| |
西南財經(jīng)大學(xué)保險與社會(huì )保障研究中心主任
林義： |
| |
社�；鹜顿Y需具備六方面條件 |
人口老齡化，經(jīng)濟高速增長(cháng)帶來(lái)工資快速增長(cháng)，潛在通貨膨脹壓力等為社�；鹜顿Y管理體制帶來(lái)一個(gè)新問(wèn)題：如何提高社�；鸬氖找媛�？積極探索和創(chuàng )新社�；鸬耐顿Y管理體制成為一個(gè)重要挑戰。需要盡快建全社�；鹜顿Y管理體制，完善保值增值辦法。
國際經(jīng)驗顯示，社�；鸸芾淼目�(jì)效直接取決于五方面：第一，從系統整體、戰略的角度把握社�；鸸芾淼膹碗s過(guò)程；第二，社�；疬\作各方面內在的復雜關(guān)聯(lián)；第三，政府監管機構，營(yíng)運機構對社�；鹱鳛殚L(cháng)期性退休收入制度基礎的高度認同；第四，社�；鸱芍贫瓤蚣艿耐晟瞥潭群土己玫闹贫拳h(huán)境；第五，社�；鸸芾砣藛T的高度責任意識和管理水平。
完善我國社�；鹜顿Y戰略及風(fēng)險控制的政策思路，需要確立社�；鹋c實(shí)體經(jīng)濟實(shí)現良性互動(dòng)的戰略理念，反思政府與市場(chǎng)在社�；鹜顿Y戰略中的合理定位，立足國內實(shí)踐，重視理論創(chuàng )新和政策創(chuàng )新。
第一，實(shí)施多元化的社�；鹜顿Y戰略，進(jìn)一步拓寬投資渠道。社�；鹜顿Y作為一項長(cháng)期的戰略?xún)浠�，更應關(guān)注長(cháng)期投資收益。股權投資和基礎設施投資應該是首要選擇。在全球金融危機背景下，有針對性的選取國內重大基礎設施項目、國家政策扶持項目等作為實(shí)業(yè)投資對象，應成為我國養老基金投資的一項重要選擇。選取具有良好業(yè)績(jì)的基金或信托股份作為股權投資對象，也可作為一項分散投資風(fēng)險的補充性選擇。
第二，積極探索養老基金投資項目的創(chuàng )新途徑。如發(fā)行超長(cháng)期的政府國債投資項目，發(fā)行政府主導下的長(cháng)期指數化專(zhuān)項國債等，確保養老基金的長(cháng)期投資收益。這是在人口老齡化背景下發(fā)達國家基金管理的創(chuàng )新性投資策略。而中國資本市場(chǎng)的不成熟性和不規則性，更需要探索創(chuàng )新性的投資方式及制度安排。
第三，完善社�；鹜顿Y組合策略，由于社�；鹗亲鳛殚L(cháng)期積累儲備基金，不是短期投資行為，因此，從投資組合的配置上，增大長(cháng)期資產(chǎn)的投資份額，降低或限制短期銀行存款的投資份額，選取具有較高收益的長(cháng)期債券(國債或企業(yè)債)。
第四，制定有明確的社�；鸬姆e累、預算支出規劃，并與之相對應制定出的長(cháng)、短期投資戰略和投資策略�；鸱e累期注重長(cháng)期投資收益而放棄基金流動(dòng)性；進(jìn)入支付期，需要適當注重基金流動(dòng)性而加大短期投資比重。強化社�；鹜顿Y營(yíng)運機構采取更嚴厲的監管規則，對銀行、保險等金融機構實(shí)施嚴格監管，保證實(shí)現社�；鹜顿Y的安全性目標。
第五，重視社�；鹜顿Y風(fēng)險管理的機制與技術(shù)創(chuàng )新。強化資產(chǎn)負債管理(ALM)在社�；鹜顿Y管理中的應用。關(guān)注各類(lèi)社�；鸸芾碛媱澰谫Y產(chǎn)負債的總量、結構、期限等方面的合理配置及其動(dòng)態(tài)調整。從而減少社保金基金投資的利率風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險等風(fēng)險。
第六，完善中國社保金基金投資風(fēng)險補償機制，主要包括三層，第一層是由社�；鸶鲗哟蔚墓芾砣�、責任相關(guān)人的自有資金和提取的盈余準備金和管理費的一部分建立的風(fēng)險準備金；第二層是運用保險機制，由政府設立專(zhuān)門(mén)的社�；鹜顿Y擔保機構，為社�；鹗芤嫒说幕敬鎏峁┍Ｕ�；第三層是當社�；鸢l(fā)生整體性巨額虧損，前兩個(gè)層次的風(fēng)險補償機制不足以彌補損失時(shí)，由政府財政最后出資兜底。
