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二、從溫州模式看民間投資

改革開(kāi)放以后，非公有經(jīng)濟獲得迅速的發(fā)展。但是一如對非公經(jīng)濟有過(guò)曲折的認識一樣，人們對有些民間信用的形式，也存在某種排斥的態(tài)度。比如，對溫州的“錢(qián)會(huì )”就是一例。
　　長(cháng)期以來(lái)人們談?wù)摐刂菽Ｊ�，�?zhù)重談它的市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟，很少談它原始資本的積累。我是研究投資和投資史的，非�？粗貙υ假Y本積累的研究。比如，國有企業(yè)的原始資本是來(lái)自國家撥款或銀行貸款；“文化大革命”后期，上海、常州、沙市和襄樊等城市中小企業(yè)的創(chuàng  )業(yè)資本來(lái)自財政信用的“小額信貸”；80年代蘇南模式鄉鎮企業(yè)的原始資本最初語(yǔ)焉不詳，后來(lái)經(jīng)調查，很多來(lái)自“繞規模貸款”。但是對溫州模式民營(yíng)經(jīng)濟的原始資本積累，始終是個(gè)謎。2002年夏小軍寄給我的一篇《論民間金融在溫州模式中的作用》，解開(kāi)了這個(gè)謎。溫州模式民營(yíng)經(jīng)濟的原始資本積累，來(lái)源于溫州土生土長(cháng)的“錢(qián)會(huì )”等民間金融活動(dòng)，它實(shí)際上起了類(lèi)似于西方國家籌集創(chuàng  )業(yè)資本的風(fēng)險投資基金的作用。夏小軍估計，溫州民間金融的規模約占當地金融總資產(chǎn)的三分之一，在創(chuàng  )業(yè)資本的形成上起了極其重要的作用。而在這三分之一的民間金融活動(dòng)中，又有三分之一或一半構成創(chuàng  )業(yè)資本，成為溫州經(jīng)濟發(fā)展的主要推動(dòng)力量。
　　70年代末的溫州，人多地少，教育水平低，經(jīng)濟落后，處于全國平均水平線(xiàn)之下。夏小軍觀(guān)察，是改革開(kāi)放伊始的兩項小小變通政策為溫州模式起步建了奇功。一是基層政權允許外出經(jīng)商的農民可以“掛戶(hù)經(jīng)營(yíng)”，解決了棄農經(jīng)商者的身份問(wèn)題；二是溫州農村信用社突破了現金管理上 “一定額度以上的款項必須通過(guò)支票劃轉”的限制，允許農民匯入的銷(xiāo)售貨款提現，使商販們可以在專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)上以現金采購，解決了原始小商品市場(chǎng)和國營(yíng)商業(yè)體系之間的資金流轉。這兩項變通在政策上的重大突破，是解決了商品經(jīng)濟發(fā)展初期人的流動(dòng)和資金的流動(dòng)問(wèn)題，使農民經(jīng)營(yíng)的小商品在計劃體系之外有進(jìn)行大空間流通的可能。 當然，這還只是影響了商品流通的方式和流通的空間范圍，雖有破冰之效，卻不是本原性的力量。溫州模式的快速起步和持續發(fā)展的關(guān)鍵還是在于其民間資本的形成。
　　溫州的發(fā)展是從小商品的流通和生產(chǎn)開(kāi)始的。組織小商品的生產(chǎn)和流通，需要有一筆最低的初始資本。著(zhù)名的橋頭紐扣市場(chǎng)在起步階段，本地并無(wú)生產(chǎn)廠(chǎng)家，而是從全國各地采購紐扣運到橋頭市場(chǎng)上批發(fā)銷(xiāo)售，其資本規模至少要有幾千上萬(wàn)；而面向全國零售商推銷(xiāo)紐扣的推銷(xiāo)員，至少也要有三五千元的資本才能從事商業(yè)推銷(xiāo)活動(dòng)，否則所獲利潤不敷差旅費支出。他們的初始資本從何而來(lái)？ 1978年的溫州，人均年收入只有113元，這個(gè)收入水平連吃飽肚子都有困難。農民既無(wú)積累，也無(wú)法貸款，如何籌集最初的經(jīng)商資本？考察發(fā)現，溫州農民(也包括城鎮個(gè)體商戶(hù))的創(chuàng  )業(yè)活動(dòng)均與當地民間金融活動(dòng)有直接關(guān)聯(lián)。
