程度不高，很多金融機構沒(méi)有參與全球性競爭的經(jīng)歷，缺乏在復雜國際背景下管理金融風(fēng)險的經(jīng)驗和能力。
基于經(jīng)濟金融的全球性矛盾和亞洲市場(chǎng)的特殊問(wèn)題，亞洲資本市場(chǎng)建設與發(fā)展應當著(zhù)眼于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，通過(guò)健全和完善亞洲市場(chǎng)的體系結構，滿(mǎn)足不同規模、不同類(lèi)型、不同成長(cháng)階段的企業(yè)需求，推動(dòng)經(jīng)濟結構調整和產(chǎn)業(yè)升級；同時(shí)，適應金融深化和開(kāi)放需求，有針對性的完善區域和系統性金融風(fēng)險的防范和控制機制。
