今年一季度，盡管創(chuàng )投市場(chǎng)仍在承壓，但在政策面上利好不斷。1月，上海推出促進(jìn)股權投資高質(zhì)量發(fā)展“32條新政”；2月，廣東推出15條新舉措，支持創(chuàng )投助力科技發(fā)展；3月，在全國兩會(huì )期間發(fā)布的《政府工作報告》中指出，要鼓勵發(fā)展創(chuàng )業(yè)投資、股權投資，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資基金功能；3月20日，北京市石景山區出臺政策，表示力爭到2025年末，創(chuàng )業(yè)投資、股權投資等經(jīng)營(yíng)主體數量超過(guò)100家。

　　提振行業(yè)信心

　　1月，上海市政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《若干措施》”），2月1日起正式施行。具體來(lái)看，《若干措施》主要內容包括9個(gè)方面32條措施，即優(yōu)化股權投資機構設立服務(wù)和行業(yè)管理；引導投早投小投科技；支持企業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展；培育長(cháng)期資本、耐心資本；暢通股權投資退出渠道；落實(shí)財稅優(yōu)惠政策；推動(dòng)行業(yè)聯(lián)動(dòng)創(chuàng )新發(fā)展；高質(zhì)量建設股權投資集聚區；加強行業(yè)社會(huì )組織建設等。

　　博瑔資本管理合伙人劉佳偉告訴記者，新出臺的文件體現了上海建設國際科創(chuàng )中心充分重視股權投資基金對科創(chuàng )行業(yè)的推動(dòng)作用，對不同階段、不同性質(zhì)的股權投資基金都給予了相應的支持政策，同時(shí)對基金設立環(huán)節和退出環(huán)節做了詳細規定。從全文來(lái)看，內容覆蓋面廣、針對性強，直面股權投資行業(yè)痛點(diǎn)需求。

　　受年關(guān)、春節等因素影響，今年1月至2月，VC/PE市場(chǎng)整體活躍度不高。數據顯示，1月，新成立基金數量共計557只，較上月減少360只，降幅為39%。和去年同期相比減少176只，降幅為24%；2月，新成立基金數量共計375只，同比下降46%，環(huán)比下降33%。

　　上海一家投資機構負責人表示，從募投管退全鏈條來(lái)說(shuō)，當下中國的股權投資市場(chǎng)正面臨新一輪游戲規則的改變，由于地緣政治因素影響，海外美元LP退潮，同時(shí)受政府創(chuàng )投政策引導，當前LP幾乎主要為地方國資，很多機構都面臨募資、返投、招商落地等現實(shí)壓力。上海股權新政“32條”，在這一時(shí)間節點(diǎn)推出，提振了行業(yè)信心，推動(dòng)了行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　“在行業(yè)如此艱難的背景下，上海出臺一系列政策給市場(chǎng)傳遞了非常積極的信號，以前在對股權投資的監管上，上海還是很?chē)栏竦?。此次對于基金注冊進(jìn)行政策‘解綁’，取消所有的預審批，可以直接到市場(chǎng)監督局申報，與之前相比有180度大轉彎，這對于打造上海股權投資熱土的形象起到了積極作用?！甭?lián)創(chuàng )資本創(chuàng )始合伙人、董事長(cháng)韓宇澤說(shuō)。

　　復旦科創(chuàng )母基金負責人孫彭軍表示，暢通創(chuàng )新端和產(chǎn)業(yè)端需要進(jìn)一步完善和優(yōu)化科技成果產(chǎn)業(yè)化體系，其中的關(guān)鍵一環(huán)是創(chuàng )新資本的參與，多地支持性文件和政策的出臺對于發(fā)展各類(lèi)創(chuàng )新資本，尤其是關(guān)注原始創(chuàng )新和成果轉化的耐心資本和長(cháng)期資本是非常有利的，也將進(jìn)一步推動(dòng)創(chuàng )投行業(yè)向好向上發(fā)展。

　　用好政策“活水”

　　記者調研發(fā)現，從去年的“全員募資”到今年“全員退出”，“退出”已經(jīng)成為各大機構共同面臨的重要課題。

　　隨著(zhù)私募股權投資基金與創(chuàng )業(yè)投資基金高速發(fā)展時(shí)期募集備案的產(chǎn)品紛紛進(jìn)入投資中后期，境內私募股權、創(chuàng )投基金市場(chǎng)面臨著(zhù)退出高峰?！叭ツ甏罅ψネ顺?，是為了DPI；今年抓退出，是為了機構能生存下去?！鄙鲜錾虾Ｒ患彝顿Y機構負責人表示。

　　記者梳理發(fā)現，在北京、上海、廣東等地新出臺的政策中，均提及要豐富創(chuàng )業(yè)投資、股權投資基金退出渠道，支持社會(huì )資本發(fā)起設立私募股權二級市場(chǎng)基金（即S基金）、并購基金等，成為多地文件的重要著(zhù)墨點(diǎn)。

　　“在當下，面對股權基金資產(chǎn)規模超14萬(wàn)億元的巨大存量壓力，如何能暢通股權基金的退出渠道，實(shí)現基金募投管退的良性循環(huán)，是促進(jìn)股權投資行業(yè)良性健康發(fā)展，發(fā)揮好其作為科創(chuàng )行業(yè)推動(dòng)引擎的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)?！眲⒓褌フf(shuō)。

　　目前多地政策談及資本退出，希望通過(guò)項目并購、企業(yè)境內外上市，以拓展股權項目退出的方式。其中上海還提出依托上海股交托管交易中心作為份額轉讓平臺，大力發(fā)展S基金和相關(guān)業(yè)態(tài)。

　　對此，上海股權托管交易中心黨委書(shū)記、總經(jīng)理徐軍表示，目前國內股權投資行業(yè)中，許多存量股權基金已經(jīng)臨近中后期，退出需求旺盛，上海股權托管交易中心私募股權和創(chuàng )業(yè)投資基金份額轉讓平臺的設立，將打通金融資本與產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的通道，推動(dòng)更多基金參與到服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)的“接力跑”中。

　　“我們平臺自設立至今已有兩年時(shí)間，在地方立法、配套政策、市場(chǎng)生態(tài)、服務(wù)體系、系統建設、交易規模等方面，都走在全國前列，我們首推試運行基金份額估值系統，自研開(kāi)發(fā)了‘愛(ài)私基摩’線(xiàn)上報價(jià)平臺，參與籌建了上海資產(chǎn)管理協(xié)會(huì )、發(fā)起設立S基金聯(lián)盟，可以說(shuō)，我們已初步夯實(shí)了S基金市場(chǎng)基礎設施建設?！　毙燔娬f(shuō)。

　　近年來(lái)，通過(guò)并購的方式實(shí)現資本退出，也越發(fā)被投資人重視。

　　對此，啟明創(chuàng )投中國區首席運營(yíng)官張毅表示，一直以來(lái)，我國股權投資主要的退出渠道是境內外IPO。由于多方面的原因，目前境內外IPO退出渠道不是很通暢。在這樣的大環(huán)境下，并購作為股權投資退出渠道的重要性在顯著(zhù)上升?！拔覀円埠苄老驳乜吹?，有關(guān)政策文件里明確提出了要提升并購重組退出的效率，作為創(chuàng )投機構，未來(lái)我們也會(huì )積極推動(dòng)更多投資項目通過(guò)并購交易實(shí)現退出?！睆堃阏f(shuō)。