　　溫州民間金融的主要形式：一種是“會(huì )”，一種是經(jīng)“錢(qián)中”居中牽線(xiàn)的借貸，還有就是親戚鄰里間的直接借貸�！皶�(huì )”是最基本的形式，對初期資本形成的貢獻最大。
　　溫州民間的“會(huì )”，一般叫“錢(qián)會(huì )”，也有叫“聚會(huì )”、“邀會(huì )”、“成會(huì )”和“呈會(huì )”的，“呈會(huì )”的叫法最接近溫州方言的發(fā)音�！稖刂菔兄尽�(1998年版)民俗卷對“呈會(huì )”條目如此介紹：“急需錢(qián)用，借貸無(wú)門(mén)，乃請親鄰戚友呈會(huì )。會(huì )錢(qián)多少視邀會(huì )者即頭會(huì )人需要而定。通常十個(gè)會(huì )腳(會(huì )眾)。頭會(huì )人要宴請會(huì )腳，稱(chēng)吃會(huì )酒。第二會(huì )起，每月定期搖會(huì )一次，以骰子點(diǎn)數最多者得會(huì )。已經(jīng)得會(huì )者，每月將會(huì )錢(qián)交給頭會(huì )人，稱(chēng)拔會(huì )。呈會(huì )月利一分至一分五厘，亦有不計息，故迷信者常祈求神靈保佑其盡早收會(huì )�！庇媒鹑诮绲男g(shù)語(yǔ)來(lái)描述，“呈會(huì )”活動(dòng)是集中十個(gè)人的小錢(qián)，濟一人之急，先得會(huì )者如借債分期還本付息，后得會(huì )者如儲蓄零存整取。
　　“呈會(huì )”是溫州和臺州等地的一種民俗，但并不為溫臺所獨有，費孝通在其《江村經(jīng)濟》里就描述過(guò)“搖會(huì )”的情況。溫州“呈會(huì )”的習俗中也有通過(guò)搖簽或擲骰子來(lái)產(chǎn)生每期得會(huì )人的，現代“呈會(huì )”基本上是在第一次邀會(huì )時(shí)就通過(guò)協(xié)商或抓鬮安排好收“會(huì )”的次序和金 額。
　　溫州的“會(huì )”，盛行于沿海山區鄉村和城市，人民公社時(shí)期也同樣存在，只是那時(shí)候“會(huì )”的功能主要是消費性質(zhì)的，沒(méi)有利息或利息很低，屬于鄉鄰之間的互助性質(zhì)�！皶�(huì )”的功能轉變和規模擴大是在農村經(jīng)濟改革開(kāi)放之后，大批農民轉入商品經(jīng)濟的大潮之中，創(chuàng  )業(yè)的農民首先求助于“會(huì )”來(lái)籌措第一筆創(chuàng  )業(yè)資金。而隨著(zhù)經(jīng)商規模的擴大，較早進(jìn)入商品流通和生產(chǎn)的農民，也會(huì )繼續通過(guò)“會(huì )”的形式來(lái)解決所需流動(dòng)資金的增加。溫州人中，與創(chuàng  )業(yè)有關(guān)的“會(huì )”很少出現倒賬現象。盡管現實(shí)中也有經(jīng)營(yíng)失敗者，但是失敗者也會(huì )千方百計借錢(qián)還債，最不濟的也在未來(lái)有收入以后再歸還舊債。
