陽(yáng)春三月，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行及成立市場(chǎng)環(huán)比均明顯上行。據用益金融信托研究院最新數據，3月共發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2452款，環(huán)比增幅為66.35%；發(fā)行規模1318.58億元，環(huán)比增幅為106.88%。非標類(lèi)和標品類(lèi)信托產(chǎn)品成立數量、規模雙雙回升，股票投資類(lèi)產(chǎn)品成立規模增幅更加明顯。專(zhuān)家表示，2月發(fā)行成立基數處于相對低位，是3月資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)發(fā)行、成立增幅顯著(zhù)的主要原因。

　　發(fā)行和成立市場(chǎng)雙升

　　3月份，資產(chǎn)管理信托發(fā)行市場(chǎng)大幅回暖，產(chǎn)品發(fā)行數量及規模反彈明顯。據公開(kāi)資料不完全統計，3月共計發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2452款，環(huán)比增加978款，增幅為66.35%；發(fā)行規模1318.58億元，環(huán)比增加681.20億元，增幅為106.88%。與此同時(shí)，資產(chǎn)管理信托成立市場(chǎng)也大幅反彈。數據顯示，3月共計成立資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2455款，環(huán)比增加699款，增幅為39.81%，成立規模為745.78億元，環(huán)比增加255.17億元，增幅為52.01%。

　　以3月最后一周為例（3月25日-3月31日），據不完全統計，該周資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品共成立433款，環(huán)比增加14.55%；成立規模147.15億元，環(huán)比增加33.53%，日均成立規模29.43億元。當周發(fā)行市場(chǎng)也同樣火熱，發(fā)行規模突破300億元。

　　除發(fā)行、成立市場(chǎng)規模雙升外，3月份信托成立品種也持續擴容。3月27　日，五礦資本旗下五礦國際信托有限公司創(chuàng )設的“五礦信托·薪礦神怡4號薪酬福利服務(wù)信托（員工風(fēng)險遞延金方向）”正式落地實(shí)施，標志著(zhù)五礦信托繼首單薪酬福利服務(wù)信托落地后，創(chuàng )新性地實(shí)現了業(yè)務(wù)模式在證券公司領(lǐng)域的成功復制。無(wú)獨有偶，近日，昆侖信托西南地區業(yè)務(wù)總部成立“川融3號集合資金信托計劃”，該筆業(yè)務(wù)是公司首單CCUS產(chǎn)業(yè)鏈客戶(hù)融資項目。

　　“3月資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行及成立市場(chǎng)均有明顯上行?！庇靡娼鹑谛磐醒芯吭貉芯繂T喻智表示，2月受春節長(cháng)假的影響，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品的發(fā)行成立基數均處于相對低位，是3月資產(chǎn)管理信托發(fā)行、成立增幅顯著(zhù)的主要原因。

　　非標政信類(lèi)產(chǎn)品受熱捧

　　數據顯示，3月份標品類(lèi)資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行數量及規模大幅增加。據公開(kāi)資料不完全統計，3月標品類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數量為1198款，環(huán)比增加77.74%；發(fā)行規模為411.80億元，環(huán)比增加110.35%。

　　在成立市場(chǎng)，3月標品類(lèi)信托產(chǎn)品成立數量及規模也雙雙增長(cháng)。據公開(kāi)資料不完全統計，3月標品信托產(chǎn)品成立數量1134款，環(huán)比增加46.51%，成立規模271.65億元，環(huán)比增加59.64%。

　　用益信托研究員帥國讓分析稱(chēng)，3月以來(lái)債券市場(chǎng)行情波動(dòng)加劇，信托資金對債市的配置有所收縮；而權益市場(chǎng)在節后持續反彈，市場(chǎng)信心明顯回升。展望后期，信托資金預期將加大對股市的布局。

