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一、西方國家破產(chǎn)法的革命：從重組方面尋找出路

在市場(chǎng)經(jīng)濟中，資本家辦企業(yè)，將本求利，欠債還錢(qián)。當企業(yè)資不抵債而陷入困境時(shí)，就應當破產(chǎn)償債。所以西方國家很早就制定了《破產(chǎn)法》，以規范困境企業(yè)的破產(chǎn)清償。
　　但是現在在西方國家，破產(chǎn)清償已經(jīng)是一個(gè)落后的概念。因為破產(chǎn)清償固然能使債權人得到某種利益的補償，但破產(chǎn)引起了職工失業(yè)，后遺癥太多，社會(huì )成本確實(shí)太高，對社會(huì )的震蕩太大，而且時(shí)間上曠日持久，對債權人也造成了很大損失，所以從20世紀70年代開(kāi)始，西方國家就興起了破產(chǎn)法的革命，從重組方面尋找出路。
　　美國從1970年開(kāi)始研究改革破產(chǎn)法。1971年發(fā)表了著(zhù)名的《布魯金斯報告》。1978年美國頒布新的破產(chǎn)法，加進(jìn)了第11章——企業(yè)重整（“重整”是一個(gè)法律用語(yǔ)，相當于“重組”），規定無(wú)力償債的企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)法庭后，經(jīng)過(guò)債權人同意，可以制訂重組計劃，由法庭批準執行。從此，企業(yè)重組的思潮席卷歐美各國。
　　l986年英國制定了《無(wú)力償債法》，規定對瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)取消董事資格和無(wú)力償債規則，對企業(yè)進(jìn)行重組，由此影響到英聯(lián)邦的澳大利亞、加拿大、愛(ài)爾蘭，這些國家先后于90年代修訂并頒行了新的破產(chǎn)法或公司法。對破產(chǎn)法改革比較徹底的是法國。1985年通過(guò)了《困境企業(yè)司法重整及清算法》，并且像衛生防疫一樣，設立了預警程序和和解清理程序。有論者認為，法國在破產(chǎn)法革命方面代表了一種比較進(jìn)步的法律觀(guān)念而站到了前列。
　　對困境企業(yè)不采取破產(chǎn)清償方式而主張重組，有其理論根據：
　　一是，運營(yíng)價(jià)值理論。承認運營(yíng)中的企業(yè)價(jià)值會(huì )高于倒閉停產(chǎn)的企業(yè)價(jià)值，通過(guò)重組使公司運營(yíng)得好，才能比倒閉清算賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。這就是說(shuō)，與其殺馬分肉，不如把馬養肥了讓它拉車(chē)賺錢(qián)。
　　二是，債權人與債務(wù)人利益與共理論。債權人只有盡可能地扶助債務(wù)人使企業(yè)重組運營(yíng)，才能使企業(yè)有一個(gè)好的售價(jià)，并提高其債權的清償率，好像前面故事里的小男孩不得不跳水救漢斯，“他腳上穿著(zhù)我的冰鞋哩！”
　　三是，社會(huì )利益理論。重組可以減少破產(chǎn)清償造成的資產(chǎn)流失、職工失業(yè)以及相關(guān)企業(yè)的連鎖破產(chǎn)等，可以減少社會(huì )震動(dòng)。因此從社會(huì )整體利益的理性判斷，重整有利于整個(gè)社會(huì )的資源保護和資源有效利用。
　　西方國家在法律上主張對破產(chǎn)企業(yè)實(shí)施重組（“重整”），其本質(zhì)的方面是充分承認債權人的權益。企業(yè)重整中的一個(gè)重要措施是，允許銀行債權人對瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，實(shí)施“債轉股”，即債權轉股權�！皞D股”不同于企業(yè)破產(chǎn)的地方是，債權人不滿(mǎn)意于對壞賬的被動(dòng)損失風(fēng)險，寧愿直接當股東來(lái)主動(dòng)挽救損失。它把“債”和“股”的地位轉換作了極為靈活的運用�！皞D股”重塑了資本形成機制，它的獨特之處：一是債權人變成了企業(yè)所有者；二是企業(yè)對債權人無(wú)力償還的負債，轉作了企業(yè)的資本；三是企業(yè)有了這筆轉入的資本，馬上就從一個(gè)無(wú)力償債的困境地位，轉換成有相應負債能力的、具有新的實(shí)力的活躍的經(jīng)營(yíng)者，從而可以向銀行舉借新的貸款。

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