　　溫州的“會(huì )”不僅盛行于本土，在旅居法國的溫州人中，“呈會(huì )”活動(dòng)也很普遍。據初步估計，居住在法國巴黎的溫州人就有十萬(wàn)之多，他們大多是近20年內移民法國的。移民發(fā)展的道路分為三個(gè)階段：打黑工階段，確立居留身份后的創(chuàng  )業(yè)準備階段和成為小業(yè)主(開(kāi)餐館或辦工場(chǎng))階段�！皶�(huì )”在創(chuàng  )業(yè)準備階段出現。在巴黎開(kāi)餐館至少要有50萬(wàn)法郎，對于這些移民來(lái)說(shuō)，在幾年時(shí)間里靠打黑工積累50萬(wàn)法郎幾乎沒(méi)有可能，而在異國他鄉的銀行里又難以建立起個(gè)人信用，這時(shí)從故土移植來(lái)的“會(huì )”為他們的創(chuàng  )業(yè)籌措了初始的資本。據初步調查，在巴黎創(chuàng  )業(yè)成功的溫州人中有不低于90%的人首先是依靠“會(huì )”來(lái)補足其初創(chuàng  )資本的。
　　“會(huì )”促進(jìn)創(chuàng  )業(yè)資本的形成，但它并不能發(fā)展成為一種完善的信用形式。溫州本地的“會(huì )”已經(jīng)向著(zhù)兩個(gè)方向發(fā)展轉變：一個(gè)是出現了“標會(huì )”，就是通過(guò)利率競標產(chǎn)生得會(huì )順序。誰(shuí)出的利率高，誰(shuí)先得會(huì )金。有的“標會(huì )”則是定向為某人而設，不是輪流得會(huì )，得會(huì )者依次還本付息即可。另一個(gè)是演變?yōu)槊耖g的直接借貸，這與溫州人大量外出經(jīng)商，原有的人際圈 子分散在全國各地邀會(huì )不便有關(guān)。
　　“錢(qián)中”是與“會(huì )”同時(shí)存在的另一種民間金融方式，是不掛牌經(jīng)營(yíng)的民間金融中介�！板X(qián)中”有兩種形式：一是資金供需雙方見(jiàn)面，“錢(qián)中”居中見(jiàn)證，收取一定傭金；一種是資金供需雙方不見(jiàn)面，“錢(qián)中”一手吸收資金一手貸出資金，從中獲取利差�！板X(qián)中”是民間的職業(yè)貨幣經(jīng)營(yíng)者，其活動(dòng)范圍常局限于一個(gè)村莊或鄰近幾個(gè)村莊，后來(lái)隨著(zhù)城市化的腳步也走進(jìn)了城市。一度在溫州出現過(guò)的私人錢(qián)莊是“錢(qián)中”的機構化，后遭金融當局取締。
　　此外，個(gè)人之間的自由借貸是另一種民間融資方式，一般沒(méi)有什么手續，但對貸款時(shí)間長(cháng)、數額大的，貸者要求借方打個(gè)欠條。自由借貸的特點(diǎn)是：投向自由，利率隨市場(chǎng)浮動(dòng)，借貸期限靈活，交易方式隱蔽。但無(wú)論何種形式的直接借貸，均以調劑頭寸補充臨時(shí)資金不足為主，在功能上與“呈會(huì )”借入的資金存在一定的差異。
　　溫州民間創(chuàng  )業(yè)資本形成的特點(diǎn)，決定了溫州地區經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的一些特征和獨立個(gè)性。
　　第一，以“會(huì )”的形式進(jìn)行的融資，參與者（會(huì )腳）往往不是盟兄弟盟姐妹，就是鄉鄰親友，相互之間知根知底，有很強的道德約束。它與銀行或信用社的貸款不同。這類(lèi)融資活動(dòng)不需要抵押或者經(jīng)濟擔保，不需要履行銀行融資過(guò)程中的復雜手續；同時(shí)又帶有很強的互助性質(zhì)，融入者固然有巨大的道德壓力，融出者往往也有極強的道義上的義務(wù)，尤其在那種不以獲取利息為目的的“呈會(huì )”活動(dòng)中，更不容易拒絕類(lèi)似訴求。它與創(chuàng  )業(yè)投資基金也很不一樣，出資者要收回本息，而不是分紅。創(chuàng  )業(yè)者的風(fēng)險完全由個(gè)人承擔。創(chuàng  )業(yè)成功者還要回報人情，滿(mǎn)足他人的資金訴求，甚至有義務(wù)提攜出資人或出資人的下一代，等等。