　　在標品信托銳增的同時(shí)，非標類(lèi)信托產(chǎn)品成立數量及規模也在反彈回升。據統計，3月份非標類(lèi)產(chǎn)品成立數量為1321款，環(huán)比增加34.53%；成立規模為474.13億元，環(huán)比增加47.96%；但非標類(lèi)信托產(chǎn)品成立規模與去年同期相比下滑了7.14%。

　　“非標類(lèi)信托產(chǎn)品成立規模環(huán)比大增，主要是受2月成立規?；鶖递^低的影響。隨著(zhù)業(yè)務(wù)三分類(lèi)改革的推進(jìn)，非標類(lèi)信托業(yè)務(wù)在長(cháng)期走勢上看仍面臨較大的監管壓力?！庇髦欠治龇Q(chēng)。

　　從投向領(lǐng)域來(lái)看，非標業(yè)務(wù)中投向工商企業(yè)和金融領(lǐng)域的信托資金規模大幅增加。數據顯示，3月房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品的成立規模為1.57億元，環(huán)比減少91.34%；基礎產(chǎn)業(yè)信托成立規模316.78億元，環(huán)比增加37.46%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規模92.70億元，環(huán)比增加98.30%；工商企業(yè)類(lèi)信托成立規模61.89億元，環(huán)比增加146.63%。

　　用益信托報告顯示，持續的風(fēng)險出清后，房企融資環(huán)境正在逐步改善。但在當前房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境之下，房地產(chǎn)項目去化狀況仍不理想，信托公司介入相關(guān)業(yè)務(wù)的積極性不高。受前期存量風(fēng)險項目的影響，目前多數信托公司已經(jīng)暫停房地產(chǎn)類(lèi)信托業(yè)務(wù)，僅有部分信托公司對房地產(chǎn)項目紓困、安置房建設等政策導向較為明確的方面進(jìn)行展業(yè)。

　　非標政信信托產(chǎn)品則受到熱捧，一些安全邊際高、期限短的優(yōu)質(zhì)項目，更是一上線(xiàn)就“秒光”。據悉，非標政信信托是一種非公開(kāi)交易的金融產(chǎn)品，其標的物通常是地方政府的債權融資平臺公司發(fā)行的信托計劃。在業(yè)內人士看來(lái)，收益率相對標品類(lèi)信托產(chǎn)品更高、額度比較緊張是非標政信信托產(chǎn)品近期受追捧的主要原因。

　　平均預期收益率持續下行

　　3月非標信托產(chǎn)品的平均預期收益率繼續下行。據統計，3月非標信托產(chǎn)品的平均預期收益率為6.32%，環(huán)比減少0.06個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)品的平均期限1.78年，環(huán)比延長(cháng)0.11年。數據顯示，3月共有12家信托公司清算兌付101款資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品，兌付金額182.90億元，平均實(shí)際年化收益率為6.02%。

　　從信托資金投資領(lǐng)域來(lái)看，3月金融類(lèi)信托產(chǎn)品的平均預期收益率為5.64%，環(huán)比減少0.04個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品的平均預期收益率為6.73%，環(huán)比增加0.12個(gè)百分點(diǎn)；工商企業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品的平均預期收益率為5.64%，環(huán)比減少0.10個(gè)百分點(diǎn)；基礎產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品的平均預期收益率為6.42%，環(huán)比減少0.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　“降準降息之下，市場(chǎng)資金供應相對充足，信托、銀行理財等多類(lèi)理財產(chǎn)品的平均預期收益率有不同程度的下行?！庇髦潜硎?，貨幣政策傳導效率增強，社會(huì )融資成本繼續下降。2024年開(kāi)年以來(lái)，以10年期國債收益率為代表的無(wú)風(fēng)險收益率不斷下探，創(chuàng )出歷史新低。在社會(huì )融資需求不足的背景下，高息資產(chǎn)減少，“資產(chǎn)荒”形勢仍在加劇，這也使得信托公司在尋找合適底層資產(chǎn)方面需要付出更多的成本。