虎年首個(gè)交易日，A股“開(kāi)門(mén)紅”，折射投資者信心回暖。與此同時(shí)，多部委繼續推進(jìn)穩增長(cháng)政策落地，各地陸續部署重大項目開(kāi)工。專(zhuān)家認為，隨著(zhù)穩增長(cháng)政策協(xié)調發(fā)力，投資者關(guān)于政策空間是否充足、政策效果能否明顯、政策發(fā)力點(diǎn)會(huì )否優(yōu)化的疑問(wèn)將逐步得到解答，經(jīng)濟穩步回暖可期。

　　問(wèn)空間：仍然充足

　　一系列穩增長(cháng)政策密集出臺，降準降息接踵而至，投資者擔憂(yōu)在境內外復雜條件影響下政策發(fā)力的后續空間不足。對此，專(zhuān)家認為，我國穩增長(cháng)政策儲備豐富，且注重出臺時(shí)機和節奏的把握，空間足、彈性大。

　　從貨幣政策看，降準降息之后仍有施展空間，結構性貨幣政策工具有望持續發(fā)力。人民銀行副行長(cháng)劉國強表示，當前存款準備金率進(jìn)一步調整的空間變小了，但仍有一定的空間，可根據經(jīng)濟金融運行情況及宏觀(guān)調控的需要使用。

　　專(zhuān)家普遍認為，境外主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉向對我國影響有限。貨幣政策錯位實(shí)際上是經(jīng)濟發(fā)展錯位的結果，通過(guò)貨幣政策的錯位有利于減少與不同經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)的差異。再從物價(jià)水平觀(guān)察，盡管全球通脹升溫，但機構對我國物價(jià)水平的預測普遍持溫和上漲觀(guān)點(diǎn)，PPI漲幅將呈回落態(tài)勢。這些都將對我國貨幣政策施展提供充足空間。

　　盡管在財政收支“緊平衡”、地方政府債務(wù)壓力之下，財政面臨減收壓力，但財政跨周期調節的資金是充足的。財政部副部長(cháng)許宏才此前介紹，2021年，中央和地方財政收入均實(shí)現超收，全部用于補充預算穩定調節基金，沒(méi)有安排到2021年的支出當中。這會(huì )給2022年預算安排提供更多資源和空間。此外，財政政策將注重發(fā)揮專(zhuān)項債券帶動(dòng)擴大有效投資的積極作用，推動(dòng)經(jīng)濟運行在合理區間。

　　除此之外，一系列產(chǎn)業(yè)政策密集出臺，短期為穩增長(cháng)提供支撐，中長(cháng)期為調結構打下基礎。2月7日，工信部等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》明確，力爭到2025年，鋼鐵工業(yè)基本形成布局結構合理、資源供應穩定、技術(shù)裝備先進(jìn)、質(zhì)量品牌突出、智能化水平高、全球競爭力強、綠色低碳可持續的高質(zhì)量發(fā)展格局。

　　問(wèn)效果：抓手有力

　　穩增長(cháng)政策效果又將如何？專(zhuān)家認為，穩投資是當前穩增長(cháng)的一大抓手，擴內需則是一項長(cháng)期戰略，政策的靠前發(fā)力將顯著(zhù)對沖經(jīng)濟下行壓力。從穩投資看，新老基建齊發(fā)力，將發(fā)揮穩與進(jìn)的效果。2月7日，上海市青浦區26個(gè)重大項目集中開(kāi)工，總投資358.2億元；湖南省長(cháng)沙市瀏陽(yáng)經(jīng)開(kāi)區集中開(kāi)工35個(gè)重大項目，總投資100.15億元。專(zhuān)家預計，各方合力之下，上半年基建投資增速有望反彈至10%左右。

　　一方面，新基建成為高增長(cháng)的方向。中信證券首席固定收益分析師明明表示，適度超前進(jìn)行新型基礎設施建設有利于提振先進(jìn)制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的需求，帶動(dòng)其成長(cháng)和發(fā)展，對于高端制造業(yè)投資也具有較強引導作用。

　　另一方面，傳統基建領(lǐng)域仍有較大補短板空間。明明舉例說(shuō)，城市地下綜合管廊、老舊小區改造以及周邊配套的文化體育等城市基礎設施建設，不僅能夠刺激需求，也能夠提升基礎設施的服務(wù)質(zhì)量。同時(shí)，傳統基建還能與綠色發(fā)展相結合，催生出更多投資機會(huì )。比如，對能源、交通、水利、建筑等傳統公共基礎設施進(jìn)行綠色化生產(chǎn)和生態(tài)化改造。此外，新能源和電網(wǎng)建設、水利設施以及以城市軌道交通為代表的公共出行和新能源汽車(chē)相關(guān)的基礎設施都是契合綠色發(fā)展的重要方向。

　　從促消費看，2021年最終消費支出拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)5.3個(gè)百分點(diǎn)，對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率提升至65.4%，是穩定經(jīng)濟增長(cháng)的主要引擎。國家發(fā)改委有關(guān)負責人表示，抓緊出臺實(shí)施擴大內需戰略的一系列政策措施?？梢灶A期，在推動(dòng)打造高質(zhì)量消費供給體系、增加居民收入與減負并舉、繼續釋放消費潛力和優(yōu)化消費環(huán)境等方面，監管部門(mén)將進(jìn)一步完善政策。隨著(zhù)疫情得到有效控制和促消費新政策陸續出臺，消費將繼續保持恢復性增長(cháng)。

　　問(wèn)后續：穩中求進(jìn)

　　空間充足、效果漸顯，下一步穩增長(cháng)將如何推進(jìn)？在專(zhuān)家看來(lái)，經(jīng)濟增長(cháng)和結構優(yōu)化并非矛盾，經(jīng)濟結構優(yōu)化需要一定的經(jīng)濟增速作為支撐，穩增長(cháng)政策也將著(zhù)力于補短板、優(yōu)結構，培育長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能。

　　“從短期看，由于總需求不足，所以需要更多運用總量政策。一些逆周期調節政策也能實(shí)現一舉兩得?！泵裆y行首席研究員溫彬說(shuō)，比如新基建、新型城鎮化等項目既可以在短期發(fā)揮好穩增長(cháng)作用，又可在中長(cháng)期助力經(jīng)濟結構優(yōu)化。此外，很多政策著(zhù)力于加大對關(guān)鍵領(lǐng)域、薄弱環(huán)節的支持力度，如進(jìn)一步鼓勵制造業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、中小企業(yè)、綠色金融、鄉村振興等領(lǐng)域的發(fā)展，都有利于經(jīng)濟結構優(yōu)化。

　　數據顯示，經(jīng)濟新動(dòng)能在逐步增強。在創(chuàng )新方面，國家統計局數據顯示，2021年我國R&D經(jīng)費與GDP之比再創(chuàng )新高，達到2.44%，比上年提高0.03個(gè)百分點(diǎn)，已接近OECD國家疫情前2.47%的平均水平。在綠色發(fā)展方面，數據顯示，2021年我國綠色產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長(cháng)，新能源汽車(chē)、太陽(yáng)能電池產(chǎn)量分別比上年增長(cháng)145.6%、42.1%。

　　經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力，穩增長(cháng)政策仍將陸續出臺、逐步見(jiàn)效，經(jīng)濟發(fā)展動(dòng)能將不斷釋放。相信隨著(zhù)時(shí)間推移，經(jīng)濟復蘇勢頭終將如春筍破土，你我笑看山花爛漫。

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