　　第二，“會(huì )”的融資活動(dòng)有其自身的程序性特征�！皶�(huì )”不僅是一種信用關(guān)系，參與者還對資金的用途進(jìn)行評議，較之兩人之間的借貸也降低了風(fēng)險。一般來(lái)說(shuō)，“呈會(huì )”所得的資金投向小規模的商業(yè)活動(dòng)較多，投向實(shí)業(yè)的較少。而“呈會(huì )”發(fā)起人不能僅僅向出資人簡(jiǎn)單地說(shuō)明用于生意上的周轉，而且要詳細地介紹他的經(jīng)商計劃，會(huì )眾會(huì )對他的計劃及其能力進(jìn)行認真的討論、評估。如果太過(guò)冒險，可能會(huì )提出改進(jìn)建議或者拒絕給予資金支持（這種現象在巴黎溫州人的“會(huì )”中表現突出）。所以站在邀會(huì )人（投資者或經(jīng)理人）身后的盟兄弟們（會(huì )腳）相當于評審決策委員會(huì )，蘊涵著(zhù)一種為民間創(chuàng  )業(yè)資本理性選擇經(jīng)理人和產(chǎn)業(yè)的原始內容。
　　第三，溫州民間金融的單筆規模受其自身活動(dòng)方式的限制，一般“呈會(huì )”的單筆規模在幾千元、幾萬(wàn)元，超過(guò)50萬(wàn)元的則屬個(gè)別現象。民間借貸的單筆規模也不會(huì )很大，原因有兩個(gè)：一是民間金融活動(dòng)非機構化，資金來(lái)源受到限制�！俺蕰�(huì )”活動(dòng)的資金規模，受會(huì )腳的人數和每個(gè)會(huì )腳經(jīng)濟實(shí)力的影響。經(jīng)濟實(shí)力最小的人往往構成“呈會(huì )”規模的制約邊界。二是分散放貸要規避風(fēng)險的本能在起作用。民間放貸缺乏法律保障，靠面子維持信用，某個(gè)人的面子值多少錢(qián)，往往有個(gè)影子價(jià)格，單筆規模過(guò)大，超過(guò)了面子的價(jià)格，資金就有風(fēng)險。所以民間金融的單筆規模有種自控的機制在發(fā)揮作用，其個(gè)體體量不會(huì )很快長(cháng)大。
　　正因為受到民間金融單筆規模長(cháng)不大的約束，一方面，那些實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展到一定規模的企業(yè)，有條件尋求正規金融機構的服務(wù)。另一方面，從80年代中期開(kāi)始，以“會(huì )”為資本形成中心而盛行的個(gè)體創(chuàng  )業(yè)，開(kāi)始向合伙投資（血親、姻親和盟兄弟是主要的合伙人對象）的合作股份制發(fā)展。從這時(shí)開(kāi)始，溫州才真正開(kāi)始它的企業(yè)制度創(chuàng  )新和發(fā)展之路，進(jìn)入了新的發(fā)展階段�！板X(qián)會(huì )”的作用，在新一輪創(chuàng  )業(yè)資本形成過(guò)程中則開(kāi)始弱化。
　　第四，民間金融活動(dòng)除受金融監管當局的嚴格約束不能組織化和機構化之外，其自身也有非機構化的要求。這種松散的完全植根于鄉土文化（地緣、親緣）之中的金融活動(dòng)形式，具有極高的運行效率，并且可以很好地防止被鄉村官紳的權勢所操縱。它不僅在避免其活動(dòng)機構化上表現出應有的謹慎，甚至在民間放款的對象選擇和物色“中人”時(shí)也盡量地排斥地方權勢人物。項飚在《跨越邊界的社區》一書(shū)中曾對這種現象有過(guò)描述：“借錢(qián)時(shí)要找一個(gè)中人當面子用。這個(gè)人往往要具備三個(gè)條件：一是跟未來(lái)的債主關(guān)系還可以，能說(shuō)上話(huà)；二是中人自己有一定的資金，讓債主覺(jué)得實(shí)在不行了還能向他要；三是這個(gè)人在社會(huì )上得有一定的面子，出了事有解決的能力。但是這三個(gè)條件一定要組合好，比如中人是靠近借債人的，同時(shí)在社會(huì )上又是有一幫人，債主就往往會(huì )猶豫，因為他擔心如果借債人還不了錢(qián)，他甚至不敢去中人那里要錢(qián)。債主希望的是一個(gè)有錢(qián)，但又比較老實(shí)的中人�！� 項飚的描述與夏小軍的觀(guān)察一致，這說(shuō)明民間借貸活動(dòng)中有些微妙的選擇標準，影響著(zhù)人們的行為，比起有形的機構來(lái)，更容易抗拒來(lái)自行政或社會(huì )中不良勢力的干預和操縱。由于溫州民間金融活動(dòng)極為普遍，以至任何人在其經(jīng)濟活動(dòng)中，都需要得到民間金融的支持。民間金融活動(dòng)的選擇趨向，對人們的道德行為起著(zhù)深刻的誘導作用。那些有權有勢者能夠行事溫和，不霸道，不欺壓百姓，同時(shí)還講商業(yè)信用的，就能得到民間金融的支持，反之則被唾棄。因為民間金融是無(wú)形無(wú)組織的，它不像有形的金融機構可以通過(guò)人事控制或其他種種手段被地方權勢人物所操縱，當然它更不可能被用于設租和尋租活動(dòng)。也許正是因為這個(gè)原因，溫州地區的金融發(fā)展反而比較健康，長(cháng)官意志少、首長(cháng)項目少、不良貸款少，整個(gè)社會(huì )信用狀況良好。
　　1985年年底，在溫州市的樂(lè )清、平陽(yáng)一帶出現過(guò)“抬會(huì )”事件，涉及兩億多資金，波及周?chē)畞?lái)個(gè)縣(幾年前，阿爾巴尼亞和國內福建省的泉州、貴州省盤(pán)縣也曾出過(guò)類(lèi)似問(wèn)題)。這次事件曾引起一系列的斗毆綁架，甚至兇殺事件，嚴重沖擊了溫州社會(huì )的安定�！疤�(huì )”不同于“呈會(huì )”和“標會(huì )”，其特點(diǎn)是會(huì )套會(huì )，壘成一個(gè)金字塔形的融資結構。用一個(gè)個(gè)小會(huì )構成大會(huì )的會(huì )腳，大會(huì )再構成更大會(huì )的會(huì )腳，這樣層層疊疊往上，利率步步抬高，會(huì )款逐級向上集中，先入者可獲高息，引誘后來(lái)者投入，資金越滾越大。由于“抬會(huì )”資金大部分脫離實(shí)體經(jīng)濟，無(wú)從產(chǎn)生利潤，前邊的會(huì )所獲的高息，吃掉了后來(lái)者的本金，最后因再沒(méi)有新的資金進(jìn)入繼續抬會(huì )，終于倒會(huì )。所以“抬會(huì )”于民于國于社會(huì )都不利，金融監管當局從理論上和政策上對“抬會(huì )”全面否定，進(jìn)行打擊。但不應把嬰兒和污水一起潑出去，因取締“抬會(huì )”而連同“呈會(huì )”、“標會(huì )”也一并取締。事實(shí)上溫州地區自接受了1985年“抬會(huì )”事件的深刻教訓以后，不再容易出現“抬會(huì )”或其他形式的嚴重擾亂社會(huì )金融秩序的現象。至于溫州“抬會(huì )”造成兩億多損失，夏小軍認為，任何金融活動(dòng)都會(huì )有呆壞賬。用國有銀行的呆壞賬比例去衡量，整個(gè)溫州民間金融活動(dòng)算上“抬會(huì )”造成的損失，其資產(chǎn)優(yōu)良率仍然出奇的高；而與那些近年被中央銀行關(guān)閉的金融機構比起來(lái)，1985年溫州“抬會(huì )”所涉及的資金總額也不可與被關(guān)閉的金融機構所造成的后果同日而語(yǔ)。
　　總之，溫州“錢(qián)會(huì )”等民間金融活動(dòng)中有一種促進(jìn)民間創(chuàng  )業(yè)資本形成的機制存在。它植根于鄉土文化之中，其形式具有濃厚的民俗色彩，其功能是促進(jìn)創(chuàng  )業(yè)資本的加速形成和流轉，其活動(dòng)落在尋常百姓層面上，排斥權勢操縱，深具平民風(fēng)格。民間金融活動(dòng)對溫州人來(lái)說(shuō)是一種民俗、一種生活方式，它使溫州農民以及城鎮居民享受到平等創(chuàng  )業(yè)的機會(huì )，使溫州人民在較短的時(shí)間里普遍成為有產(chǎn)者，逐步形成以個(gè)人產(chǎn)權為基礎的產(chǎn)權制度，奠定了該地區經(jīng)濟社會(huì )健康發(fā)展的基礎。
　　我國大多數農村沒(méi)有溫州那樣幸運�！皠�(chuàng  )業(yè)難”難在創(chuàng  )業(yè)資本形成難，現在國家急切希望農村發(fā)展，農民富裕起來(lái)，還希望農民早日脫離土地，進(jìn)城居住和就業(yè)，好擴大內需，啟動(dòng)經(jīng)濟進(jìn)入新一輪的增長(cháng)。但是農民每前進(jìn)一步都需要資本和成本，沒(méi)有完善的自我資本形成機制，農民很快富裕起來(lái)的愿望只能是夢(mèng)想。許多人建議興辦民營(yíng)銀行、興辦創(chuàng  )業(yè)投資基金，希望借此加強對民間經(jīng)濟的金融服務(wù)。其實(shí)，即便興辦民營(yíng)銀行的速度很快、網(wǎng)點(diǎn)很多，也只能部分解決中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題，至于那些“創(chuàng  )業(yè)投資基金”更是與農民的發(fā)展挨不上邊，都代替不了類(lèi)似于溫州和浙東地區的民間金融力量的作用，解決不了民間創(chuàng  )業(yè)資本形成難的問(wèn)題。所以夏小軍認為，應高度重視土生土長(cháng)的民間金融活動(dòng)的作用，對于諸如“呈會(huì )”等形式不宜一概否定，可以在法律和政策上視時(shí)間地點(diǎn)有條件地予以肯定，或有條件地引導其發(fā)展，相信可以彌補我國現行金融體制之不足，推動(dòng)我國民間創(chuàng  )業(yè)資本的形成和發(fā)展。
　　夏小軍是溫州人，他熟悉很多旅居法國巴黎的溫州移民，對于溫州 “呈會(huì )”等民間金融活動(dòng)握有第一手資料，他的分析是可信的；他對 “呈會(huì )”與“抬會(huì )”的區分，以及對“抬會(huì )”的損失同銀行不良貸款所作的比較，也是很有說(shuō)服力的。所以對“呈會(huì )”、“錢(qián)中”這類(lèi)民間金融活動(dòng)，只宜疏導，不宜輕率否定，更不能“一棍子打死”。
　　夏小軍的這篇文章曾經(jīng)刊登在2002年2月的《經(jīng)濟學(xué)消息報》上。同時(shí)，據我的記憶，這種“錢(qián)會(huì )”和“錢(qián)中”，在江蘇一帶也曾經(jīng)廣為流傳，真可謂“源遠流長(cháng)”。遠在解放前大約20世紀40年代我在蘇北的老家（東臺縣安豐鎮），就有親戚為突發(fā)的資金需求，邀集親朋設酒而舉辦“錢(qián)會(huì )”，間或也有只請“錢(qián)中”作保借貸的。直到新中國成立以后才以非法集資而明令禁止，但私下仍有存在。
　　當前，我國社會(huì )主義經(jīng)濟建設已經(jīng)進(jìn)入新的時(shí)期，我們要進(jìn)行西部大開(kāi)發(fā)，要加快城鎮化，特別是小城鎮建設步伐，每年將有上千萬(wàn)農村多余勞動(dòng)力轉移到城鎮，如何利用民間金融活動(dòng)幫助轉入城鎮的農民籌集創(chuàng  )業(yè)資本，也許可以從中得到一些啟示。

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